比特币:这次牛市与17年会有哪些不同？九大图表一探究竟（上）_ALERT

连日来的涨势，比特币已经很接近2017年12月创下的20000美元历史最高纪录，这完全有可能使我们相信，未来几周或将重回高点。这次，市场没有大张旗鼓地进行初始代币发行，同时如果采用Google关键词搜索来衡量散户投资者的兴趣，相关数据也远低于当年高点。那么比特币迸发巨大能量的原因在哪里？下面通过展示一些相关的图表，和大家进行探讨。余额达到或超过10美元的地址

下图代表了目前拥有比特币的地址。

该图显示了拥有资产价值10美元或更多的比特币的地址数量，远高于2017年末的水平，这表明比特币的供应越来越分散。当然，一个链上地址不一定对应一个人。交易所在多用途帐户中代表许多用户托管比特币，而普通用户也可控制许多地址。但只要人与链上地址数量之间在一定程度上相关，便是评估用户增长的有用方向指标。芝商所比特币期货的未平仓合约

Martin Leinweber：与2017年上一次熊市不同的是，这次熊市主流币遭到抛售:金色财经报道，VanEck指数制造商MarketVector的数字资产产品策略师 Martin Leinweber 表示，我认为，与 2017 年上一次熊市不同的是，主流币遭到抛售，这让投资者感到困惑，尤其是在机构方面。通常在抛售中，山寨币的表现比 BTC 和 ETH 差。这一次，随着市场崩盘，BTC 的主导地位正在下降，大多数山寨币已经贬值了 90%。[2022/6/21 4:41:33]

期货未平仓合约是指尚未结算的未平仓合约的总价值。芝加哥商品交易所的比特币期货产品，是世界上最大衍生品交易所的一种流动型比特币产品。芝商所是在商品期货交易委员会的主持下，受到严格监管的美国注册交易所。

李启元：BTC终于反弹了 希望这次是真的:前比特币中国CEO李启元（Bobby Lee）发推称，比特币终于开始反弹了，希望这次是真的。[2020/7/27]

通过查看芝商所比特币产品未平仓交易价值，今年6月以来有了很大幅度的增长。在过去的五年中，业界一直等待比特币ETF出炉。新的ETF应用将变得更为可信，而像CME这样的在岸市场的重要性日益增加。实收资本指标

实收资本是市场资本化的替代方法，旨在考虑比特币易手时的现实情况。它是根据比特币最后一次在链上移动的时间来定价，因为比特币账本是透明的，所以我们可以对每一枚币进行核算。

声音 | 火币七爷：火币受到AWS这次事故影响 正在协调恢复:TP-LINK安防服务发布公告称，由于云服务专用光纤线路被外界不当施工挖断，导致其部分地区相关云服务受到较大影响。火币全球站CEO七爷针对此事在朋友圈表示：AWS这次事故影响了一大批企业，火币也在其中，正协调对方尽快恢复[2019/6/2]

今天已实现交易总金额为1290亿美元，远高于其2018年初的900亿美元峰值。这表明，比特币具有更大的流动性，而投资者却不急于出售。在2017年末/2018年初，单位价格更高，但在这些稀缺水平上的供应量有所减少。它根本无法维持下去，因为投资者的成本基础远低于该门槛，并且渴望尽早获利。今天，许多早期投资者已经离场，让位于新的血液。较高的已实现上限，让当前投资者具有更大的成熟度和耐心。比特币期权未平仓合约

巴克莱分析师：比特币泡沫正在爆发 这次不会看到熊市后的复苏:据ccn报道，由Joseph Abate领导的一组巴克莱分析师周二在写给客户的消息中写道，比特币和其他所谓的资产泡沫和传染病的蔓延形成了类似的过程。即由于加密货币投资者对“感染”产生了免疫力，比特币价格泡沫将会破裂。巴克莱表示，随着越来越多的人成为资产持有者，可能成为新买家的潜在人口比例下降，而潜在卖家（复苏）人口比例上升。最终，这会导致价格持续上涨。随着价格冲击拉高卖家与买家比例，价格开始下跌。这会引发投机性抛售压力，因为价格下跌预计呈指数增长。分析师声称比特币价格从12月份的高点下跌了65％，不太可能看到它在之前的熊市之后经历的那种复苏。分析师总结说：“我们认为加密货币投资的投机泡沫阶段也许可能正是高峰期，也许可能已经过去了。”[2018/4/11]

期权合约中的未平仓权益将未行使的未行使期权价值相加。虽然从绝对值上讲，这个数字仍然较低，但新兴的期权市场告诉了我们一件事。

上图表明，比特币矿工现在可以使用更复杂的金融产品，用来对冲其风险敞口，可使矿工专注于有效地运行其业务。此外，期权的增长意味着，交易者拥有更多创造性的方式来表达他们对比特币的看法。这些工具在2017年根本不存在。通过为老练的投资者提供更多金融工具，比特币可以容纳更多的资本流入。比特币以其他国家货币定价

投资者通常以美元为单位跟踪比特币的表现，但事实是，世界上许多地方都以本币表示。通货膨胀的货币是世界上很大一部分人口的现实。由于里拉经历了漫长的汇率下滑，今年土耳其的比特币交易所获得了巨大的发展。目前，土耳其是比特币交易的第12大热门国家。

自2017年以来，比特币用本币交易在很多国家创下新高，包括阿根廷比索、俄罗斯卢布、委内瑞拉玻利瓦尔、巴西雷亚尔、哥伦比亚比索、黎巴嫩镑、苏丹镑等。仅这些国家就占了5.23亿人。全球对比特币交易所的热情分布正在显露。灰度持有的比特币

资产管理公司Grayscale持有的单位数量，是表明比特币热情的一个关键指标。目前灰度突破了50万枚BTC持有量，使GBTC成为比特币最受欢迎的金融化版本。

GBTC是在OTCQX市场上交易的信托产品，新创建的股票需要六个月才能到期，所以股票的市场价值和资产净值通常有价差，目前溢价达到了17％左右。如果向GBTC部署100美元，那么将只获得价值83美元的比特币风险敞口。2020年GBTC的巨大增长，证明有一群分配者乐于获得较低的比特币风险敞口，即使风险敞口效率低下，年龄较大且加密货币接受程度较低的投资者，仍对该资产保持强烈的兴趣。

综合本文以上的6大指标，现在的加密市场已比2017年上一轮牛市更加成熟。金融化、监控性更高，更有秩序、更加克制，这些都是资本效率更高、流动性更强的有力证明。在下篇的说明中，我们还将介绍另外3个重要指标，敬请期待！

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