WEB:深入解读FTX资产负债表：教科书般的银行挤兑案例_稳定币

1、金融时报刚刚披露了一份据称是FTX最后时刻的资产负债表，看起来像是SBF在向潜在投资者展示FTX的财务状况。

图1这张资产负债表不仅仅显示了FTX在Chapter11破产前的最后一秒的样子，也显示了自上个周末以来FTX是如何突然陷入万劫不复深渊的。可以说，这张资产负债表是完美的“银行危机”教科书。2、我们先来看一下挤兑爆发之前FTX的资产负债表状况。当时的FTX资产端有大约240亿美元市值的总资产。其中有大约60亿的流动性资产，包括各类稳定币、各国货币存款、以及robinhood的股票；此外还持有大约150亿的各种加密资产，被SBF标记为“不那么流动的资产”，包括60亿的它自己发行的FTT，22亿SOL，54亿的SRM；最后是32亿非流动性资产，主要是各类风险投资。有人猜测，之所以FTX持有了这么多跟SBF相关的资产是因为SBF动用客户放置在FTX里的资金为自己相关资产控盘。还有人猜测，FTX是以FTT、SOL、SRM等代币为抵押向Alameda提供贷款，而资产负债表上的这些代币实际上是FTX和Alameda的合并报表。从负债端看，上周六FTX有大约140亿美元的负债，其中包括至少50亿美元的美元或美元稳定币负债，以及大量BTC、ETH负债。这时，FTX的净资本大约为100亿美元。换句话说，在上周六之前，FTX的杠杆率仅为1.4倍，SBF在上周六时还确实是个百亿身价的富豪。

中央财经大学：与中国银行在数字人民币领域深入开展合作:金色财经报道，中央财经大学近日与中国银行签署战略合作协议，双方将围绕数字经济、数字人民币等方面开展研究，推动合作项目落地实施。根据协议，双方还将进一步在银校系统对接、数字人民币等领域深入开展合作。（中央财经大学官方公众号）[2021/10/5 17:24:39]

图23、再来看下FTX在上周六的流动性状况。SBF估计FTX平日里每天的资金提取平均为2.5亿美元/日。因此即便没有新增资金流入，SBF预计其60亿的流动性资产也能对抗大约24天的提款需求，这将给FTX充足时间将持有的各种代币变现，或从其他地方寻找资金。4、但周日开启的挤兑超出了SBF的想象SBF在该文件中表示，周日FTX遭遇了平日25倍的提款需求，短短几天内资金净流出量达到了50亿美元，其中包括至少20000枚BTC以及大量稳定币。挤兑的结果是，FTX流动性资产的总额由60亿下降到仅10亿。这时，FTX的10亿流动性储备面对每日50亿的流出压力，覆盖倍数将从24倍下降到了0.2倍。换句话说，它如果不暂停取现，就只能存活几个小时了。5、伴随流动性蒸发的还有FTX相关资产价格的暴跌不清楚FTX自己在二级市场上抛售了多少资产，但FTT、SRM、SOL价格在上周以来分别下跌了约90%、60%、60%。这导致FTX持有的不那么流动的资产总市值大幅缩水2/3，由150亿跌至50亿美元。SBF并没有对它所持有的非流动性资产进行减值计提，但这些资产大多与加密领域风投相关，市场价值非常难估且很可能也已经大幅缩水。因此，在遭遇挤兑和资产减值后，FTX在破产前的资产负债情况是：资产端只剩10亿流动性资产，50亿代币和账面价值30亿但实际价值很可能很低的非流动性资产，而负债端仍然有约90亿美元价值的负债，其中50亿是美元计价。换句话说，FTX在这个时候已经不仅仅是流动性危机了，而是彻彻底底的偿付危机了。它已经资不抵债了。

加拿大央行正在招聘深入了解数字货币的经济学家:10月19日消息，加拿大央行正在招聘一位对金融技术和数字货币有深入了解的经济学家，这可能是加拿大央行迈向数字货币（CBDC）一系列举措的最新一步。根据官方页面，经济学家的职责将是监测和分析与电子资金和支付有关的最新发展，实施研究项目，编写分析说明并致力于“ CBDC的潜在发展”。申请人必须满足一系列要求，其中包括对比特币、以太坊和其他主要加密货币平台的深入了解，以及熟悉传统支付系统。（Cointelegraph）[2020/10/19]

图36、FTX在短短几天内崩溃简直是教科书般的银行挤兑案例，它呈现了银行特别是投资银行挤兑的几乎所有特征：本身实施大量的风险转化，流动性转化功能，将客户资金用作高风险和低流动性资产投资。对挤兑压力的估计完全不足，使得看似充裕的流动性储备在短短一两天内耗尽。需要指出，加密资产领域的挤兑因为完全链上进行，因此压力远超传统银行体系。在传统商业银行领域，一个月存款净流出10%已经是很严重的危机。

声音 | 河北辛集副市长：大力推进“区块链+智能制造”的深入融合:12月27日，河北省钢铁行业“区块链+智能制造”主题峰会在石家庄辛集市举行，峰会由河北省冶金行业协会、中国电信河北分公司、长城新媒体集团主办。辛集市副市长牛军波表示，冶金行业的发展对于辛集市的经济建设起到举足轻重的作用，目前钢铁行业的自动化、信息化的发展已具有良好的基础。大力推进“区块链+智能制造”的深入融合，可以为钢铁行业带来全面的提升，在提高企业竞争力、打造优质产品方面提供有力支持。（长城网）[2019/12/27]

图4而对于投行来说，雷曼破产前一个周其流动性储备骤降400亿美元，占其总资产的约8%。而FTX的案例来看，加密资产交易所的单日资金净流出量就可能高达总负债的1/3。这是极其恐怖的流动性压力，可以说任何一家采用了部分流动性储备的金融机构都不可能幸免，更别说风格激进乃至牵扯庞氏局的FTX。资产端以市值法计价，非常容易陷入挤兑-抛售-资产价格下跌-股权下降-挤兑加剧的死亡螺旋。FTX更野蛮的地方在于自己持有了大量自己的股票，相当于银行自己买自己的股票、自己注资自己。消息流传的极快，叠加市场情绪非常脆弱，加速了巨人的轰然倒塌。7、SBF在这份文档中有句总结写的蛮好ThereweremanythingsIwishIcoulddodifferentlythanIdidbutthelargestarepresentedbythesetwothings:thepoorlylabeledinternalbank-relatedaccount,andthesizeofcustomerwithdrawalsduringarunonthebank翻译过来就是：我最后悔的事情有两件：不该粗糙的和Alameda进行信贷往来，不该低估银行挤兑的流动性压力。8、FTX这个价值200亿的银行挤兑案例值得写进所有货币银行学的教科书。原地址

声音 | 陈思劼：区块链等技术不断深入应用，推动产业发生深刻变革:12月13日下午，第一财经2019杰出商界领军者高峰论坛在上海举行。上海第一财经传媒有限公司总经理陈思劼在会上致辞。陈思劼表示：新一轮的科技革命正在悄然到来，众多产业被新科技激发活力，比如人工智能、大数据、区块链和云计算等技术，在行业不断深入应用，推动产业发生深刻变革。新技术的发展在新经济时代势不可挡，企业的创新升级势在必行。[2019/12/13]

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