FIL:谷燕西：由美国两个金融机监管构领导人的观点看金融行业的改变_Red Pill Coin

最近，美国两个主要金融监管机构的负责人都对加密数字资产表达了观点。负责监管美国证券行业的SEC的委员会主席JayClayton认为未来的股票都会是通证化形式的。负责监管联邦银行体系的OCC的代理署长BrianBrooks认为DeFi会很快应用在银行业当中，银行将不再是从事金融业务所必需的组织。他们的这些观点是在数字资产行业并不是非常新颖的观点。但是这些观点由美国两个主要金融监管机构的负责人表达出来，这就表明美国金融监管对加密数字资产的态度开始逐步改变。由此可以预期，美国在加密数字资产方面的监管政策会进行相应的改变。而目前限制加密数字资产应用的主要障碍就是监管政策。如果美国在此方面的监管政策进行调整，那么自然会预期美国的加密数字资产行业会有快速的发展。美国有三个主要的金融监管机构。负责监管联邦银行体系的是OCC。负责监管证券行业的是SEC。负责监管商品衍生品的是CFTC。在这三个金融监管机构中，CFTC对加密数字资产的监管态度非常开明和领先。在2017年7月，CFTC就向一个创业公司LedgerX颁发了加密数字货币衍生品的交易和清算牌照。CFTC的这个态度鼓励了美国市场中加密数字货币衍生品的发展。在2017年12月底，CME和CBOE就开始提供比特币的期货交易，LedgerX开始提供比特币的期权交易。这是全球的受监管的衍生品交易所率先提供基于比特币的衍生品交易服务。在三个金融监管机构中，SEC是持有非常谨慎保守的监管态度。它一直在强调，如果一个通证具有证券属性，那么它的运作就应该按照证券法的要求进行运作。而在SEC看来，除了比特币和以太之外，其它的加密数字货币都有可能被认定成为证券。SEC同时也在不断地起诉它认为是违反证券法的项目。所以美国市场在证券行业的通证化方面一直发展得比较缓慢。主要的发展领域是在像房地产这样的另类资产。但是在现有的相关法律规定的范围内，此方面限制非常高，所以这类资产的通证化方面的相关发展也是比较缓慢。这迫使此方面的发展朝着国际化的方向发展。OCC最近任命了前Coinbase首席法务官为代理署长。在他的领导下，OCC最近颁布了一系列的政策，鼓励联邦体系的银行提供加密数字货币的相关服务。最近的一项最重要的政策就是允许联邦体系银行为数字稳定币的抵押品提供托管服务。显然这两个金融监管机构的领导人已经认识到区块链和加密数字资产对金融行业带来的范式改变。譬如OCC的领导人就直言，未来依然需要金融业务，但未必通过银行来完成。实际上，区块链对目前的证券行业和银行业带来的范式改变很有可能导致未来不再有银行业与证券行业之分。未来的金融业务都是在以分布式记账技术为基础的金融市场基础设施之上，数字资产和数字货币会成为主要的资产和货币形式。这样的一个改变会使得目前分开进行的金融业务可以在同一个基础设施之上进行。譬如数字资产的发行和交易，数字货币的借贷业务都会在同一个金融市场基础设施之上进行。因此就没有必要区分为证券行业和银行业。这样的改变对目前金融行业的市场基础结构，组织及其职能，市场的运作以及相应的各种监管政策，都会带来本质上的改变。举例来说，由于分布式记账技术的国际化特点，所以未来的金融业务的市场就会是面向国际的。由于它在技术系统方面不再受到目前的监管辖区地理范围的限制，因此每项金融业务的潜在市场就会更大。譬如借贷业务交易就可以由世界不同角落的双方来完成。又譬如CBDC的发行流通也会是从一开始就是面向国际的。这就会导致目前的各种法币之间的竞争更加高效。法币本身实际上也可以看作是一种产品。所以金融服务提供方必须首先在这样的一个系统方面做出正确的抉择。譬如在当初的移动应用开发初期，如果一个应用开发方选择了微软或者是诺基亚的操作系统，那么这样的一个选择就是战略性的错误。现在在数字金融时代，服务的提供方同样面临着同样的选择。只有在这方面选择正确，在其之上的各种业务才能长期开展。第二，在业务定位方面。业务一定是国际化的，服务的用户也一定是全球范围内的。为此相应的系统设计和和产品设计都要以国际化为主。当然在具体的操作方面，一定是从局部开始的。第三，在产品的设计方面，不应该以现有的证券和银行体系的思路为主导。如果依然按照目前的这种行业分类来思考，那么由此设计出来的产品和运作模式很难在未来进行开展。在美国目前的房地产通证化市场中，相关的服务提供方都在争取获得ATS牌照。或许这样的一个思路就是错误的。ATS牌照的限制很多，不能充分发挥出区块链技术带来的各种潜力。监管总是滞后的。对于在金融行业中的区块链应用创新者来说，确实是既要把握住未来发展趋势带来的机会，同时又要在具体的运作过程当中，在不触及监管的要求的基本底线的前提下，进行各种创新。这方面的挑战确实是非常高的。当然，同时还有需要非常强的耐心同监管的进展保持同步。

