区块链:头等仓研报：全面解读NFT数字资产公链 FLOW_数字资产是未来最大的资产

Flow是一个面向数字资产和应用的公链，创建对开发者和普通消费者友好的环境，利用传统行业IP的影响力与NFT技术相结合，将更多普通用户带入区块链世界和NFT市场中。项目端IP组织能力较强，与众多IP合作，用户端也已完成基本积累。Flow的策略属于向传统世界扩张，争取加密行业的增量客户，未来发展将持续增强Flow网络的去中心化程度和扩大普通消费者用户群体。概要

Flow是一个面向数字资产和应用的Web3.0底层平台公链，为区块链游戏、应用和数字资产赋能。Flow的团队阵容强大，是CryptoKitties、NBATopShot的项目方，获得了a16z等知名投资机构的投资，募资超过6亿美元，资金充沛。从产品设计方面，Flow创建对开发者和普通消费者友好的环境，包括三个方面：一是多节点体系架构，通过设置不同功能的节点，提高区块链的交易效率，降低交易成本。二是方便开发者参与，开发更符合加密资产和应用的编程语言Cadence，为开发者提供更易于学习、编写、修改的语言。三是消费者入门友好，主要考虑为普通消费者而非存量加密用户设置，追求便捷安全的操作。从产品运营方面，Flow的发展策略，是利用传统行业知名IP的影响力与NFT技术相结合，将更多普通用户带入区块链世界和NFT市场中。项目端IP组织能力较强，用户端已完成基本积累。团队与NBA、NFL、UFC、ICC、LaLiga、华纳音乐、环球音乐、进击的巨人、Billboard等均有合作，其中，NBATopShot累计销售额超过10亿1亿美元，累计销售额位于全市场NFT系列的第六名，仅次于AxieInfinity、CryptoPunks和BoredApeYachtClub累计交易次数超过1,900万次，持有人超过67万，远高于其他项目，普适性和活跃度更好。当前日活用户大约在2万人左右。未来发展重点在于，增强Flow网络的去中心化程度和持续扩大普通消费者用户群体。DapperLabs通过一系列投资活动，吸引符合Flow发展理念的项目参与到生态中，提供更便捷的构建工具、更丰富的区块链活动体验，试图让用户“无知觉”地进入web3.0世界。Flow选择了一种与其他公链或者NFT市场不一样的发展策略。其他公链主要在加密存量用户中争夺份额，Flow的策略则属于向传统世界扩张，属于争取加密行业的增量客户。这一策略的选择，Flow有一定优势：1）NFT是数字资产的载体，是元宇宙的基础，可以实现各类数字资产的价值转移。在数字时代、全球化时代，知名IP本身积累大量的数字资产，需要寻找好的方式，提供给消费者。而这些IP社区用户也存在消费IP相关衍生品的习惯，消费数字衍生品属于这一习惯的延伸。从粉丝量巨大、消费习惯持久的体育类IP开始，是一个恰当的选择。NBATopShot的成功，也印证了这一点。2）Flow团队本身，从对行业的理解，到技术的开发，以及具体项目的运营，都有过成功的案例，现阶段已经实现与诸多知名IP的合作。2022年冬奥会吉祥物冰墩墩的NFT也是在Flow链上发行。对于传统IP而言，Flow是一个有竞争力的合作方。需要注意的是，一是NFT消费习惯的培养，是一个较为漫长的过程。需要寻找IP、IP粉丝需求以及NFT表现形式能够较好融合的方式，打造认可度较高的产品，提高转化率。目前，得益于NBA本身球星卡交易的传统，NBATopShot取了成功，但其他NFT系列的交易金额就要小得多，还需要继续深耕。二是集中度过高，高度依赖NBATopShot等头部品牌，尚未能形成百花齐放、百家争鸣的生态。三是加密原生用户对Flow生态的关注度有限，加密原生市场热度不足。这个发展策略所描绘的图景，是一个真正将数字资产视之为与物理资产一样的web3.0世界，在这个世界里，NFT作为虚拟世界底层逻辑的形式存在和运作，人们买卖NFT，不再是单纯为了炒作获利，而是如同日常购买物理资产一般，为了满足消费和使用所需。这是一个富有想象力的愿景，值得持续关注。1.基本概况

项目简介

Flow是一个面向Web3应用NFT领域的公链，基于多角色架构，改善交易速度，创建对开发者友好、符合ACID标准的环境，目标是为区块链游戏、应用和数字资产赋能。基本信息1

2.项目详解

团队2

Flow背后的团队是DapperLabs，创始人为RohamGharegozlou和Dieter“dete”Shirley，是CryptoKitties、DapperLabs的CEO和NBATopShot的创始人。CryptoKitties是2017年诞生的NFT明星项目，该项目第一次采用了ERC-721标准，该标准由Dete发起并撰写，在2017年底至2018年初引起抢购热潮，并引发以太坊交易拥堵。因此，DapperLabs自成立以来就备受关注。目前，DapperLabs在全球共有员工500人以上16人，其中，技术开发人员150人。核心成员介绍如下：

RohamGharegozlou，首席执行官，也是CryptoKitties，Flow和NBATopShot的创始人。拥有斯坦福大学的经济学和生物科学双学士学位和硕士学位。在创建DapperLabs之前，Roham是AxiomZen的创始人兼首席执行官。

Dieter“dete”Shirley，Flow的创始人和CTO，联合创立了CryptoKitties，并撰写了ERC-721提案，该提案定义了以太坊上的非同质化代币标准。他的职业生涯起始于苹果公司，职务至高级软件工程师；随后，他作为开发部门负责人加入了一个iPhone游戏公司；2016年，作为首席架构师加入AxiomZen；最后加入DapperLabs。

