PAL:宏观机构如何看待当前行情？市场是否到底了？_Ethereum Privacy Machine

RaoulPal是全球宏观金融研究机构GlobalMacroInvestor和RealVision的创始人，也是当前加密领域最知名的KOL之一。本文梳理自RaoulPal在个人社交媒体平台上的观点，律动BlockBeats对其整理翻译如下：现在Twitter上的很多人都认为科技股已死，然而实际情况是，纳斯达克指数已经回到了150周移动平均线的趋势上。

换句话说，纳指目前处于对数回归通道的底部，实际上非常「便宜」，但在峰值中也可以看到更多的下行空间。

估值回到了平均水平。

富达宏观策略师：2022年比特币将比以往任何时候都重要:金色财经报道，金融巨头富达的宏观策略师Jurrien Timmer在给他的86,700名Twitter追随者的帖子中说，他很惊讶地看到比特币在从 11月的历史高点 69,000 美元以上下跌后未能保持在 40,000 美元的水平。根据我的需求模型和链上动态显示，我认为 4 万美元会是一个底部，但现在我们的价格是 3.5 万美元。确实看到了比特币逆转并再次上涨的潜力。”蒂默表示比特币的供需关系，“比特币跌得越低，它的基本面就越被低估。”

蒂默在分析结束时说，尽管比特币经历了一段艰难的旅程，但比特币的强劲基本面仍然完好无损。“比特币显然陷入了现在席卷科技股的流动性风暴中。但与非盈利科技股不同，比特币有一个基本面支撑，随着时间的推移可能会变得更加引人注目。现在流动性浪潮正在退去，2022 年的基本面应该比以往任何时候都更加重要。”（dailyhodl）[2022/1/27 9:17:19]

Glassnode：2021年BTC宏观、高时间框架盘整的一年:金色财经报道，区块链行业分析公司Glassnode发布2021年度回顾分析，其中对年初至今BTC行业进行了总结，主要包括：

1、价格比1月1日上涨了78.5%，目前比11月10日的最高点下跌了24.4%。

2、目前处于亏损的总供应量为348万枚BTC，相当于流通供应量的18.34%。

3、交易所余额今年净流出67.8万枚BTC，仅下降了2.5%。

4、长期持有者增持了184.6万枚BTC，而短期持有者的供应减少了142.8万枚BTC。

5、期货未平仓合约几乎增加了一倍，增加了95.7亿美元（97%），而期货交易量实际上下降了16%，达到367亿美元/天。

6、挖矿业的算力值在2021年内上升了27%，并从矿工大迁移中恢复，彼时大约53%的机器几乎一夜之间下线。

7、同时，矿工的总收入在今年上升了58%，自2020年5月减半以来上升了440%多。[2022/1/2 8:20:06]

但是，大规模长期收益衰退也可能会导致与股市与长期趋势产生较大的偏差，例如2001年和2008年那样。

观点：BTC和ETH可以成为比股票和债券更可靠的宏观指标:风险投资公司Placeholder合伙人Chris Burniske表示，加密市场可能更能洞察全球经济状况。Burniske解释称：“考虑到政府对传统市场的干预，更不用说加密技术的全球24/7流动性，BTC和ETH可以成为比股票和债券更可靠的宏观指标。”（CryptoSlate）[2020/6/22]

因此真正的问题是，我们是否会经历一场更持久的经济衰退，导致收益被压垮？由于过度紧缩的货币政策而导致的衰退似乎已非常明显，下面这张来自BittelJulien的图表显示了利率、大宗商品和美元的变化率。

声音 | Travis Kling：比特币已成为当前宏观经济中的一种独特对冲工具:Ikigai资产管理公司首席投资官Travis Kling日前在接受CNN采访时表示，他认为在当前的宏观经济环境下，比特币已成为一种独特的对冲工具。比特币的属性使其成为一种特殊的“保单”，以防止全球央行和政府在货币和财政方面的不作为。（Cointelegraph）[2019/9/16]