谷燕西：BTC矿工可利用期权作为交易工具对冲市场风险，获得稳定收益:12月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在应对比特币的市场风险方面，目前比较普遍采用的金融工具是期货。矿工可以采用期货来保证其在一个合适的价格将其能够生产的比特币卖出。他指出，期货作为一个对冲工具，有其优势。这些优势包括杠杆的特性，底层价格连续变化，能够支持的交易的数量巨大等等。但期货也有其局限性，包括功能比较单一和单边风险非常大。他在文中表示，同期货相比，期权对个体比特币矿工来说更加适合用来作为交易工具来对冲市场风险和获得稳定的收益。利用期权做多的交易方的下限风险只是为此支付的权利金。只有做空的一方才有巨大的风险。而且可以利用期权制定各种交易策略，以实现套利或保值的目的。对于比特币矿工来说，了解市场提供的比特币期权的特点，就有可能找到对自己更适合的交易工具。他们可以利用自己的比特币赚取稳定的收益，或防范下行风险。[2020/12/15 15:13:08]

谷燕西：区块链技术及DeFi的应用会取代目前多数金融中介服务:9月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《从比特币到CBDC，浅析数字资产的全球流动与金融市场基础设施建设的关系》称，金融市场基础设施的一个基本组成部分就是货币。在区块链技术的推动的各种创新中，数字货币是一个主要的发展产品。USDT是市场中产生第一个对标美元的数字稳定币，之后更多的合规数字稳定币开始出现。Libra的出现将数字货币的发展推到了一个前所未有的高度， 它的出现直接推动了全球主要央行的CBDC开发。各国央行发行的CBDC会成为金融市场中的主要的交易媒介，CBDC的推出也就意味着相应的底层技术设施的出现。而这个底层技术是极有可能是分布式记账技术。目前除了分布式记账技术之外，不可能有另外的一个崭新的技术来支持CBDC的发行。他在文章中还表示，在金融业务流程方面， DeFi的应用探索也在持续的发展。DeFi的本质是将金融业务流程自动化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的业务流程，譬如抵押贷款，稳定币生成和自动做市交易。区块链技术本身以及DeFi的应用会取代目前的很多的金融中介服务。而这些功能都是金融市场基础设施中的基本组成部分。所以未来的金融业务会是在完全不同的金融市场基础设施之上，以不同的方式开展。[2020/9/15]

声音 | 谷燕西：Libra将会对货币、清算网络等等行业产生重大冲击:CBX研究院院长谷燕西今日发表专栏文章《Libra 对全球金融行业的冲击》，在文章中，谷燕西提出了对Libra的三个基本判断：Libra实际上是区块链技术的一个发展应用；Libra依然在不断地演变发展过程中；以及Libra最终一定会推向市场。在此判断之上，谷燕西表示Libra项目的本质是在区块链技术的基础上，让价值在全球范围内自由地流通，首先基于Libra获得金融服务的不是全球范围内目前没有得到金融服务的17亿的用户，而是在跨境之间开展经济活动的用户。Libra将会对货币、清算网络、商业银行、中央银行、证券行业产生重大冲击。而由Libra产生的启示是，区块链项目一定要合法合规，金融行业需要把握区块链技术带来的机遇，区块链项目的成功与失败受到区块链技术以外的因素决定。[2019/12/21]

声音 | 谷燕西：区块链技术会将电影行业发展推到新高度:CBX研究院院长谷燕西今日发表专栏文章称，区块链技术和5G技术会将电影行业推到一个新的发展水平，为其带来翻天覆地的变化。从区块链技术角度来看，目前以网站为中心的电影媒体的交付方式依然有很大的改进空间。目前的电影市场发行渠道，不管是电影院渠道还是流媒体渠道，其中介成本依然是电影产品分发的一个非常大的成本。而区块链技术支持在互联网上点对点之间的直接交易。因此现在就有可能将区块链技术应用于电影产品分发渠道，支持消费用户同电影产品提供方的直接交易。将来很有可能出现一个电影行业中的相关方组成的联盟，成员包括电影制片方和分发方，他们在平等的基础上决定联盟的各项规则，并在区块链上开展数字电影的资金募集和分发工作。由于工作都在这条链上完成，所以效率就会比现有模式提高很多，也能够在全球范围内触及更多的用户。而且，这个区块链一定会采用联盟链。[2019/11/24]

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