MikhaelNaayem，Flow的首席商务官，帮助创办了DapperLabs。在CryptoKitties推出前一个月，他全职加入AxiomZen，成为AxiomZen的董事会成员。在加入AxiomZen之前，Mik是Fuel的创始人兼首席执行官，他开发了平台，并拥有超过2.25亿用户，然后于2017年出售给了Animoca。

Yuga Labs为其即将推出的Otherside发布新的预告片:金色财经报道，Bored Ape Yacht Club的创建者Yuga Labs周四晚上为其即将推出的在线游戏 Otherside 发布了一个新的预告片，这暗示了一个陷入困境的背景故事。这段两分钟的短片在一个寺庙般的空间中打开，里面充满了Kodas的雕像--Yuga创造的神秘生物，生活在Otherside。蓝光在这些图像周围涓涓细流，但随后视频放大显示不祥的红光围绕并与蓝色混合。出现了一个背着剑的Koda。它在瓶子中收集了一些蓝光。

关于Kodas将在元宇宙中扮演的角色也知之甚少。一些 Otherdeed 土地 NFT 在其地段上包含 Koda，这些 NFT 的售价往往比非 Koda 同行高得多。[2022/9/3 13:06:17]

AlexShih，AxiomZen和Flow的首席财务官，在DapperLabs、AxiomZen和的董事会中担任董事。Alex拥有斯坦福大学管理科学与工程专业的学士和硕士学位。他还曾在KKR、HighfieldsCapital担任过职务，最近担任私募股权业务的领导者。

LayneLafrance，产品负责人，于2018年3月加入DapperLabs，负责Flow的工程、招聘、市场营销、产品开发和商务合作的事务的协同管理，促进团队工作效率。

CatyTedman，合作关系主管，Caty的重点工作是帮助知名的体育品牌和社区进入区块链。在加入DapperLabs之前，Caty曾在AxiomZen担任合伙人副总裁。在此之前，她在体育领域工作了十年之久，分别在NHL、NFL和ESPN担任各种职务。从介绍中可见，团队核心成员均来自于AxiomZen。AxiomZen是2012年由RohamGharegozlou创立的风险投资工作室，主要关注新平台的主流应用以及包括区块链和人工智能在内的新兴技术。2017年秋天，AxiomZen开发了CryptoKitties，一经发布，获得巨大关注。2018年2月，为了更好地运营以CryptoKitties为代表的NFT资产，团队成立了DapperLabs。DapperLabs成为新的运营主体，获得了来自a16z等投资机构的投资。资金3

自2018年2月成立以来，凭借其在CryptoKitties上的成绩，DapperLabs多次获得了知名投资机构的青睐和资金，共9轮融资，累计融资金额超过6.07亿美元，发展资金充沛。DapperLabs具体融资情况如下：表2-1DapperLabs融资情况

产品4

产品逻辑Flow属于公链。DapperLabs本无意开发公链，但是，2018年，当DapperLabs与NBA洽谈合作时，发现以太坊的性能难以支持NBA巨大的用户需求。CryptoKitties在2018年引起了以太坊的堵塞、交易延迟以及较高的交易费用。团队阅读了100多份公链白皮书并与20个团队进行了交谈，但是没有团队在构建区块链时着眼于创建高质量、面向消费者的应用程序。5在这样的背景下，DapperLabs决定建立适用于数字资产和应用的公链Flow，Flow关注重心为以下几个方面：一是多节点体系架构，通过设置不同功能的节点，提高区块链的交易效率，降低费用。二是开发了更符合加密资产和应用的编程语言Cadence，为开发者提供易于学习和使用的语言。三是消费者入门友好，主要考虑为普通消费者而非存量加密用户设置，追求安全便捷的操作。从设计之初，Flow的目标就是扩大数字资产和应用在普通消费者之中的应用。这一主线，贯穿在产品设计中，也体现在NFT项目合作运营过程中。多节点体系架构6Flow采用了类似流水线作业的方式，将验证节点的工作分配为4类不同的角色：收集、共识、执行和验证。节点间垂直分工，负责同一笔交易的不同验证阶段，这使得节点可以集中于特定阶段，从而提升区块链的效率。Flow网络架构的核心点在于将交易划分为非确定性任务和确定性任务，即共识和计算分离，让拥有极大算力的节点不必因等待共识结果而停滞运算，而是一直保持运行过程，让算力充分发挥出来，在配合其他不同功能的节点来实现网络性能的高速化。这是对传统区块链的改进。在传统区块链中，每个节点都存储完整状态，并执行所有与处理链上交易相关的工作。类似于让一个工人去制造整辆车，效率较低。1）收集节点收集节点是负责网络交易数据处理的节点，收集节点被同等地堆叠并随机划分成大小大致相同的集群。在一个时期开始时，每个收集节点被随机分配给到一个集群。每个收集节点集群充当了与外部世界的流量网关。外部客户端将交易数据提交给收集节点。在接收到提交的交易后，收集节点将其引入集群的其余部分。集群内的收集节点接收到的交易后，会根据一致性协议对交易进行处理。在完成交易验证后，打包发送给共识节点，由共识节点将其打包到区块中。

图2-1节点之间的运行关系在提交给共识节点后，集群会处于关闭状态，直到共识节点将打包到区块完成后，才会开启下一轮的集群产生，以启动新的集群，并对新集群中包含的交易数据进行处理。2）共识节点在Flow中，共识节点负责维护区块，并通过添加新区块对链进行扩展。共识节点接收由收集节点生成的集合的散列引用，并且通过运行拜占庭容错(BFT)共识算法，对集合验证达成一致。共识节点对集合进行完整BFT共识算法，确认交易顺序并形成块，称为最终块。在Flow中，块包括交易数据和其他输入数据。例如，执行计算所需的随机种子。共识节点在最后还负责密封区块。区块密封的是在区块被执行节点和验证节点完成计算和验证，所进行的最后步骤。此外，共识节点负责维护与节点的利害关系相关的系统状态的一部分，接收和裁定削减挑战，以及削减故障节点。3）执行节点执行节点是Flow网络中算力最大的节点，主要负责扩展Flow的计算能力。执行节点执行由共识节点生成的最终块，并向验证节点提供所需的信息，以便它们可以检查执行结果。为了提高计算效率，执行节点将块的计算分解各小块，其执行计算的块中发布所关于该块的附加信息，以便验证节点进行验证。4）验证节点(collectors)验证节点负责验证执行节点发布结果的正确性。每个验证节点只检查一小部分块，验证节点向执行节点请求重新计算它正在检查的块所需的信息。将验证工作分成小块使得验证节点能够独立和并行地检查块的执行，以达到高效。具体流程如下图所示：

