UST:Terra自救疑点重重：8万枚BTC花在了刀背上_UNA

Terra的魔幻故事仍在继续，但走向却愈发出乎预料。5月16日下午，LunaFoundationGuard终于公开了市场最为关注的储备资产使用情况，但出乎所有人预料的是，截至披露时LFG的储备中仅剩313枚BTC，此外还有39914枚BNB、1973554枚AVAX、1847079725枚UST、222713007枚LUNA。

这也意味着，依照当前二级市场价格计算，刨除UST和LUNA之后LFG的储备总价值仅剩约8600万美元，与市场此前所期望的数十亿美元相差甚远。至于公布的资金使用情况，具体如下：截至5月7日LFG仍持有80394枚BTC、39914枚BNB、26281671枚USDT、23555590枚USDC、1973554枚AVAX、697344枚UST、1691261枚LUNA。自5月8日UST开始大幅脱锚起，LFG开始将以上储备转换为UST，包括直接出售26281671USDT和23555590USDC，共计换得50,200,071UST；向交易对手转账52189比特币，扣除已返还的5313比特币，总共换得1515689462UST；5月10日，当UST跌至0.75美元时，根据于2022年1月10日签订的服务协议，TFL根据要求管理并执行了所有财务、行政、运营职能和支持，代表LFG执行了以下交易所交易以保持UST锚定：出售33206BTC以换取1164018521UST；5月12日，LFG将883525674UST兑换为221021746LUNA并进行质押，以防范可能的治理攻击。LFG的这次披露几乎击溃了对UST尚存期待的用户最后的信心，反映在二级市场上就是UST价格快速下探，只是需要用在刀刃上。

基于这一“设想”，过去几天市场上很多的讨论都是聚焦在这些钱究竟该怎么花上，本文作者也在绞尽脑汁地替想Terra还有没有什么可行的救市方案，但随着储备资金情况的披露，这些讨论全都成了无米之炊的空想。我们这才反应过来，这笔被社区指望用在刀刃上的钱原来早就花在了刀背上，结果是不但没起到救市效果，储备也已然消耗殆尽了。更令人觉得讽刺的是，早前PersianCapital提议Terra优先赔偿小额UST持有者，因为小额持有者数量更大且整体赔付数额也更小，该方案也获得了V神、赵长鹏等一众行业大咖的支持，LFG在最新的披露中也同意了这一方案。乍一听似乎没啥毛病，不明所以的话甚至还想给LFG点个赞，但仔细想想，八万个比特币都直接换出去了，剩下的313比特币就是个“零头”，这时候才想起来“优先”承兑小散？

再者，LFG这份言辞含糊的披露也是疑点重重，简单提出几点供大家探讨。其一，储备中提到的比特币otc转账，对手方究竟是谁？LFG说是在5月8日向交易对手转账52189比特币，扣除已返还的5313比特币，总共换得1515689462UST。这笔交易的对手方究竟是谁，LFG应该做出解释。因为从结果上来，这笔交易也可理解为LFG在用了大部分储备资金来保护该对手方的利益，且从时间和价格上看是优先、足额的保护。由于涉及资金巨大，这笔交易很难不引人遐思，市场之上甚至已然有了阴谋论的声音——甚至怀疑Terra私吞。其二，仍然是第一笔比特币otc转账，对手方为什么要返还？还会不会进一步返还？上述交易中有一个细节，交易对手返还了5313比特币。那么这笔交易究竟是什么性质，LFG也应该进一步说明。究竟是抵押借贷还是出售？还是借贷完后因市场进一步下行而又变成了出售？Odaily星球日报注：关于第一笔比特币otc交易，LFG9日曾提及“向场外交易公司抵押BTC贷款7.5亿美元，以帮助UST重新挂钩”，此后分两批将52189BTC转入了某地址，但该地址几小时后又将这些BTC转入了Gemini交易所，仅从这些信息无法判断判断具体的贷款或出售细节，也无从得知所谓的“场外交易公司”究竟是谁。其三，为什么要拿UST买LUNA？LFG说是在5月12日将883525674UST兑换为221021746LUNA并进行质押，以防范可能的治理攻击。这一解释表面看说得通，因为随着LUNA的疯狂增发，Terra的治理趋于失效，所以有必要质押更多LUNA。然而，彼时Terra已选择了Proposal1164提议的“弃LUNA，保UST”方案，核心思路是尽可能地去吸收市面上过剩的UST供应。顺着需要更多质押筹码的逻辑去想，买LUNA没问题，但既然已经决定了动用储备资金，在有其它选择的情况下为何选择卖出UST来兑换LUNA，这只会造成更多UST流回市场，与“尽可能吸收过剩供应”的思路自相矛盾。Odaily星球日报注：将UST换成LUNA有两种可行途径，一是通过Terra网络的UST-LUNA双向“铸造&销毁”套利机制执行，通过该途径执行UST会被销毁，二是通过交易市场直接兑换，通过该途径兑换UST仍会继续在市场上流通。LFG在这笔交易的描述中用的词是swapped，看起来更像是第二种途径。

其四，最后剩下的这些钱，谈何优先承兑小散？LFG需要尽快就承兑小额UST持有者给出明确的标准、规则和时间线。最后说一点Odaily星球日报作者个人的看法，自Terra踏入死亡螺旋以来，虽然已无数次辜负了市场的信任，市场更是阴谋论漫天，但我一直都不愿以恶意来揣测Terra的自救手段，直到LFG这份疑点重重的披露出现。钱的流向是不会人的，尽管Luna崩盘，LFG手中曾有价值数十亿美元的资产储备，但它在市场不知情的情况下已然耗尽，并且没起到任何作用。又为何此刻才公布资金去向？是因为市场的一再追问，还是其它的利益驱使？这场魔幻又惨烈的闹剧告一段落后，得利的究竟是谁，所谓的“优先”又保障了谁，我不知道。但我知道，肯定不是曾经信仰Terra和LUNA的散户。

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