DEFI:Coinbase股东信要点：Q2机构交易量增幅50%，以太坊交易占比首次超过比特币_DEFI S价格

撰文：秦晓峰，Odaily星球日报

编辑：郝方舟

北京时间今天凌晨，美国最大的加密平台?Coinbase发布第二季度股东信。

数据显示，二季度Coinbase总收入约为22.3亿美元，好于市场预期的17.47亿美元，相较于上一季度环比上涨80.9%；

其中净收入20.33亿美元，其他收入总计1.94亿美元；二季度净利润16.1亿美元，好于市场预期5.66亿美元，相较于一季度环比上涨108%；调整后EBITDA为11.5亿美元，好于市场预期9.615亿美元；二季度月度活跃用户达880万，环比增长44%，总用户达6800万。

韩国友利银行将与Coinplug成立数字资产托管合资企业D-Custody:友利金融集团（Woori Financial Group）成为继KB Financial Group和新韩金融集团（Shinhan Financial Group）之后、韩国第三家进入数字资产托管服务（DACS）市场的主要银行集团。该金融集团的银行部门友利银行（Woori Bank）已同意与基于比特币的金融科技解决方案提供商Coinplug Inc成立一家数字资产托管合资企业（JV）。Coinplug将是合资公司D-Custody的最大股东，Woori Bank将是第二大股东。消息人士称，合资公司最早将于下周成立。（The Korea Economic Daily）[2021/7/12 0:43:48]

数据公布后，Coinbase股票在尾盘交易中上涨了3.5%以上。过去一周，COIN价格持续上升，从230美元一度拉升至282美元，涨幅超过20%；

Coinbase CTO：未来整个经济最终将成为加密经济:12月24日消息，Coinbase首席技术官Balaji S. Srinivasan发推表示，由于软件吞噬世界致使所有财富都变成数字化，所有价值也变成数字化，所以未来整个经济最终将成为加密经济。[2020/12/24 16:24:17]

截至发稿前，COIN暂报270美元，高于IPO发行价8%，但相较于首日开盘价下跌41%。

下文中，Odaily星球日报就Coinbase股东信重点信息进行摘录和解读：

一、机构入场速度加快，以太坊得到更多关注

下图显示，二季度Coinbase交易总量为4620亿美元，相较于一季度3350亿美元环比上涨37%。

ZenGo CEO：Coinbase IPO将是加密行业的里程碑 也可能面临更严格审查:比特币钱包ZenGo首席执行官Ouriel Ohayon表示，无论如何强调Coinbase IPO的重要性都不为过。Coinbase上市可能会为整个行业的未来发展奠定基础。“这是该行业的里程碑，也是经济合法化的新阶段。它证实该行业正在走向成熟，并使实力雄厚的玩家受到关注。这验证了加密货币不仅仅是一群狂热的技术极客在车库里开始的投机游戏。”他指出，由于Coinbase是一家成熟的企业，为消费者和机构提供多种服务，成为上市公司将允许任何人“无需购买加密货币，就能参与加密货币投资。”

不过，通过上市，Coinbase可能会受到监管机构前所未有的严格审查。“该公司将承担透明度和报告的重担，这在我们的行业中将是前所未有的，并且将为加密公司的运营方式开创先例。”上市的另一个潜在弊端是Coinbase可能变得更加保守，并放缓一些旨在“突破界限”的举措。尽管监管机构不会将该公司与传统金融公司区别对待，但仍可能带来一些限制。

Ohayon称，考虑到如今投资者渴望通过股票市场接触加密货币，Coinbase将不仅为加密领域的未来上市提供估值锚，也为原生加密交易所代币提供估值锚。（Decrypt）[2020/12/19 15:46:24]

其中零售用户交易量为1450亿美元，占比仅仅31%；机构用户交易量贡献了交易量的绝大部分，达到3170亿美元。

动态 | Coinbase第三季度新招聘了100多名员工:Coinbase首席执行官Brain Armstrong发推透露，该公司第三季度新招聘了100多名员工，但还需要填补更多的职位空缺。[2019/9/27]

从增长来看，散户交易量相较于上一季度增速只有20.8%，而机构用户交易量增幅高达47%，这对于市场而言无疑是一个振奋人心的消息。

需要说明的是，二季度包括?MicroStrategy在内的多家美股上市公司纷纷加仓比特币。同时，Coinbase与包括马斯克、PNC银行、SpaceX、特斯拉、ThirdPoint和WisdomTree等在内的行业领导者建立了合作伙伴关系。这些对于Coinbase机构交易量的增加或许起到了正面影响。