三箭资本以550ETH购入NFT“Some Other Asshole” 约合227万美元:12月6日消息，加密艺术家XCOPY艺术NFT“Some Other Asshole”在SuperRare平台上以550ETH成交，价值约合227万美元，买家为三箭资本（Three ArrowsCapital)旗下NFT基金StarryNight，该基金由Zhu Su和Kyle Davis合作推出。11月初，XCOPY的另一个NFT艺术品“A Coinforthe Ferryman”以1330ETH成交，价值约合603.29万美元。[2021/12/6 12:53:14]

图2-2节点工作流程图收集节点将交易数据打包给共识节点，共识节点达成BFT共识后，交给执行节点进行运算，再由验证节点对执行结果进行验证，最后发布结果，让共识节点完成封装入块，并进行广播，开启下一个区块。开发者工具：Cadence及开源工具Cadence是一个面向资源编程可对数字资产进行编码的智能合约语言，它将线性类型与对象功能结合在一起，通过确保资源一次只能存在于一个位置，不能被复制和创建，从而为数字所有权创建一个安全的声明性模型，并且不会意外丢失或删除。同时，基于功能的安全性，它要求访问权限仅限于所有者和有效引用的人员，即每个资源都有一个所有者，只有资源的所有者才能在其上调用。这样的方式可以防止引入重入攻击的逻辑流，即双花等攻击。Cadence属于可升级的智能合约，允许开发者将智能合约以“测试状态”部署至主网，并在后续将其逐步升级。一旦开发者确信自己的代码是安全的，他们可以放弃对合约的控制，该决定不可撤销，自此之后，代码将完全不可篡改。这一设计平衡了用户对代码知情权的需求，即某一应用或智能合约是否真正无需信任，同时给予开发人员足够的灵活性，在发布后的一段时间里，如出现Bug则可以对代码进行调整，而无需进行更多复杂的操作。Cadence属于可嵌套的智能合约，开发者开源工具包括如下内容：1)FlowCLI，提供了构建Flow应用最全面的一站式命令行工具。这是Flow链上最重要的开发者工具，可以构建Flow链上的应用程序。开发者可以在macOS、Linux和Windows上安装FlowCLI，创建账户，部署、更新、删除合约，实现交易。1）FlowGoSDK，一个友好可扩展性后端集成的开发者工具，具备性能优势。2）FCLFlowJavaScriptSDK，对于前端开发者，JavaScriptSDKFCL配合钱包发现服务可以帮开发者便捷得将前端集成到Flow，并与之交互。在不使用ABI的情况下，构建可组合的互操作性，创建使用户满意的Dapp。3）FlowGoSDK，一个友好可扩展性后端集成的开发者工具，具备性能优势。4）VisualStudioCode插件，可以对Cadence代码进行静态测试，并测试智能合约。5）FlowPlaygroundGUI，一个虚拟主机、浏览器内的开发环境，开发者可以在Playground上测试智能合约，同时也可以让普通用户体验Cadence智能合约语言。6)FlowEmulator，一个配合FlowCLI使用的本地模拟器，开发者可以使用Flow模拟器便捷地进行本地开发。目前，任何开发者都可以自由进入Flow，进行智能合约的设计和测试，但是，在正式发布之前，需要经过Flow团队或者授权第三方的审计。为了提高效率，DapperLabs计划在2022年6月推出stableCadence，届时开发者可以直接自行部署智能合约。用户入门：提升账户管理安全性由于Flow主要面向普通用户进行销售，他们开发了更符合普通用户支付习惯的钱包和账户系统，增加便捷性和安全性，便于普通用户入门。目前，Flow生态有3个钱包，分别是：1.DapperWallet：全托管钱包，完全代付手续费。该钱包由DapperLab维护，目前NBATopshot，NFL，UFC等项目在使用。2.Blocto：半托管钱包，完全代付手续费，部分交易通过收取Blocto点数的方式做替代式收费。目前，大多数第三方DApp接入使用该钱包。3.Lilico：浏览器自托管钱包，即将上线，体验类同Metamask，手续费自理。其中，全托管钱包和半托管钱包对于普通用户比较友好，主要有以下优点：钱包可以支持安全账户恢复流程，消费者不会因为忘记秘钥而失去自己的资产或者无法访问自己ID账户。钱包在交互时，提供的是可读的信息，明确告知用户在授权一笔交易时，究竟批准了哪些权限。这样可以给用户给清晰明确的指示，也可以有效避免一些行为的发生。在NFT领域，由于误点链接、错误授权而遗失资产的事件屡屡发生。钱包交互信息可读增加了交互的安全性。DapperWallet支持法币支付，降低普通用户进入门槛。手续费第三方代付功能。在使用DapperWallet时，手续费由钱包服务商代为支付，用户免费。在使用Blocto时，大多数DAPP也对用户免费，对于转账交易，Blocto钱包收了一个Blocto积分的额外费用。从技术上看，在flow链上的一笔交易是两层签名结构完成的：第一层负责交易相关方：签名的是proposer，Authorizers；第二层负责手续费支付方：签名的是payer，由手续费支付者来签名。这两层是可以分离的，由不同的主体签署，灵活性较高。同时，考虑到加密用户的习惯和需要，Flow也开发了浏览器自托管钱包，适应不同用户的需求。总结：Flow的团队阵容强大，是明星产品CryptoKitties、NBATopShot的项目方，获得了a16z等知名投资机构的投资，募资超过6亿美元，资金充沛。Flow属于面向数字资产和应用的公链，侧重点包括三个方面：一是多节点体系架构，通过设置不同功能的节点，提高区块链的交易效率，降低交易成本。二是开发更符合加密资产和应用的编程语言Cadence，为开发者提供更易于学习、编写、修改的语言。三是消费者入门友好，主要考虑为普通消费者而非存量加密用户设置，追求便捷安全的操作。对此，需要注意的是，Flow创建了新的编程语言Cadence，这与当前以太坊所采用的智能合约语言Solidity不同。对于熟悉Solidity语言的开发者来说，其进入Flow需要一定的学习时间。但是，对于新进入区块链领域的开发者而言，Cadence易于学习和审计，而且能够升级，便利开发者在项目早期进行修改更正。整体上，虽然需要一定时间学习编程语言，但是，开发者后续的效率会提高。3.发展

