数据结论前置
稳定币对在去中心化交易所的交易量中占比79%。USDC是DEX上交易量最大的稳定币,占60%的主导地位。稳定币MIM和UST曾经在Curve上的交易量合计为63%,但自从Terra崩溃以来,曾经的辉煌战绩已经一去不复返了。Uniswap在稳定币对1的交易量上赶上了Curve。前者占主导地位的41%,后者占46%。以太坊是最主要的网络,处理了79%的稳定币交易量。第二大网络是BNBChain,处理8%的稳定币交易量。以太坊的扩展解决方案,如Optimism和Arbitrum,分别占3%和5%。背景
美元稳定币是推动主流采用的数字资产杀手级用例。2022年,Tether处理了18.2万亿美元的结算额。这比Mastercard的业务量高136%,占Visa业务量的30%以上。美元稳定币作为DEX和几个智能合约平台的主要交易手段,在DeFi中也发挥了重要作用。去年,70%至80%的交易量来自稳定币对。分析每个稳定币的交易量对投资者是至关重要的:每个稳定币的特征。每个稳定币在DEX和智能合约平台中的主导地位。按交易对类型划分的每个DEX的交易量来源。分析涵盖范围:
数据:DeFi TVL约为420亿美元,MakerDAO位列第一:金色财经报道,数据显示,目前DeFi的TVL约为420亿美元,其中,MakerDAO约为66亿美元,占比15.78%,位列第一。其次是Lido,约61亿美元。第三是AAVE,约38亿美元。[2022/12/5 21:22:34]
稳定币:USDT、USDC、BUSD、GUSD、USDP、TUSD、DAI、sUSD、MIM、LUSD、USDD、UST、FRAX。链:以太坊,BNBChain、Avalanche、Polygon、Optimism、Arbitrum。DEX:Uniswap、Curve、Sushiswap、GMX、TraderJoe、Pancakeswap、Apeswap、DODO、Biswap、Velodrome、Shibaswap、Hashflow、PlatypusFinance。五大关键点
1.USDC是在DEX上交易的首选稳定币
MakerDAO发布新提案,将加入Flash Mint模块等一系列更新:5月19日消息,MakerDAO发布新提案,该提案包含的更新包括支持Layer 2到Layer 1的快速提款功能、添加新的Flash Mint模块、新模块债务上限设置为2.5亿美元,旧模块的上线下调至2.5亿美元等。[2022/5/19 3:27:15]
图1:稳定币总交易量优势。
来源:DuneAnalytics在CEX上,USDT和BUSD是交易量中领先的稳定币,占64%和36%的主导地位,而截至2023年1月,USDC仅占约0.3%。然而,USDC是稳定币的首选,在DEX上拥有60%的稳定币交易量主导地位,而不是USDT和BUSD。此外,USDC是以太坊、Avalanche、Polygon、Arbitrum和Optimism上领先的稳定币。尽管USDC、BUSD和USDT存在中心化问题,但这三种稳定币在DEX上拥有最大的份额。对于DAI、MIM和FRAX等去中心化稳定币来说,它们在交易量上的市场份额在2022年逐渐萎缩。2023年,AAVE和Curve可能会推出自己的去中心化稳定币GHO和crvUSD,这些稳定币都是加密资产的超额抵押。这些具有不同机制的新型稳定币也可能成为USDC、BUSD和USDT的潜在挑战者。2.自Terra崩溃以来,UST和MIM在Curve上的交易量已经全军覆没
ENS DAO的首个提案通过,资金和关键管理控制权将从多重签名转移到DAO:11月29日消息,ENS DAO于11月18日提交的首个提案“转让ENS资金和合约所有权”于今天通过,ENS的资金控制权和和合约所有权将从ENS Multisig转移到ENS DAO,即请求将资金和关键管理控制从多重签名转移到DAO。[2021/11/29 12:39:09]
图2:在Curve上的稳定币交易量明细。