这张图表表明的是，由于需求冲击，我们面临着非常急剧的增长收缩的风险，因为更高的商品价格和更高的借贷成本扼杀了需求。而下面这样图表也暗示了相同的风险。

还有这张。

声音 | 前花旗员工：数字资产仍是“风险”资产 宏观熊市下更易引发市场冬季:据NewsBTC消息，前花旗员工、Vision Hill Advisors合伙人Dan Zuller近日在推特上表示，数字资产仍然是“风险”资产，因此可能更易受影响，在宏观熊市下更容易引发市场冬季。但其指出，比特币正在演变，并正在成为一种全球储备资产。但其若未注意到比特币在金融领域的最终霸主地位不会在“多个宏观周期”内确立，那将是一种疏忽，因为加密货币仍需要证明其“货币化和经济独立性”。[2019/1/27]

纳指已经PriceIn了一个温和的衰退场景，但我相信可以PriceIn的空间还很大……

我的basecase类比是1974年，当时由于高油价和高利率，导致增长崩溃，ISM指数在4个月内从56下跌至30，成为历史上最快的跌幅之一。但随着美联储降息，衰退都很快结束了，即使CPI和石油价格仍在上涨。

2018年是另一个不错的类比：金融状况极度紧张，增长崩溃，导致美联储最终转向。但在经济好转之前，股市出现了最后一次大幅抛售。

而2001年的情况有所不同，因为随着经济衰退持续的时间过长，导致收益最终被扼杀了。经济衰退的持续时长可能会改变上述的预测结果，并导致市场进一步下跌，当然也可能是因为垃圾股从这里开始反弹，迫使美联储继续加息并导致相同的结果。

但因为现在市场估值并不极端，因此第二种情况出现的可能性较小，同时美联储资产负债表的潜在用途也进一步降低了可能性。但这并不是没有可能的，而且市场也为此做好了准备，你会发现，每个寿命超过40岁以上的VC机构都在发出与2001年极为相似的警告，因为这是他们的「精神创伤」。

我认为，当前收益率已经或者正在达到顶峰，下面这张图表也有助于澄清这种情况。我的许多好友认为通胀将是长期性的，这也将导致美联储陷入困境，甚至导致2001年式的结果，尽管我能够理解这种观点，但我并不认为会出现这种情况......

另一个很好的图表是商品价格的同比变化。许多人经常犯的一个错误是只关注价格水平，但价格水平持续高位也让他们忽视了同比下降的实际情况。我认为大宗商品的价格也会出现一定程度的下跌，这将大幅降低CPI指数。

但商品供应问题是真实存在的，因此当需求恢复时，价格也会相应上涨，但同比保持增长的可能性很低。我们在2001年到2008年看到了类似的情况，当时中国的需求冲击导致大宗商品价格出现爆炸式增长，最高涨幅达215%。

这也是因为商品市场长期投资不足所致，但值得注意的是，通胀率平均仅上升了2.4%。当然，全球化、人口和技术也是因素之一，而且那时的美元也很疲软。

总结：

我们的经济面临急剧衰退的高风险，但这种衰退很快就会结束。当然，这不是确定的，只是说持久的经济衰退可能性较低。但无论如何，通胀已经是过去式了。但是，如果股市没有出现进一步下跌(很有可能)，我们就不得不实时评估框架，因为届时可能会出现虚假反弹和更强硬的美联储。尽管一切都还不太好说，但我认为股市已经接近低点(现在或未来几周)。而即使大宗商品价格上涨，与去年同期相比也几乎不可能实现增长，我认为它们还会继续下跌一段时间，就像2001年那样。

这个分析逻辑同样也适用于受宏观形势约束的加密市场。对我而言，任何进一步的下跌都是很好的买入时机……像这样的机会并不常见，它们的确能改变你的生活。目前60月指数移动平均线为22,500美元，这会是一个不错的买入区间。

唯一可以改变这一切的，就是通胀持续在高位攀升。我已经很努力地对这种可能性进行了评估，但概率真的非常小。当然，另一种风险以及波动性较小的简单操作，就是购买债券。最后，祝你好运！原地址

标签：PALRAOCPIPRIPALM价格ORAO币CPITEthereum Privacy Machine

FTT热门资讯