历史

FV Bank完成800万美元A轮融资，BnkToTheFuture等参投:数字银行和数字资产托管人FV Bank以4890万美元估值完成800万美元A轮融资，BnkToTheFuture、Decentralized Ventures、NFG Fund、CCIX Global、Zenrain Technology、Satvat等参投。（Globe News Wire）[2021/9/1 22:50:30]

表3-1Flow大事件7

现状

2018年至2020年上半年，Flow主要专注于底层技术的开发和产品的改进。2020年下半年侧重于市场营销、产品上线和运营、NFT项目生态建设。从运营发展策略看，Flow主要采取的是与各类IP合作的模式，吸引普通用户参与区块链、参与NFT交易。其项目端主要考虑传统行业中已形成的IP品牌，其用户端主要是这些IP品牌的用户，而非加密行业圈内原有用户。Flow的模式，有望吸引新的用户进入区块链和NFT领域。网络节点运营

截至2022年4月29日，Flow共有323个节点，共有19,780个委托人，共质押了约73,286万个FLOW。各类节点的信息如下表所示：表3-2Flow网络节点基本情况列表8

从上表可知，Flow自有节点占比为58.82%，团队节点质押代币数量占总质押数量大约为57%。而在2021年3月，Flow共有335个节点，其中317个有团队运营。可见，经过一年的发展，Flow网络的去中心化水平得到了明显增长。尤其是共识节点，目前团队自有节点占比为32.26%，去中心化程度较高。网络性能情况

Flow的开发初衷，本意在于提高区块链的交易效率，降低交易成本。截至2022年4月29日，Flow链上与性能相关的指标如下：表3-3Flow网络性能情况9

目前，1FLOW的价格大约为5美元，因此，在Flow上每次交易成本为0.000057美元，交易成本大幅降低。市场运营情况

交易次数截至2022年54月629日，Flow链上累计交易次数为116,061,887次。Flowscan上记录了自Flow上线以来日交易次数的变化。从2020年10月上线以来，交易次数的变化与NFT市场行情热度高度相关。大致可以区分为4个阶段。第一个阶段：2020年10月至12月，交易次数维持在10,000左右。第二个阶段：2021年初开始大幅增长，2021年2月至5月初日均交易次数位于15万至40万之间，高峰时超过60万次。第三阶段：2021年5月底到10月初大致在15万次以下，10月至12月大约在20万左右。第四阶段：2022年1月至2月，交易次数有明显增长，最高峰超过100万次。3月以来交易次数有所回落，大约在20-30万次。可见，虽然受到市场行情的影响，但是，2022年以来，日均交易次数基本维持在20万以上。2022年的交易量主要来自于合作的知名体育品牌方的NFT上线发售，包括UFC、ICC、NBAFlashChallenge、NFLALLDAY等项目。

图3-1日交易次数情况图10日活跃用户数截至2022年53月622日，Flow链上累计用户地址数为5,846,6805,886,047个，近24小时活跃用户地址数大约为7万26,447个。从下图可知，日活跃用户地址数的变化，也形成螺旋式向上增长的趋势。第一个阶段：2020年10月至12月，日活跃用户数基本低于1,000人。第二个阶段：2021年初，日活跃用户数快速增长，2月初突破1万人，2月至5月，基本维持在3万人左右。最高峰值超过40万人。第三阶段：2020年6月至12月，日活跃用户在1万至2万之间波动。第四阶段：2020年1月至今，日活跃用户数量大致在2万至4万之间。但是，当有爆款项目上线时，日活跃用户数量将出现几何数级的增长。4月29日的日活跃用户数大约为40万人，主要原因是4月29日至4月30日NFLALLDay做了NFLDraft的活动，吸引了大量用户参与。。

图3-2日活跃用户情况图生态建设情况从表3-4可知，Flow生态已经基本形成，项目端、投资端、用户端，都完成了初步积累，具备一定的关注度。表3-4Flow生态建设情况总览11

其中，29547个项目涵盖了NFT市场、收藏品、体育、游戏、数据分析、音乐、艺术、DEFI、DAO等多个领域。收藏品占据最大比例，体育类占比也较高，且合作方多为知名的体育品牌。具体分类如下表所示：表3-4Flow生态建设情况总览12

根据Flowverse的数据，Flow链上累计交易金额前五名的项目合计销售额约为12.5亿美元，其中，NBATopShot占据了绝大多数份额和用户，其总销售额为10.26亿美元，用户大约67万。其他项目的总销售额和用户数都远小于NBATopShot，还需要更深度的用户培养。具体排名如下：表3-5Flow链上累计交易金额前五名项目情况表13

