PCR:衍生品周报中这些数据有何意义，又该如何解读？_PCR价格

爆仓数据

爆仓数据可以直观地展现出市场出现快速波动行情时，合约仓位被强平的情况，虽然理论上说这一数据的大小与对应时段价格波动的幅度呈简单正相关，但是该数据仍然存在一些细节值得关注。一是非常极端的大量仓位集中爆仓往往意味着市场参与热度很高的前提下，价格却出现了与「主流观点」相悖的逆向波动，而这种情况需要警惕单边行情出现趋势扭转的可能性。而如若币价在短时间内出现大幅波动，爆仓数值却比较有限的话，这种情况一般会发生在市场参与度极低的熊市中后期阶段，而这种状况反而也可能成为确认底部的辅助参考依据。不过这种结果需要对照历史表现进行判断，而并未单独使用某一次大涨/大跌后的爆仓数值就能判断，所以未来对于爆仓数据也会尝试进行持续追踪。持仓数据

数据：比特币衍生品市场呈现看涨迹象:IntoTheBlock发推称，比特币衍生品市场呈现看涨迹象：

- 多个主要交易所一个多月来首次实现正资金费率；

- 永续掉期交易量今天超过860亿美元（上一次是在6月26日）；

- 未平仓量也在增加（连续第8次超过100亿美元）。[2021/7/26 1:16:47]

不论是期货还是期权，持仓数值都直接反应市场的参与意愿，不过考虑到多空双向数据在统计总持仓量时不会进行严格区分，所以并无法通过持仓量的增长简单地作出「偏多」的判断。一般来说在币价表现较好的牛市阶段衍生品市场的活跃度确实会有所上升，但是随着市场上成熟参与者的数量逐渐增加，只要市场保持足够理想的波动性，总持仓量「理应」保持良性增长的势头，而一旦行情走坏即大幅回落的话，仍应理解为市场尚不成熟。交易量

衍生品交易平台Leverj推出BTC和ETH正向永续合约:去中心化衍生品交易平台Leverj宣布推出针对比特币和以太坊的正向永续合约，接受USDT作为保证金和结算货币，另外还将于明年1月中旬推出针对USDT的BNC （Brave New Coin） DeFi指数。

据悉，Leverj获得加密领域公司Coinshares、ConsenSys、Maker以及投资机构Techemy Capital的支持。（Globenewswire）[2020/12/16 15:21:14]

交易量是一个能够更直观地反应市场热度的数据，该数据相比持仓数据而言更加「简单粗暴」，而行情出现大规模集中爆仓时往往也会带来交易量的峰值，所以从短期视角来看交易量数据参考价值有限。不过如若从中长期的视角来看，交易量同样是衡量市场过热或者极度低迷的关键指标，日线乃至周线级别的成交量均值对比长期历史表现，可以直观地反映出市场处在什么样的阶段。期货合约基差

加密货币衍生品交易所Deribit进行短暂维护:根据加密货币衍生品交易所Deribit推特，平台进行了短暂维护，目前平台已恢复交易。[2020/11/26 22:12:40]

基差是某一特定的时间点现货价格与期货价格之差。若现货价格低于期货价格，基差为负值；若现货价格高于期货价格，基差为正值。一般情况下，基差都会呈现负数的状况，也就是现货价格一般都会低于期货价格，而这种情况也被称之为正向市场。这种期货价格的「溢价」主要是因为未到期合约存在「时间成本」。反之如若基差为正值，则称之为反向市场，这种情况下意味着市场对于近期价格的预期高于远期价格。一般来说，季度合约的基差绝对值数值较大，而永续合约由于其无需交割的特性，价格上与现货更为同步。季度合约基差数值对于0轴的穿越是一个值得重点关注的点，这意味着大多数市场参与者对于短期与长期相对价格的判断发生了变化，换句话说也可以理解为是对于趋势走向的判断有所转变，这可能是一个趋势发生反转的信号。除此以外，基差绝对值出现长周期内罕见的极大值也可能是出现短期拐点的信号。虽然基差的存在给了市场参与者理论上的套利机会，但是考虑到目前衍生品交易所并不低的手续费，加上人工交易过程中的时间磨损，在不出现极端基差的情况下，手动套利的可行性并不高。波动率和隐含波动率

徐坤：衍生品市场处在上升通道 应重点优化产品功能与加强投资者教育:在TokenInsight主办的对话首席活动中，OKEx首席战略官-徐坤表示：衍生品赛道有更多的竞争者进入，说明衍生品市场正在上升通道中。市场足够大，充分竞争能够促进行业的发展，最终用户和行业都会因此受惠，我们对于此也一直是秉承着开放学习的心态。

