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UNA:基于算稳生态的LUNA,会不会发生死亡螺旋?_JUSTICE币

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作者:0xHamZ

编译:0x137,律动BlockBeats?

本文梳理自DeFi研究员0xHamZ在个人社交媒体平台上发布的观点,律动BlockBeats对其整理翻译如下:

LUNA目前的情况就像是一扇在小铰链上转动的巨门,整个生态系统中有100亿美元的「热钱」,但每日掉期上限却只有1亿美元,那在最坏的情况下会发生什么?

Terra是一个专为算法稳定币设计的去中心化区块链,整个生态系统在UST和LUNA两个Token之间运行,其中UST是稳定币,与美元1:1挂钩,而LUNA则是治理Token。LUNA的估值实际为随时间推移使用UST而产生的费用现值。UST完全没有抵押品作为背书,单纯通过激励措施以实现挂钩目标,想要铸造新的UST,就必须销毁相应数量的LUNA。

OPNX宣布推出基于信用的稳定币oUSD,可与USDT 1:1兑换:6月23日消息,由Su Zhu等创立的债权交易平台OPNX宣布推出信用货币oUSD,oUSD可以在所有OPNX上的期货合约中被用作保证金和盈亏货币。根据白皮书描述,oUSD通过独特的信用、保证金和抵押借贷方式解决了加密货币领域的三个既存问题:借贷人不希望将加密货币贷款委托给平台;交易所和借贷平台不愿推动这项活动,因为它经常导致资不抵债(上一个加密周期中约有90%的这类平台破产);交易者希望使用非稳定币(比特币、以太坊、OPNX等)作为衍生品交易的抵押品,这是FTX交易所最受欢迎的特性,在我们看来,FTX绝大部分的交易量来源于此。

值得一提的是,在OPNX官推宣布推出oUSD后不久,该条推文很快就被删除,但oUSD的白皮书界面仍然存在。[2023/6/24 21:56:34]

旅游公司HelloVacay宣布将推出基于区块链的旅游奖励平台:6月9日消息,旅游公司HelloVacay今天在德克萨斯州奥斯汀的Consensus大会上宣布即将推出基于区块链的旅游奖励平台。HelloVacay将与Priceline和其他提供商合作,通过代币化平台奖励用户参与,让游客能够访问私人、打折的酒店和度假村。(Invezz)[2022/6/9 4:14:02]

最近,我们看到UST普及度呈现出了抛物线式的增长,与之伴随的便是LUNA流通供应量显著减少,在1个月的时间里销毁了近5%。

值得注意的是,90%的UST普及来自于Anchor上的存款和借款服务,因为Anchor「保证」提供20%的APY,这与Convex平台上的其他稳定币收益耕作机会相比,具有极好的竞争力,谁不希望自己的稳定币能「保证」获得20%的回报呢?

浙江省厅副厅长:基于区块链的防疫和医疗物资管理体现了“传统+科技”的智治理念:浙江省厅副厅长金伯中今日在人民日报刊文《治理者说:坚持和发展新时代“枫桥经验”》。文中提到,疫情面前,党建统领与依靠群众相结合,迸发出强大的行动力、执行力和动员力。从基于大数据技术的“一图一码一指数”,到基于区块链技术的防疫和医疗物资管理;从对疑似、确诊病人密切接触者的精准发现,到“不漏一户、不漏一人”排查,都体现了“传统+科技”的智治理念。[2020/5/7]

UST增长的另一关键是Abracadabra平台上的Degenbox耕作策略,该增加了14亿UST且立即被「售罄」。

动态 | ICOJournal:高盛或推出基于ETH期货的NDF:据bitcoinexchangeguide报道,媒体ICOJournal引用三个内部消息来源试图证明高盛正在与以太坊合作推出基于ETH期货的无本金交割远期(NDF)投资产品。其中一个消息来源表示,高盛甚至没有考虑其他加密货币的NDF,而是只是想要推出一个ETH NDF。另一个消息来源是高盛的一名员工,声称以太坊NDF一定“将会发生”,只是还未确定何时。据悉,ICO Journal此前曾先后透露“比特币ETF的批准几乎确定”和“Ripple正与纳斯达克就上线其加密交易所进行谈判”的消息。[2018/9/28]