与各类传统IP品牌方合作，是Flow的特色和竞争力所在。Flow与大量的体育赛事运营方进行了深度合作，同时，也在逐渐扩大合作的范围，如Youtube等的合作。包括冬奥会上红极一时的吉祥物冰墩墩，也获得了奥运会组织委员会的授权，在Flow上的nWayPlay市场上发行NFT。当前主要的合作项目方包括：表3-6Flow主要项目合作方情况列表14

未来15

Flow的目标是成为第一个拥有10亿用户的区块链，其采取的策略是在IP产品用户群、主流消费者发展区块链用户。Flow的未来发展，一是吸引年轻人和普通消费者参与，二是走一条渐进式去中心化的路线，今年6月全面开启全网合约的无许可部署。当前阶段，其主要采取的方式，是与NBA、NFL、UFC、LaLiga和其他流行IP进行合作，专注于这些产品巨大的用户群体，将他们带入Flow生态和web3.0。Flow从未来发展，其搭建一系列工具，吸引更多年轻人和普通消费者参与其中，为区块链行业拓展更广泛的领域。主要包括：1）构建适宜千禧一代和Z世代使用的工具。具体措施之一，DapperLabs收购Brud，并成立了DapperCollectives，团队正在为年轻用户开发各类工具，如模型建造工具、设计工具等，以便他们深度参与其中。Brud的目标是“使用社区所拥有的媒体和共同构建的世界”来创造新的故事模式。平台的主要角色LilMiquela在社交媒体上拥有超过1,000万的粉丝，主要是青少年为主，粉丝与角色互动，从而塑造故事。Brud的创始人Trevor认为，对于青少年人而言，Flow作为区块链和web3.0入口是更为合适的，本身较低的成本，在链上的活动安全性更高，年轻人可以在链上体验更多的活动和工具。

图3-3Brud网站上的Miquela2）构建适合年轻用户的产品和元宇宙，Genies和Cryptoys是其中两个主要项目。Genies是由AkashNigam和EvanRosenbaum于2016年推出的非加密化身项目。在其诞生的前五年，Genies一直专注于让用户创建自己的个性化头像，他们可以通过服装和配饰进行装扮以表达自己的个性。Genies的主要用户是14-16岁的女孩。2021年，创始团队寻求NFT发展，与Flow合作。Genies团队认为Flow能够最大程度地帮助青少年理解区块链的工作原理和工具，并且最终创建自己的去中心化生态系统。这些头像的价格也只需要几美元，而不是几千美元的存在。这是真实的NFT用户，数字资产将以NFT的形式广泛存在。2022年1月，团队将genies的发展目标确定为“使人类能够创建自己的数字身份生态系统。”2022年3月16日，前迪士尼CEOBobLger投资并进入了Genies的董事会。GeniesNFT计划于今年夏天在Flow上线。Cryptoys是一家数字玩具公司，拥有原创IP、游戏、玩具等，主要面向的客户是孩子和游戏玩家。其母公司OnChainStudios于2021年10月获得a16z、DapperLabs等投资机构投资的750万美元。Cryptoys团队希望“父母和祖父母能够在圣诞节购买Cryptoys给孩子们”。团队认为，Flow的易用性、可组合性，可以使得用户在没有太多陌生感的情况下进入web3.0，他们在这里获得是具有所有权、可组合性和乐趣的数字资产项目。去中心化建设方面，2022年度，Flow将推出或改进以下几个产品，平台的去中心化程度会增强、生态也将更加开放：1）DapperCollectives将发布其第一个DAO工具并开始支持Flow上的社区。2）Genies将在Flow上线，他们构建的所有东西都将归社区所有。3）DapperWallet将可供所有第三方开发人员进行集成。4）DapperWallet和所有Dapper项目以及可能由第三方开发人员开发的许多项目都将支持FLOW。5）推出stableCadence，开发者可以自行在Flow部署智能合约，而无需DapperLabs团队的审计。总结：Flow的发展目标明确，其初衷建设为面向NFT领域的公链，为区块链游戏、应用和数字资产赋能。自成立以来，基本围绕该目标开展运营活动。运营策略主线清晰，阶段发展要求明确。在2018年至2020年上半年，团队致力于构建Flow公链底层技术。2020年下半年开启IP合作和市场运营，NBATopShot引领了2021年度的第一波NFT热潮。项目端IP组织能力较强，用户端已完成基本积累。团队与NBA、NFL、UFC、LaLiga、环球音乐、华纳音乐、进击的巨人等均有合作，其中，NBATopShot累计销售额超过11亿美元，累计销售额在NFT系列中排名位于第六名，仅少于次于AxieInfinity、CryptoPunks、和BoredApeYachtClub、MutantApeYachtClub和ArtBlock，但累计交易次数高达1,900万次，远高于其他项目。当前日活用户大约在2万人左右。未来发展重点在于，增强Flow网络的去中心化程度和持续扩大普通消费者用户群体。DapperLabs通过一系列投资活动，吸引符合Flow发展理念的项目参与到生态中，提供更便捷的构建工具、更丰富的区块链活动体验，试图让用户“无知觉”地进入web3.0世界。Flow选择了一种与其他公链或者NFT市场不一样的发展道路。其他公链，更多的是在存量加密用户中争夺份额，这是由于存量用户不存在教育成本，用户进入门槛低，效果快。而选择在传统世界拓展新的加密用户，由于存在概念的理解难度、区块链的使用困难等问题，会增加拓展的难度，需要长期持续的投入。4.经济模型16

供给

FLOW代币上线时总供应量为12.5亿枚，在此基础上，其每年会根据一定的通货膨胀率，增发代币，作为给质押节点的奖励。截至2022年3月13日，流通量为353,935,736枚，总供应量为1,409,382,230。代币分配机制