现阶段来讲，发展衍生品市场，有两件事更加重要，第一是优化产品功能，第二是加强投资者教育。尤其是投资者教育，在加密资产市场上还是很基础的阶段，很多用户是被行业早期的红利吸引进来，并不是专业的交易者，对于衍生品的了解也很少，所以对现有用户做好投资者教育的工作还是任重道远。[2020/5/20]

声音 | TLAB创始人徐坤：衍生品不是消灭风险 而是进行风险转移:本期金色相对论以“区块链金融衍生品，魔鬼or天使？”为主题，在辩论环节，TLAB创始人徐坤表示，衍生品不是消灭风险，而是进行风险转移。对于个体而言，金融衍生品能够使他的预期收益与其风险承担能力相匹配。一般来说，衍生品交易者有三种类型，对冲、投机、套利。对冲者利用衍生品来减少自身面临的由于市场变化可能产生的风险。套利者通过两笔或多笔方向不同的交易来锁定盈利。投机者是利用衍生品对于标的物价格走势进行押注，意在以少量资金撬动更大的收益，但也可能面临更大的损失。

衍生品的存在有其必要性，让市场更加完备。对于市场而言，加大风险的不是衍生品，而是利用衍生品进行过度投机，因此投资者教育非常重要。

相比于传统金融市场，在数字资产市场上，有几个问题，一是数字资产尚无合理的、被广泛接受的估值方法，二是投机者居多，三是投资者保护机制较弱。这些原因整体放大了市场的风险，而衍生品的杠杆效应，也进一步加剧。[2018/12/28]

所谓已实现波动率，就是资产在过去一段时间里的价格波动表现，所以说已实现波动率完全取决于标的资产的历史价格波动。而隐含波动率，则是通过将期权的部分数据反带入B-S公式计算得出的，反应未来一段时间对应资产价格波动预期的一个指标。也就是说，隐含波动率中的一个因子是已有期权的已知信息，这并非是利用标的资产的数据计算得出的，能且仅能反应出市场参与者对于标的资产未来波动率水平的普遍预期。隐含波动率虽然存在一定前瞻性，但是由于主要是针对「波动性」的预期，所以并无法直接指导交易，也不存在多空单边的倾向。不过在单边行情中，如若隐含波动率出现特别大幅度的变化，应视作变盘的预警信号。此外还有一点值得补充的是，虽然波动率数值没有太多规律可言，但是该数据存在非常强的偏离回归预期，一旦出现极端涨跌并且脱离了中长期主要运动区间之后，往往会很快进行指标修正，这也是一种潜在的参考方式。PCR

期权市场的看跌看涨比率也称PCR值。常见的PCR值有成交量PCR和持仓量PCR，表示某一标的对应的看跌期权合约与看涨期权合约成交量的比值，一般被用作市场情绪预测及标的资产的走势预测。如果PCR值攀升至极端高位，则标志着市场已处于超卖状态，实际上是看多的信号；反之如若数值处于极端低值，则是一个偏空的警告信号，表明市场可能已处于超买状态，对后市看空。而对于成交量和持仓量两种PCR指标来说，成交量PCR仅考虑一定时期内成交的期权数量，具有较高的时效性，能够迅速反映市场情绪和风格的转变，比较适合做短期前瞻预期。而持仓量PCR则是根据每个时点的持仓总量计算得出，在数值上具有较高的稳定性，因此更适合用于捕捉长期的趋势性变化。期权到期情况

目前绝大多数平台提供的BTC/ETH期权合约产品都分为当周、次周、当季和次季几种类型。当周合约指距离当前交易日最近的一个周五进行交割的合约，次周即当前交易日下一周周五交割的合约，而季度合约的交割日期理解起来会相对复杂一些。当季合约是指交割日为3、6、9、12月中距离当前最近的一个月份的最后一个周五，而这个合约的交割日不与尚未交割的当周/次周合约的交割日重合；而次季合约是指3、6、9、12月中距离当前第二近的一个月份的最后一个周五，同时这个合约的交割日不与尚未交割的当周/次周/当季合约的交割日重合。关于上述所谓「交割日不重合」，可以举个例子便于理解，正常情况下，每周五结算完成后，都会生成一个新的次周合约，之前的次周合约变为当周合约。不过在3月份倒数第三个周五结算完成后，当季合约就只剩两周到期了，这实际上就是一个次周合约，所以这时就不会生成次周合约，而会生成新的次季合约，与此同时原本的次季合约，就会变成当季合约，原本的当季合约就会变成次周合约。不过其实不理解问题也不大，毕竟买入期权合约时交割日都是确认的，并不会因为上述这种变化而变化。考虑到目前加密货币期权市场的份额并不大，加之能够完成行权的期权份额又仅占到期合约的一部分，因此交割日市场出现极端波动的情况并不算多，不过随着期权市场的进一步发展，季度合约交割日确实应当视作一个潜在的风险点。而由于大多数中心化交易所提供的期权产品的具体交割时间都在交割当日北京时间16:00，因此这个时间点也需要重视。

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