ARB:一文探讨Arbitrum的代币经济、机构成本和估值分析_RBI

摘要:

(1)估值:与OP比较，使用FDV相对估值，SARB的价格应在2.088左右。使用MCap相对估值，价格在1.23左右。其他估值方法的结果基本在此区间。(2)代币分配:国库留了近一半，空投11.62亿，投资者/投资机构有17.53亿，3轮融资共1.437亿美金。机构平均成本为1.437亿/17.53亿=0.082刀/枚。若价格在1-2刀，其已获12.2x-24.39x的收益。(3)发币结果:SARB代币将使Arbitrum生态系统比其他扩展链更加去中心化，成为第一个具有“自我执行治理的L2解决方案，这意味着治理完全在链上进行，无需核心团队手动实施提案。(4)策略(NFA-DYOR):见文末

1.概述：

#Arbitrum是目前生态最完整的Layer2，在Layer2中市场份额达55%，生态项目200+，呈现有机增长态势。$ARB代币将仅用于协议治理，没有其他用例，目前Arbitrum上还是使用ETH支付fee。ARB将标志着Arbitrum正式过渡到DAO，这意味着治理完全在链上进行，无需核心团队手动实施提案。2.为什么发币？

观点：比特币与科技股的紧密相关性弱化其“避险资产”叙事:金色财经报道，比特币与NDX/SPX比率之间的90天相关系数从0.81升至0.90，标志着这两种资产之间自2022年6月以来最强的正相关关系。截至发稿时，相关系数为0.89。正相关意味着在比率上升的日子里，比特币更有可能同步发展，反之亦然。

“比特币仍然像一种风险资产一样交易，”行业人士Noelle Acheson在谈到比特币与NDX/SPX比率之间的正相关时表示，“NDX/SPX比率的上升意味着科技股表现更好，这表明风险情绪很强烈。”（CoinDesk）[2023/4/6 13:48:29]

zz正确的理由：几乎所有rollups都可由中心化实体任意升级，产生了被利用的可能性。可以被任意升级的话，理论上只要代码设计得当，可以突然更新跨链合约把用户的全部资产划走。为了缓解这个问题，由ARB代币持有者组成的ArbitrumDAO将控制可升级性真实的理由：生态已经呈现有机生长态势，项目方要赚钱了。

阿莱恩斯西部银行涨53% PacWest Bancorp触发熔断:金色财经报道，阿莱恩斯西部银行涨53%，触发停牌。PacWest Bancorp触发熔断，涨幅64.31%。[2023/3/14 13:03:52]

3.空投细则

官方文档：https://t.co/30upgBWA38中文，看第二张，by@0xKillTheWolf

4.代币经济

100亿的总量，2%的通胀，大所会第一时间上。2023.3.23开始发放空投，机构投资者一年后才开始解锁减半年解锁，投资人赢麻，dddd

FTT回升突破20美元，15分钟内上涨超40%:金色财经报道，行情数据显示，FTX Token（FTT）回升突破 20 美元，现报价 19.8 美元，15 分钟内最大涨幅达 46.76%。[2022/11/9 12:34:32]

一年后当天投资者发放总量的4.3%，项目方和顾问发放总量的6.7%，随后3年按月线性解锁这是对开盘抛压结束后bullish的解锁，一年内都没有自然抛压。此处流通量比例分母算了国库，到时候抛压不小。

5.代币分配/机构成本

国库留了近一半，空投11.62亿，投资者/投资机构有17.53亿，3轮融资共1.437亿美金机构平均成本：1.437亿/17.53亿=0.082$/枚。种子轮大约：0.005$/枚，募资3.7MA轮大约：0.12$/枚，募资20MB轮大约：0.12$/枚，募资120M若价格在1-2刀，机构平均获12.2x-24.39x的收益

Evmos域名服务EVNS将于今日上线主网:据官方消息，Evmos域名服务Evmos Name Service（EVNS）宣布测试网结束，测试网奖励分配将于2022年7月底开始。主网将于UTC时间6月24日12点（北京时间20点）上线。[2022/6/24 1:29:36]

空投给DAO的1.13亿$ARB分配如下：GMX能获得22%代币，后续可能分发给GMX交易用户。Treasure_DAO能获得19%的代币，后续可能分发给各游戏用户及核心NFT持有者。SushiSwap能获得9%，应当也是给交易用户了。

Coinbase将上线Forta（FORT），但带有“实验性资产”标签:据官方消息，Coinbase宣布将支持以太坊网络（ERC-20 代币）上的Forta (FORT) ，附带有“实验性资产”标签。如果满足流动性条件，交易将于今天晚些时候开始。一旦建立了足够的该资产供应，FORT-USD和FORT-USDT交易对将分阶段启动。

据官方介绍，Coinbase为某些可交易资产添加实验性资产标签，这些资产对于平台来说是新的，或者与更广泛的加密市场相比交易量相对较低。[2022/6/16 4:30:11]

6.估值分析

相对估值：看图

结论：

做完还是觉得用同为L2的OP来做相对估值最合理。MATIC因为基本全流通，所以MCap过高；APT显然不适合做对比。FDV/TVL和MCap/TVL是比较好的indicator，那么1.2-2.08都是比较合理的估值。考虑到Arbi的龙头地位，其估值可能会有所提升。估值更高的原因：L2龙头，罕见的有机增长和健康的生态，比较高的确定性估值更低的原因：空投精品号和撸毛号差别不大，初始流通量较高，可能导致初期抛压较大。Insightby@NintendoDoomed开盘价格等，实际上没人能够预测清楚，有估值作为抓手帮助自己决策即可绝对估值：这有位英文流真大哥@0xHamz做了一个绝对估值的版本，逻辑能看懂，但我没完全明白，供大家参考

https://twitter.com/0xHamz/status/1637463889955934209有人看懂了欢迎跟我讲讲。7.逻辑推演

注意：初始抛压只有前期流通为早期空投用户+daos生态系统，前期流通合计12.75亿。团队+投资人一年后解锁。国库DAO放在国库里，需要经过DAO投票才能决定用途。我估值里的CirculatingSupply也是12.75亿。

因为实际上撸毛的和炒币的人整体上不是同一批人，所以这里假设大部分的撸毛者会开盘直接出售。假设价格是1-2刀，75%的撸毛用户抛售：需要的流动性为：1*0.75*12.75亿=10.2亿2*0.75*12.75亿=20.4亿这个抛压还是不小的，这也是为什么有人开盘会看跌。8.策略：

Disclaimer：请不要根据我说的任何信息做任何操作，我说的都是错的，你是你自己行动的唯一责任人。我不带单我目前的想法：0.5刀，0.8刀，1刀，1.5刀，2刀分批挂单。刚开盘应该会是抛压最大的一段时间在抛压结束后，因为Arbi的热度，可能继续上涨。欢迎给出你的看法9.杂项/温馨提示

上线时间：BN北京时间2023-03-24凌晨一点上线，又是一个不眠夜。做市商未知。温馨提示/需要小心by@AntCaveClub：如何最快获得ARB？：

终于总结完了，相信看完这条推文，你对Arbi空投所需的信息已经完全掌握了。在撰写过程中，给我最大启发的不是Arbi相关的深度，而是@hebi555的灵魂拷问：https://twitter.com/hebi555/status/1636540161562648576机会永远都有，保持冷静，持续努力，保持信息敏感，不偷懒才是王道。

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