API:为什么 DeFi 必须选择 AMM 而不是订单薄？_Davincij15 Token

作者：0xAlpha

编者：郭倩雯，链捕手

0xAlpha

关于AMM与订单薄的讨论众多，其中大部分都集中在技术部分：资金效率、价格发现等。但似乎很少有人意识到，AMM与订单薄之间的争论远不只是金融交易业务上的技术选择。订单薄是一种技术，为“金融贵族”所采用，用来统治和扩大他们的金融帝国。相比之下，AMM是民有、民治、民享的金融技术!

让我们来看看三种交易所的交易场景，它们用不同方式提供流动性。

传统方式：

这在传统金融中很常见：交易所交易的流动性通常由特权阶级提供，也就是所谓的指定做市商。特权阶级通常持有做市商牌照，以此名义与交易所密切联系。因为拥有牌照，他们通常能享受一系列特权和优势：

1.信息上：他们能够更能有深度地查看订单薄。

香港虚拟银行富融Fusion Bank裁员，部分职位由微众银行员工取代:金色财经报道，腾讯参股的香港虚拟银行富融银行（Fusion Bank）上月更换行政总裁后传出裁员消息，传目前已裁员约20人，部分职位由腾讯的微众银行员工取代，部分 IT 员工被要求转为合约工，富融银行回应称，为配合银行战略升级，银行优化了现有商业计划，并得到股东们的一致支持。在银行战略升级和业务发展中，需要优秀的金融和科技人才加入团队，会根据正常程序在市场上招聘。数据显示去年富融银行亏损续扩大，经营支出增加25.1%至5.25亿元，亏损由前年4.35亿元扩大至去年的5.34亿元。[2023/8/17 18:05:33]

2.技术上：他们可以在延迟极低的服务器上运行自己的交易程序，以领先于其他大多数人。

3.财务上：他们的交易成本通常大大低于普通人的成本。

加密银行SEBA Bank AG聘请前摩根大通高管担任亚太地区CEO:金色财经报道，瑞士宝盛集团（Julius Baer Group Ltd.）支持的加密货币银行SEBA Bank AG聘请了前摩根大通高管Amy Yu担任其亚太地区首席执行官。此前Amy Yu曾帮助摩根大通建立了亚太市场的大宗服务部门。她于2018年加入加密行业，最初在BitMex负责全球机构销售业务。她随后加入了Genesis，该公司于今年早些时候申请破产。（彭博社）[2023/2/7 11:52:18]

加密货币中心化交易所：

虽然许多中心化的加密货币交易所仍然遵循华尔街的老传统，但也有一些新变化。例如，Bitmex将交易双方区分为两方：挂单方与吃单方。吃单方支付吃单费，而挂单方则收到部分费用作为“挂单返佣”。

此外，每个人都可以看到Bitmex上的整个订单簿。Bitmex本质上降低了身份门槛，使做市业务大幅民主化。因此，任何向订单簿报价的人都是做市业务的一部分，从而分享其利润。到目前为止，情况有了一定程度的改善：俱乐部的大门现在向大街上的人敞开，然而，你是否能加入聚会，将取决于你的舞技如何。在Bitmex上做市并不容易，事实上，它远远超出了普通人的能力。

LBank蓝贝壳将于4月23日12:00启动Chia Network算力售卖:据官方公告，LBank将于4月23日12:00启动100,000T的Chia Network算力售卖，至4月23日20:00结束。本次售卖总认购额度为100,000T，认购价格为64 USDT，认购币种为USDT，售卖认购模式为加权均分模式，最低起购量达到640 USDT的用户均可参加本次售卖。

Chia Network是由BitTorrent的创始人Bram Cohen创建的区块链和智能交易平台。Chia Network从2017年成立至今已获得约1,600万美元风险投资，其中有硅谷顶级风投公司A16Z（Andreessen Horowitz）。[2021/4/21 20:44:20]

DeFi?AMM:

