VAULT:Shield Vault：如何利用结构化产品度过熊市_ULT

在经历了LUNA暴雷事件的洗礼之后，整个市场彻底进入了低迷期。牛市追涨获利已成为过去时，取而代之的是投资者手握大量因不忍割肉离场而被套的山寨币。如何在下行周期中，让手中的山寨币获得进一步增值，成了每个投资者最关心的问题。

结构化产品?

和稳定币不同，持有项目代币除了项目本身的使用场景很少拥有可以与之匹配的低风险增值场景。而通过持有现货并卖出期权赚取期权费的方式则成为熊市里少数低风险的币本位理财选择。

但要学会期权交易成为合格的卖方或者掌握风险对冲策略对于普通代币投资人来说几乎是不可能的事情。于是，由期权做市商发行，投资人来认购的结构化产品成为炙手可热的不二之选。结构化产品可以有多种期权策略组合构成，其中熊市中最为广泛使用的策略为备兑看涨组合策略。

SushiSwap与加密法币网关Onramper合作，支持使用信用卡或借记卡购买加密货币:5月30日消息，SushiSwap 与加密法币网关 Onramper 合作，支持用户使用信用卡或借记卡购买加密货币。目前 SushiSwap 已集成 Onramper 小部件，添加了九个入口以增强法币到加密货币交易的成功率，用户现在可以从几乎任何国家 / 地区购买加密货币。[2023/5/30 9:50:14]

备兑看涨

在了解备兑看涨策略前，我们先熟悉几个期权概念。

期权：在到期前，可以以约定价格在市场中交易目标资产的权利。

PuddingSwap新增SHIB—USDT 、LINK—USDT流动性矿池:据官方消息，HSC虎符智能链上项目PuddingSwap将于10月29日21:00（GMT+8）新增SHIB—USDT 、LINK—USDT流动性矿池。

Shiba Inu（SHIB）是在去中心化社区建设中进行的一项实验，它是类似于Dogecoin的另一种meme代币。SHIB是Shiba Inu的原生代币，它是第一个被去中心化交易所ShibaSwap上线并用于激励措施的代币。

LINK是基于以太坊区块链的ERC20标准化代币，用于支付Chainlink节点运营商，以便从脱链数据中检索数据，将数据格式化为区块链可读格式，脱链计算以及保证正常运行时间。[2021/10/29 6:19:21]

行权价：上述约定价格，就是行权价。看涨期权行权价会高于现价，同理看跌期权行权价会低于现价。

HTZ联合创始人Ashish：帮助用户创建自定义代币，使区块链更加人性化:据官方消息，2021年9月29日HTZ联合创始人Ashish做客XT直播间，与XT AMA专栏主持人Joyce在XT官方英文群以及中文群内进行了在线AMA活动。

在谈及发展计划时Ashish表示：“我们的目标是在本月末为HNC-20代币、ETH和BNB推出HertzSwap DeFi平台。HertzSwap的第二阶段将在2021年第四季度开发，届时我们将新增BEP-20代币和ERC-20代币，用户也可以在我们的DeFi平台上交换其他代币。我们会帮助用户创建自定义代币，使区块链更加人性化。”

XT是一家社交化交易平台。[2021/9/29 17:14:59]

权利金：期权买方需要向卖方支付的期权费，用以购买该期权。

SUSHI跌破16美元关口 日内跌幅为5.26%:火币全球站数据显示，SUSHI短线下跌，跌破16美元关口，现报15.9976美元，日内跌幅达到5.26%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/3/25 19:15:18]

而所谓备兑看涨，即持有现货的同时卖出一个看涨期权。当结算价低于行权价时，卖出的看涨期权将赚回来买家支付的期权费，从而在币价下跌中获得币数量的增多。当结算价高于行权价时，因持有现货，现货在上涨中获利，从而在币价上涨中获得U本位下资产价值的增多。

由于涨跌都可以获益，备兑看涨策略成为熊市里结构化产品最常用的回血必选策略。

ShieldVault——无须许可的结构化产品发行平台

ShieldVault是Shield推出的链上结构化产品，即去中心化期权金库发行平台，允许项目方或者做市商在无需许可的情况下应用定制好的链上期权策略，发行多样化的期权金库以改善项目代币holder的风险收益状况。

涨跌双赢的SS-Vault?

SS-Vault采用如前所述的备兑看涨策略，主要定位于流动性欠佳的长尾资产，项目方可以基于挂钩价设定不同的期权费支出从而发出一个涨跌投资者都受益的期权金库。创建金库的界面如下：

一个简单的SS-Vault示例：

代币名称:ABC

应用策略:SS-Covered-Call

存入时的当前币价:1ABC=1USDT

挂钩价:2USDT

金库时长：30天

未行权APY(币本位):30%

行权APY(USDT本位):20%

假设Alice以现价存入100枚ABC，三十天后她将根据是否触发行权价而面临两种收益情况：

情况1：理财到期后价格大于等于挂钩价2USDT，被行权

情况2：理财到期后价格低于挂钩价2USDT，不行权

Alice在这30天的质押周期里获取了权利金，不触发挂钩价则赚取币本位收益率，即2.47ABC；触发挂钩价则赚取U本位收益率，即103.28U。在熊市难以大涨的预期下，Alice可以在继续持有资产的同时，额外获得一份代币收益。

传统单币质押从此成为过去时

相比传统单币质押挖矿，无法基于市场价格灵活设定激励，从而过度激励引发抛压预期，使得其天然成为一个死亡螺旋的博弈。

ShieldSS-Vault应用期权思想对其完成了革命性的升级：

基于挂钩价灵活设置奖励，更精确的调节市场流通。

激励设限，挂钩价之上的抛压被收回，打破死亡螺旋预期，提升持币信心。

熊市里的集结号

作为无需许可即可发行的SS-Vault，越来越多的协议正在应用ShieldVault协议发行金库以留住熊市丧失信心的holder。同时，越来越多的holder也在社区里提出发行金库的议案。

总结

Shield正应用专业的期权方法通过打造SS-Vault、M-Vault和LP-Vault等产品矩阵重塑原始的单币质押挖矿、LPtoken挖矿等?级市场流动性激励方式，为代币holder在熊市里回血的同时，也由此可能引发新的「二级市场流动性管理」的DeFi3.0范式革命，我们拭目以待。

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