声音 | 李林:火币近期会孵化基于稳定币的区块链应用:9月15日,火币创始人李林在朋友圈发表了对稳定币的看法。他表示,行业逐渐意识到稳定币/法定数字货币才是区块链行业最重要的基础设施,它的重要性与支付对互联网的重要性一样,没有互联网支付,电商、O2O等互联网应用都无法落地。并指出,随着稳定币的发展,预计业内很快就会出现大量基于稳定币/法定数字货币的区块链应用,火币近期也会孵化一个基于稳定币的区块链应用作为尝试。[2018/9/15]

Anchor平台用户的储蓄收益主要由两部分构成,一是平台向借款人收取的贷款利率,二是借款人存入的抵押品所产生的质押奖励。在2021年的大部分时间里,Anchor平台几乎是在花钱让用户借出UST,这样就会驱使借款人借出更多的UST,意味着更多的LUNA被销毁,其价格也会得到相应提升。

现在,在Anchor上借UST的成本几乎为零。这对LUNA来说非常棒,因为UST的使用能带动LUNA的销毁。

然而当前Anchor平台的储蓄账户APY使协议自己的储蓄不断枯竭,Anchor需要想办法降低其存款利率,或者寻找新的方式来激励更多的借款。

而在Anchor调整存贷利率之前,存款人目前只有80天的保障期。

但改变存款利率可能会使资金迁移到其他公链的生态。首先,出售UST意味着新的LUNA需要被铸造,导致LUNA的价格出现下降。在这个过程中,一些借款人的抵押品会被清算,那么协议向储蓄用户支付APY的来源也就减少了。

当借款人借出UST时,他们需要存入经由LIDO质押LUNA产生的bLUNA。鉴于二者之间的挂钩程度不是非常可靠,bLUNA与LUNA的比率就变得很重要。譬如,在去年5月,你可以将100个LUNA换成110个bLUNA,并在大约3周内将其销毁,以接收110个LUNA。

而鉴于Anchor的杠杆和最大LTV阈值,当LUNA的价格跌至55美元并触发平仓时,其生态系统就会面临极大的风险。

Terra生态每天只有1亿美元的UST/LUNA掉期,上限为0.5%,当发生更大规模的赎回时,UST的点差就会指数式地增长。在去年5月时,有8000万的LUNA/UST在高峰期平仓,超过了赎回上限,导致点差直接飙升到7~8%,在这种情况下,UST的挂钩实际上已经被打破了。

当UST跌破挂钩时,会产生2种套利机会:

?在0.94美元时买入,在1美元时卖出,套利6%

?以0.94美元买入UST,转换为1枚LUNA,将LUNA卖出为USDC,并重复操作

一旦挂钩失效,整个生态系统就会自反。如果LUNA跌入50美元附近的中高位,倾泻而出的清算和提款可能会使LUNA价格进一步跌至35美元。这时LUNA的市值可能会明显低于UST,形成恶性的铸销循环。

为了强化这一观点,我们可以分析一下LUNA/UST的市场波动比率。目前,LUNA和UST市值的相关性仅有0.8!

总结下来,整个流程会是这样的:

?市场波动导致LUNA价格下跌

?LUNA价格下跌导致Anchor抵押品清算

?赎回超过1亿美元上限,使点差扩大

?点差放大加速LUNA价格下跌,使UST挂钩失效

?套利者购买便宜的UST,在点差有利时赎回LUNA,并在市场上抛售,进一步拉低LUNA的价格。

标签:UNAUSTAVERSEVERSEluna币为什么暴跌JUSTICE币Influencers of the MetaverseMamaVerse

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