不过，从具体的收入结构来看，依然是散户交易贡献更大。数据显示，二季度面向散户的交易收入为18.28亿美元，面向机构的收入为1.02亿美元。

声音 | Coinbase首席执行官：稳定币有助于推动加密货币的全面普及:Coinbase首席执行官Brian Armstrong以直播的形式进行了一场“有问必答”（AMA）活动。Armstrong表示，加密货币要想实现全面普及取决于三个因素：波动性（volatility）、可扩展性（scalability）以及实用性（usability）。如果一种加密货币始终保持较大幅度的波动，那么就很难成为交换媒介。稳定币对此有所帮助，随着现实用例的不断拓展，这种情况也会有所改善，泡沫和投机现象也会随之消失。[2019/4/3]

根本原因在于，Coinbase对于机构用户采取费率优惠政策，手续费远远低于散户。

二季度交易总收入19.3亿美元，相较于一季度环比上涨25.3%，相较于去年同期同比上涨1035%。

从币种交易结构来看，以太坊独领风骚。数据显示，二季度以太坊占Coinbase交易量的26%，比特币占比为24%，这也是以太坊交易量占比首次超过比特币。

对于这一现象，Coinbase给出了三个解释：

1、二季度行情转冷，比特币交易量在二季度小幅下降；

2、由于DeFi?和?NFT?生态系统的增长，以及我们ETH2.0Staking产品推动需求增加，以太坊交易量显著增长；

3、Coinbase平台新增了其他资产并且交易量显著增加。

虽然比特币交易量占比下滑，但其依然是Coinbase资产储备的主力。数据显示，截止6月30日，平台上的总资产为1800亿美元，该平台上的加密资产占加密资产总市值的11.2%——其中47%是?BTC，ETH占比24%。

尽管平台资产下降，但二季度Coinbase每月交易用户依然保持增长，从一季度的610万增加至二季度的880万。

“第二季度MTU的增长是由加密货币市场环境、产品发布、我们的营销努力以及我们支持的加密货币资产数量的增加所推动的。”

二、收入走向多元化

对于目前绝大多数加密交易平台而言，交易收入是其重要的收入来源。但单一的收入方式也使其抗风险能力减弱，特别是市场走熊，市场活跃度下降，交易收入将直接大幅缩水。Coinbase也意识到了这点，不断拓展收入渠道，扩大营收来源。

数据显示，第一季度「订阅和服务收入」总计5640万美元，二季度「订阅和服务收入」总计为1.026亿美元，环比上涨82%；并且，非交易收入在收入中占比也从上个季度的3.6%上升为5.1%，虽然占比依然很小，但趋势向好。

Coinbase仍然是一家以交易为主导的公司，但就收入项而言，非交易项目正在变得重要，这些措施将帮助Coinbase扩大目前的收入基础。

另外还有一个细节需要注意。数据显示，Coinbase二季度净利润为16.1亿美元，相较于一季度环比上涨108%，但其收入涨幅并没有翻番。

Coinbase解释了利润增长的根本原因是来源于税收减免。“在第二季度，我们确认了7.37亿美元的税收优惠。主要是由于我们在4月直接上市后，向全职员工提供的基于股票的报酬的税收减免。”

三、三季度Coinbase将如何表现？

整个7月，加密市场并没有大的起色，比特币一直在35000美元一线波动震荡。不过，从8月5日晚以太坊进行伦敦升级后，市场似乎开始回暖，比特币不断上涨，最高达到46000美元。

那么，Coinbase对其三季度的表现如何预测？官方介绍说：

“7月，零售MTU和总交易量分别为630万和570亿美元，这是因为加密货币资产价格和波动率相对于第二季度的水平大幅下降。

8月份至今，零售MTU和交易量与7月份的水平相比略有改善，但仍然低于今年年初的水平。因此，我们认为零售MTU和总交易量在第三季度将比第二季度低。”

正是对短期市场的预期较为悲观，COIN股价并没有在数据披露后大幅上升，甚至在盘后一度下跌超过3%。

对于加密市场的长期发展，Coinbase依然抱以乐观的态度。“芝加哥大学最新调查显示，13%的美国人在去年交易过加密货币资产，而股票交易的比例为24%。

这些采用趋势，加上最近政府对加密货币作为税收来源的关注，表明我们已经到达了一个拐点，加密货币已经到来。”

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