代币分配为5个部分：早期支持者；社区销售；团队发展；生态发展；DapperLabs。如下图所示：

图4-1代币分配示意图早期支持者部分是在启动Flow开发前，DapperLabs团队所完成的约2460万美元的融资，作为项目的启动资金，预计将转换为FLOW代币。该部分代币同样是一年锁定和12个月的线性释放。早期支持者包括a16zcrypto,UnionSquareVentures,CoinbaseVentures,SamsungNEXT,FenbushiDigital,Accomplice,Venrock,Blockchange,DistributedGlobal,BlockTower,ValorCapital,andWarnerMusicGroup等。获得超过1,000,000枚代币的早期支持者如下所示：表4-1获得超过1,000,000枚代币的早期支持者名单

开发团队部分，主要是对来自Flow、DapperLabs和其他公司约90人进行奖励或者补偿。此外，其中一部分预留用于开发者社区，资助对Flow核心和其他开源有持续贡献的开发者。DapperLabs部分，是企业实体所持有的代币，作为长期资金进行持有。此外，需要注意的是质押代币奖励。作为POS权益证明网络，Flow网络要求验证者节点锁定以FLOW计价的保证金。Flow每年通过新发行和交易费用的组合，将FLOW作为奖励分配给质押人。当前计划设为每年总发行量的3.75%，因此，当交易费达不到该固定奖励时，会增发新的代币来弥补这一缺口。随着交易费和奖励之间的缺口逐渐缩小，增发率接近0%。如果交易费超过该固定奖励，超出部分将保存在一个第三方托管账户中，按照最初的智能合约版本，这部分交易费并用用于对冲未来的通货膨胀；但目前，协议更新后，该部分交易费将被销毁。代币释放机制代币释放规则中，DapperLabs部分、抵押品储备部分、以及基金会储备部分，合计约5.35亿枚代币没有明确释放时间。其中，DapperLabs部分为长期持有，如有销售的，则从销售之日起有一年锁定期。抵押品储备部分不直接进入流通供应。基金会储备部分用于质押、委托、筹款或者出租给社区组织。除了上述几个部分，剩余的代币约为7.15亿枚，该部分代币释放规则确定；加上质押代币奖励部分，代币释放数量如图4-2所示。Flow上线满24个月后，代币流通量约为6.07亿枚；上线36个月后，流通量为7.36亿枚；上线48个月后，代币流通量为8.33亿枚。FLOW代币第一年的释放量只有质押奖励部分，释放量少。大量解锁集中在12个月至24个月这一期间。Flow于2020年10月上线，因此，在2021年10月满12个月，2022年10月满24个月，因此，该期间将有大约5亿枚代币释放，可能面临较大的市场抛压。

图4-2代币释放示意图需求FLOW代币的主要用途包括：1）支付计算和验证服务；2）交易媒介；3）质押保证金；4）储存保证金；5）二级代币的抵押资产；6）参与治理。交易处理：Flow对用户或者用户使用的APP进行收费。共有两种费用，一种是处理费，即提交和打包交易所需支付的费用；一种是计算费，当用户需要进行除去更新余额之外的其他交易时，都需要支付FLOW。质押保证金：指的是验证人节点锁定一定数量的FLOW代币作为保证金，以作为负责网络运行的基础设施的一部分。不同类型的节点，获得的代币奖励比例不同。具体如图4-3所示，可见，共识节点的质押奖励比例最高，因此，也吸引了最多的质押节点参与。

图4-3不同类型节点的质押奖励比例储存保证金：Flow要求每个账户锁定最低数额的保证金，作为该账户链上储存的保证金，目前，1FLOW足以满足大部分行为的需求。治理：Flow采取的策略是从中心化管理逐渐演化为去中心化治理。Flow上线之初，采用的是链下治理，即开发团队独立运行，负责项目的开发和运营。该阶段社区主要通过提交改进建议来参与治理。从2020年下半年开始，链上投票机制推出，对于改进建议的投票可以向社区公开，但是，对团队尚不具备约束力。后续，Flow社区将通过链上治理，确定各类建议和提案是否采用。总结：现阶段，FLOW代币的主要用途是作为交易费、质押保证金、储存保证金等，大部分代币在12个月至24个月期间释放，也即2021年10月至2022年10月，大约有5亿枚代币进入流通市场，可能形成市场抛压。值得注意的是，DapperLabs开发了Dapperwallet，该钱包是NBATopShot、NFLAllDay,、UFCStrike等项目所使用的钱包，并将于今年支持Flow作为代币进行支付。这可能会提升Flow的消耗。FLOW代币存在一定的通货膨胀率。对于各个节点的质押人，Flow的奖励为新发行的代币和交易费用。当前奖励比率计划设为每年总发行量的3.75%，因此，当交易费达不到该奖励比率时，会增发新的代币来弥补这一缺口。交易费越高，增发率越低。因此，Flow网络用户越多、交易费越多，则通货膨胀率越低，最后形成通缩。5.竞争

行业概述

NFT资产交易于2020年下半年明显增长，并于2021年爆发。伴随着PFP头像的火热、GameFi和元宇宙的兴起，作为数字资产基础形态的NFT交易在2021年实现了数百倍的增长。不同的数据统计机构，采用不同的口径，具体增长数据有所差异。根据NonFungible的统计，2020年度NFT交易总额约为8,200万美元，2021年度为176亿美元17。根据DappRadar数据显示，2021年NFT销售额达到约250亿美元18。由于NonFungible统计了以太坊、Ronin、Flow以及IMX的数据，并且识别并排除虚假交易，因此，采用其数据进行行业分析。表5-1NFT行业发展对比情况