AMM几乎已经完全移除了提供交易流动性的门槛，你不需要是专业的专家，更不用是一名“贵族”。你需要掌握的唯一技能就是运行web3钱包，比如Metamask，

LBank即将开启LBK周四GO第6期 TRX八折售卖专场:据悉，LBank将于7月23日16:00（UTC+8）启动“LBK 周四GO”第六期-TRX八折售卖活动。届时，将有2,777,777.78 TRX在LBank“登月计划”专区中8折售出。本轮认购采用“加权均分”售卖模式，用户需通过实名认证KYC，并持有相应的LBK即可参与。所有在本轮售卖中用于认购的USDT都将用于回购LBK并销毁。详情请关注LBank官方公告。[2020/7/16]

AMM前所未有地使普罗大众可以参与到商业交易的流动性提供中，比如现货交易领域的Uniswap,Curve,Balancer,DODO,Sushiswap,也比如衍生品交易领域的Deri,Perp,GMX。

让我总结一下为交易提供流动性的要求：

在传统金融中，你既要有特权，又要有技术。

在一些中心化加密交易所，你不需要有特权，但你需要有技术。

在基于AMM的去中心化交易所，你不需要有特权，也不需要有技术。

在案例1中，由于特权与技术门槛，一些公司垄断了行业。这些“印钞机”一般的行业赚得盆满钵满，进一步加固其垄断地位。从根本上，他们成为了金融贵族阶级。

在案例2中，尽管特权门槛被移除，但是仍旧是案例1中的那一群人在进行商业运作。如果你了解加密做市商中的大型玩家，你就会知道我是什么意思。毕竟，他们已经这样做了几十年。即使没有特权门槛，他们技术优势仍然使他们处于明显的有利地位。这种技能优势基于订单簿的玩法。这就是为什么订单簿这项技术被旧“金融贵族”采用，以统治旧有土地上的金融帝国，将其扩展到加密货币的新领域。

在案例3中，通常人们只需点击几下就可以为任何交易对象提供流动性。这个程序几乎不需要任何做市商的专业知识，它确实为普通人打开了大门。

由USDC_ETH池在Uniswap第3代上产生的费率。

任何人都能够参与到流动性提供中，分享这些费率，而无需做市商技能。

简而言之，AMM是民有、民治、民享的金融技术!

那么DeFi中的订单薄呢？

目前，为交易提供流动性的主要方式是AMM。然而，也有采用订单薄机制的DeFi平台，其中dYdX就是一个领先的例子。事实上，他们中的大多数都是假的DeFi。这种平台上的交易通常发生在他们自己的专用服务器上，只是通过一些“L2技术”连接到区块链网络。通过一些L2技术把中心服务器上运行的撮合引擎连接到以太坊上，并不能让其具有去中心化的特点。采用dYdX?第4代计划宣布的所谓“独立区块链”也不是去中心化。

尽管采用独立的区块链可能会使它更加去中心化，因为“每个验证者将运行一个内存中的订单簿”，但这并没有改变交易在链下服务器上进行的事实。验证者的作用只是为了确保交易的合法性。这种平台几乎缺乏DeFi项目所具有的所有优势：可组合性、透明度和可交互性。

而且最重要的是，这样的平台通常是由同一批华尔街的交易员统治的，这还是他们的老本行。换句话说，这种平台只不过是旧“金融贵族”的扩张。只要看看谁在为dYdX做市，你就知道答案了。在dYdX迁移到第4代版本之后，情况也会完全一样。

请注意，这不意味着被项目比如dYdX采用的半中心化方式是无用的。采用这种方式的平台也可以很优秀，比如Bitmex,Binance,FTX等，只是他们并不是DeFi。(当然想成为优秀的平台，你并不一定需要是Defi）。这些平台以及中心化的交易所，通常能比AMM更好地提供高频交易

然而，除了缺乏DeFi的典型优势外，他们也无法像DeFi解决方案一样运作——为大街上的人打开做市商俱乐部的大门，让他们参与并分享利润。由于dYdX交易量巨大，它每天都为其做市商产生巨大利润。

但这与贵族俱乐部之外的你我毫无关系。与dYdX形成对比的一个很好例子是DeriProtocol，它采用了AMM交易模式：任何人都可以为衍生品交易提供流动性，分享利润，而无需掌握复杂的衍生品技能。

自2022年1月以来，Deri协议主池的LP净值增长显示了任何人都可以分享衍生品做市的利润。(截图取自info.deri.io，截至2022-6-25)

这就是为什么DeFi必须选择AMM而不是订单簿作为做市的范式。

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