来源:DuneAnalyticsCurve一直是稳定币交易的主要战场。它的大部分交易量来自最大的稳定币流动性池3Pool的组成部分,该池由USDT、USDC和DAI组成。然而,从2021年开始,算法稳定币UST已经成为人们关注的焦点。它最出名的是它的收益率机会,用户可以将UST以19%的APY存入Anchor协议。稳定币MIM背后的协议Abracadabra看到了这一机会,并围绕UST推出了“degenbox”战略。该策略允许用户通过利用MIM和循环策略获得额外的UST收益。凭借这两种稳定币所能提供的高收益率,UST和MIM在2022年1月以150亿美元的总市值成功跻身稳定币前8名。同月,他们还在Curve上的总交易量上增加了USDT和USDC的交易量,占46%的主导地位。然而,Terra建立的算法模型被证明是不可持续的。结果,UST大幅跌破1美元挂钩汇率,从此一蹶不振。与UST密切相关的MIM市值也大幅下降,表明持有人正在退出其持有的MIM份额。UST崩盘一个月后,UST和MIM在Curve上的交易量下降到仅2.2%。3.Uniswap正在稳定币对交易量上追赶Curve
Force DAO官方:已了解xFORCE合约漏洞,将公布后续行动:官方消息,DeFi量化对冲基金Force DAO表示,团队了解xFORCE合约漏洞,并确定了问题的本质。xFORCE合约上没有更多的资金可供利用。所有其他的资金库都是安全的。团队将在未来几个小时内提供报告和下一步行动。[2021/4/4 19:45:29]
图3:DEX在稳定币对交易量中的主导地位。
来源:DuneAnalytics从2020年到2021年初,CurveV1以70%-90%的“稳定币对交易量”占据主导地位,这要归功于它们的低费用和稳定币对交易机制提供的低波动。与UniswapV2的恒定公式相比,Curve的稳定币对交易可以更好地利用流动性。因此,交易者倾向于使用Curve来进行稳定币交易。2021年5月推出的UniswapV3,通过引入集中流动性解决了流动性提供效率低下的问题。流动性提供者现在可以在特定价格区间内配置资本。就稳定币而言,其价格通常保持在0.99美元至1.01美元之间,集中流动性可以帮助交易者获得更高的流动性,并以更低的利差进行交易。由于UniswapV3的改进,他们在“稳定币对”交易量中的主导地位在一个月内从6.2%上升到34%。Uniswap目前在“稳定币对”交易量中市场份额的另一个关键催化剂是2021年11月为稳定币池引入了1个基点的收费层。最初,UniswapV3中最便宜的收费标准为5个基点,而其他竞争对手如Curve仅对3Pool收取3个基点,DODO对USDT-USDC池收取1个基点。在稳定币池的新收费层推出后,UniswapV3稳定币对的交易量增长了88%,其交易量主导地位也从32.7%增加到52.4%。另一方面,Curve和DODO的主导地位在2021年11月分别下降了11%和10%。为了应对UniswapV3的激进定价,Curve还在2022年5月将3Pool的费用从3个基点降至1个基点。结果,他们在“稳定对”交易量中的主导地位从11.8%反弹至46.5%。4.稳定币在DEX交易上的效用比
黄震:区块链技术更有望在监管、教育等领域加快推进:现任中央财经大学法学院教授、金融法研究所所长黄震近日表示,相对商业应用而言,区块链技术更有望先在监管、教育、社团管理等领域加快推进。类似央行等监管部门可以利用区块链技术获得更多数据。北爱尔兰银行通过采用“分布式账本”报表已经实现合规管理要求。其实中国也有类似的操作,北京市已经开发出一个链接用户和银行监管的网络借贷管理平台。[2018/2/23]
图4:按交易对类型划分的USDC和USDD交易量。
来源:DuneAnalytics该指标比较了稳定币对之间以及“稳定币-竞争币”之间的交易量。稳定币在“稳定币-竞争币”交易量中所占比例较高,这意味着它在DEX交易中更具实际效用,因为它为DEX上的交易者提供了一种交易媒介。另一方面,“稳定币对”的交易量主要来自交易员进入或退出稳定币头寸。因此,拥有高“稳定币对”的交易量并不能展示出在DEX上交易的实际效用。稳定币还有其他效用,如全球汇款、衍生品交易、CEX交易、支付手段等。然而,我们应该意识到,提供高利率等“人为效用”并不是实际效用。因此,在分析稳定币是否在DEX交易中具有实际效用时,这一指标可以作为风险评估的一部分。总结
稳定币将继续成为DeFi不可分割的一部分。虽然大部分交易量由USDC主导,但最终赢家尚未确定。即将推出的GHO和crvUSD等去中心化稳定币可能会动摇DEX上的稳定币格局。
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