从表5-1可知，NFT行业在2021年度，从交易量、买家、买家、项目数以及交易均价方面，都出现了爆发式的增长。市场交易总额增长了200多倍，买家增长了约30倍，卖家增长了36倍，项目数增长了4倍，均价增长15倍。在市场行情火热的情况下，也形成了一批头部NFT项目，获得较高的流动性。从表5-2可知，NFT累计交易金额前六大项目的情况。目前，以太坊在该榜单上占据主要地位，但是，Ronin、Flow也都形成各自的NFT品牌，NBATopShot的累计交易总额位于成交量的第六名，但交易次数位于第一，多达1,900万次。NBATopShot是消费级应用，更多玩家是出于消费心理购买，具备经济上的普适性，定价不会太高，但活跃度较高。表5-2NTF累计交易金额前六五大项目19

目前，NFT领域的竞争激烈。除了上述几个较为强势的公链外，各公链也都在发展自己的NFT品牌，各有侧重。如Solana、BSC、Wax、Chromia、IMX等专注于区块链游戏发展，从而顺势推出与游戏资产关联度较高的NFT交易市场。Tezos主要专注于小众艺术家作品的NFT市场建设。在以太坊上，也存在着诸多市场和项目的竞争。竞争分析

交易金额、用户及收入交易金额交易金额方面，对比几个主要的NFT区块链之间的交易量，截至2021年12月31日，可以看到以太坊占据着最大的市场份额，Ronin凭借AxieInfinity排名第二，Flow占比约为5%。

图5-1主要的NFT区块链之间的交易量用户以太坊上的NFT主要流量在Opensea上，Ronin的NFT主要流量在AxieInfinity上，因此采用这两个市场的数据来进行对比分析。截至2022年4月29日，用户数对比如下表所示：表5-3主要NFT区块链之间用户数对比20

从累计用户数看，Flow的累计用户地址最多。从24小时活跃用户数看，Ronin由于是区块链游戏，且AxieInfinity有大量打金工作室，存在大量地址每天参与P2E活动，因此，日活跃用户数远高于以太坊NFT板块和Flow。以太坊由于较高的交易成本，不适合开展区块链游戏，主要是NFT收藏品、艺术品等资产的交易。Flow本身主打的是与传统行业知名IP合作，推出各类NFT收藏品，同时，大多数用户属于IP消费者，多用于收藏。因此，以太坊和Flow的日活跃用户数相比Ronin要低一些。从日活跃用户数看，一般情况下，Flow的日活跃用户数比以太坊少一些，但是，当有关注度较高的项目上线时，Flow承载的NFT用户数远高于以太坊。发展策略对于NFT领域，不同的公链，结合自身的特点，选择了不同的发展策略。部分公链属于综合型公链，以DeFi作为开端，提供高收益的流动性挖矿项目，吸引资金进入；同时，开发NFT市场，吸引资金进入NFT。部分公链属于专用型公链，如专注于游戏或者NFT资产，其一开始从热点的游戏或者NFT项目作为契机，吸引用户进入和留存的。在NFT市场拓展方面，主要的几个公链发展策略对比如下：表5-4公链对NFT市场采取的发展策略对比

生态建设《2021ElectricCapitalDeveloperReport》对公链日活跃开发者数量的不同等级进行了划分，以分析公链开发活动的活跃程度。第一梯队为开发人员大于2,000人，只有以太坊在该等级上。第二梯队为1,000至2,000人，为Polkadot。第三梯队为300至1,000人，一共三家，分别为比特币、Cosmos和Solana。第四梯队为100至300人，Flow属于该梯队，该区域内还有Avalanche、Terra、Celo等公链。可见，Flow的开发者活跃程度较高。此外，Flow的开发者人数，也在稳定且持续的增长。相比2020年12月，2021年12月Flow的开发者增长了191%，大约翻了一倍。21因此，Flow属于开发者较为活跃、开发者增速较快的公链。开发者越活跃，能够提供的项目越多，生态就越丰富。相关生态的建设情况如下表所示：表5-5公链NFT生态建设情况

从表5-5对比可知，Flow专注于NFT资产的发展，主要项目以体育类IP为主。目前，NBATopShot占据绝大多数交易份额，其他NFT项目以及NFT基础设施还处于初步发展阶段。以太坊包括了DeFi、NFT等多样化的发展方向，NFT项目的丰富，促进了NFT基础设施的发展，目前已经形成初步完成的NFT交易、抵押借贷、租赁、碎片化服务等较为全面的基础设施。Solana在游戏和NFT基础设施方面，挖掘了一些优质项目，形成竞争力。Ronin的生态目前除了AxieInfinity外，还在初步建设和开发中。总结：Flow的发展策略，是利用传统行业IP的影响力与NFT技术相结合，将更多普通用户带入区块链世界和NFT市场中。这与其他公链有较大差异。其他公链主要在加密存量用户中争夺份额，Flow的策略则属于向传统世界扩张，属于争取加密行业的增量客户，这将有利于区块链行业的整体发展。这一策略选择，需要进一步考虑两个层面的问题：面向普通消费者推广NFT是否是合适的发展方向？潜在的市场和消费者规模有多大？首先，NFT是数字资产的所有权表现形式，采用了NFT技术后，数字资产就可以在虚拟网络中实现转移。这是web3.0、元宇宙的基础。伴随着数字时代的发展，人们的数字资产正在大幅增长，包括游戏账户资产、社交网站内容、各类数字收藏品等。人们越来越多地意识到数字资产的存在和价值。而NFT这一技术给数字资产以具体的价值转移的方式。同时，一直以来，知名IP粉丝就有收藏和消费IP相关衍生品的习惯。知名IP此前主要通过各类实体衍生品获得收益，比如各类卡牌、海报、模型、衣服、鞋子、玩具等。NFT技术的诞生，则给了这些知名IP一种新的技术形式，可以直接销售数字资产。无论采用什么技术，对于IP方和用户方而言，都是在共享社区文化，与各类实物销售没有本质差异。因此，如果知名IP社区本身有较好的消费收藏品习惯，那么，社区用户消费NFT收藏品的转化率也会较高。NBATopShot的成功，与其原生社区大量的粉丝用户有关。NBA球星卡最初诞生于19世纪末，最初是棒球球星卡，后来逐渐拓展至篮球、足球，在20世纪中期风靡一时。随着NBA联赛在美国和全世界受到广泛关注，NBA篮球球星卡在市场上也一直较为活跃。NBATopShot正是得益于这种多年以来形成的收藏文化，从而在上线之后备受关注，收藏地址数目前接近67万个。因此，Flow选择与传统行业知名IP合作，向普通消费者拓展市场，有其适用场景和优势。传统IP已经完成用户消费习惯的培养，购买NFT收藏品属于可以进一步自然拓展和延伸的习惯。Flow现阶段重点发展体育类IP，也与体育类项目巨大的粉丝社区和粉丝消费能力有关。NBA在instagram上的粉丝数量已经超过了6,500万。NBA知名球星在推特上的粉丝数从数百万到数千万不等，湖人队詹姆斯以4130万粉丝居于榜首。2021年度NBA总决赛平均观看直播人数约为991万人，峰值达到1,654万人。明星球队之一湖人俱乐部2019-2020赛季仅球衣广告位创造的价值大约为1.99亿美元22。NFL在推特上关注人数达到2,900万Flow的这一策略，在实践中也取得了成功。Flow的主打项目NBATopShot销售总金额超过10亿美元，位列NFT项目销售总金额的第五名，备受关注。在生态建设方面，吸引了诸多知名IP品牌方，NBA(美国篮球联赛)、NFL、UFC、ICC、LaLiga、华纳音乐、UniversalMusicGroup、YouTube等知名品牌都与Flow开展项目合作。同时，积累了数量众多的开发者，开发者数量可以与Terra等热门项目媲美。Flow是否对知名IP有足够的吸引力，形成护城河？知名IP通常存在多种类型的合作伙伴。合作的深度、持续的时间，都可能发生变动，各个合作机构之间的产品也可能存在竞争。如Chiliz，其主要与足球俱乐部合作，发行粉丝代币。Sorare，也与足球俱乐部合作，发行足球明星卡，并开展足球游戏。TerraVirtua是一个沉浸式的加密藏品交互平台，其获得了多个电影大IP的正版授权，例如《环太平洋》、《教父》、《壮志凌云》、《哥斯拉大战金刚》等。目前看，Flow在竞争中具备较大优势。一是Flow的团队对行业的发展有较为前瞻的理解、并有足够的技术储备，在2017年就定义了ERC721的标准，并推出了CryptoKitties、NBATopShot等成功项目。二是Flow在过去一年的运营中，展示了较强的运营能力。生态建设上吸引了诸多知名IP品牌方和数量众多的开发者，已经形成先发优势。刚刚结束的2022年冬奥会，也选择在Flow上发行吉祥物冰墩墩的NFT。这种影响力和先发优势的叠加，将有望为Flow打造护城河。这个策略所描绘的数字时代图景，是一个真正将数字资产视之为与物理资产一样的web3.0世界，在这个世界里，NFT作为虚拟世界底层逻辑的形式存在和运作，人们买卖NFT，不再是单纯为了炒作获利，而是如同日常购买物理资产一般，更多地为了满足消费和使用所需。这是一个富有想象力的愿景，值得持续关注。6.风险

1）发展策略风险Flow的发展策略，是利用传统行业IP的影响力与NFT技术相结合，将更多普通用户带入区块链世界和NFT市场中。这一策略存在几个风险：一是知识产权合作并非排他性的，从而与其他NFT产品形成竞争关系。二是NFT消费习惯的培养，拓展新用户时间较为漫长。三是加密原生用户对Flow生态的关注度有限，市场热度不足。2）产品高度集中风险Flow的主打项目NBATopShot销售总金额超过10亿美元，占据Flow链上交易的绝大多数份额，产品高度集中。参考资料

Flow项目文档Flow:TheNormieBlockchainFlow:SeparatingConsensusandCompute–BlockFormationandExecution–ElectricCapitalDeveloperReport(2021)Flow头等仓研报从体育IP到史上增速最快的公链，详解Flow公链生态和发展2021年：Web3和Metaverse，势不可挡注释

1https://www.coingecko.com/zh/%E6%95%B0%E5%AD%97%E8%B4%A7%E5%B8%81/flow，数据取自2022年5月9日2https://zh.onflow.org/team3https://www.crunchbase.com/organization/dapper-labs/investor_financials4https://zh.onflow.org/primer5https://www.notboring.co/p/flow-the-normie-blockchain?s=r6https://arxiv.org/pdf/2002.07403.pdf7https://zh.onflow.org/blog，https://mp.weixin.qq.com/s/LhXppAi9gavA-RICDqcgsw8https://flowscan.org/staking/overview9https://flowscan.org/metrics/blocks10图3-1、3-2均来自https://flowscan.org/metrics/blocks11https://www.flowverse.co/12https://www.flowverse.co/projects13https://www.flowverse.co/rankings14https://www.chaincatcher.com/article/207009915https://www.notboring.co/p/flow-the-normie-blockchain?s=r16https://zh.onflow.org/token-distribution，https://zh.onflow.org/flow-token-economics#tokenomics-intro17https://nonfungible.com/reports/2021/en/yearly-nft-market-report18https://m.jiemian.com/article/7003095.html19https://dappradar.com/nft/collections20https://docs.google.com/spreadsheets/d/1g4d2lzBytC-Wo4_rKGHjR3vGeJHb8hd1jb55qRf_S2g/edit#gid=0，https://flowscan.org/metrics/accounts，https://dune.xyz/hildobby/LooksRare-VS-OpenSea，https://dune.com/rchen8/opensea21https://medium.com/electric-capital/electric-capital-developer-report-2021-f37874efea6d22https://www.forbeschina.com/billionaires/55522

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