作者:凯尔,蜂巢Tech
市场头部NFT借贷协议BendDAO近期陷入挤兑危机。过去一周时间里,大量的ETH存款被从中取走。截至8月23日下午4点,该协议借贷使用率达到了99.26%,可用流动性仅为90.03ETH。这意味着绝大多数ETH存款人无法立即从协议中取回资产。
作为市场中第一个基于「去中心化点对池」的NFT流动性协议,BendDAO当前为无聊猿BAYC、CryptoPunks等7大蓝筹NFT系列提供抵押借贷市场,相应地,存款人可以存入ETH赚取利息。
但随着NFT市场冷却,BendDAO的存款用户发现,当NFT抵押物触发清算后,由于市场流动性不足,抵押物难以被立即出手、偿还贷款,产生坏账的风险大大增加,大规模挤兑随之而来。
在任何一个金融市场,流动性通常都是金融应用发挥效能的基础,但在缺乏流动性的NFT市场中,快速交易和简单借贷难以实现,NFTFi应用的健康运转正面临挑战。?
PartyDAO推出Operators运营商机制,允许团体通过基于意图的提案兑换代币和购买NFT:8月18日消息,众筹和团体协调协议PartyProtocl创建方PartyDAO宣布推出Operators运营商机制,使团体通过灵活的、基于意图(intent-based)的提案兑换代币和购买NFT。运营商通过解耦决策和交易执行实现灵活的操作。提案可以为要执行的操作设置链上约束,但在执行之前保留某些细节的灵活性。[2023/8/18 18:08:14]
NFT借贷协议BendDAO遭遇挤兑危机
由于「NFT熊市」的到来,市场头部NFT借贷协议BendDAO正在经历一场挤兑危机。
这场危机从8月中旬开始冒出苗头。8月14日至19日间,BendDAO清算了10余个用于贷款ETH抵押的蓝筹NFT。而随着NFT无聊猿BAYC开始被清算,BendDAO内部经济系统经历了多米诺骨牌式的坍塌。
8月19日,BAYC地板价跌破70ETH,BendDAO开始首次清算无聊猿,很快,在BendDAO质押ETH以求收获利息的用户察觉到,事态正在向失控的方向发展。
NFT市场Foundation推出回扣荷兰式拍卖动态定价机制:6月9日消息,NFT 市场 Foundation 宣布推出动态定价机制,利用由 Foundation 设计的定价模型回扣荷兰式拍卖(Rebate Dutch Auction)机制,通过动态定价允许创作者可以选择一个价格范围,并让市场通过该机制来确定公平价格。当拍卖开始时,价格会随着时间逐渐下降,收藏家能够以他们认为合适的任何价位购买。如果拍卖售罄或以最终价格结束,支付高于最终价格的个人将能够通过智能合约申请回扣。每个人最终都支付相同的公平价格。[2023/6/9 21:25:52]
在更深入了解这场流动性危机之前,你有必要知道BendDAO的运作机制。
作为市场中第一个基于「去中心化点对池」的NFT流动性协议,BendDAO为蓝筹NFT抵押借贷提供了流动性市场。存款人可以通过向贷款池提供ETH的流动性赚取利息,而借款人可以使用特定种类的蓝筹NFT作为抵押品,通过贷款池借出ETH。
Metamask推出新的NFT定价功能:金色财经报道,加密货币钱包MetaMask正在推出新的NFT定价功能。该更新将允许用户选择 NFT,如果市场数据可用,则使用NFTbank.ai提供的数据查看NFT当前价值的估计价格。此外,新的 MetaMask NFT 定价功能将使用 NFTbank.ai 提供的数据。[2022/11/23 7:57:39]
鉴于NFT的流动性无法与同质化代币相提并论,BendDAO为了防止市场流动性不足导致NFT无法及时清算而产生坏账,截至目前仅支持BAYC无聊猿、CryptoPunks、Azuki等7个蓝筹NFT系列作为抵押供给借贷。同时,用户抵押NFT最多仅可以借出价值当前地板价40%的ETH。
BendDAO当前支持7个蓝筹NFT系列抵押借贷
蒂芙尼NFT“NFTiff”地板价触及60ETH,较发行价涨幅100%:金色财经消息,据NFTGo.io数据显示,蒂芙尼NFT“NFTiff”地板价近日出现大幅上升并在8月13日触及60ETH最高记录,较发行价涨幅100%,当前蒂芙尼NFT“NFTiff”地板价小幅下挫至59ETH,市值达到2813万美元,交易总额为356万美元。[2022/8/16 12:28:05]
根据清算规则,当贷款金额/抵押品地板价达到90%时就会触发清算,届时BendDAO会将抵押的NFT上架至拍卖市场。考虑到NFT市场波动较大,即便进入清算拍卖环节,持有人依然可以在48小时内偿还贷款。但若NFT地板价跌破阈值后持续没有人购买,最终BendDAO和出借人将承担债务。
从机制设定来看,BendDAO在成立之初已经充分考量了NFT市场波动和流动性风险。但蓝筹NFT价格的下行仍超出了BendDAO的预料。
根据NFTGo的数据,在过去3个月内,BAYC无聊猿地板价由最高98ETH跌至66.9ETH,跌幅达到31.7%;CryptoPunks地板价由最高84ETH跌至66ETH,跌幅达到21.4%。
ADOGE发布可达鸭联名款NFT:据官方消息,AmazingDoge发布可达鸭联名款NFT,总量10个,可以通过其NFT市场,打开\"金礼包\"获得。
AmazingDoge是一个BSC链上的MeMe代币,NFT市场于今日进行公测。
NFT市场可以通过质押ADOGE NFT产出\"大礼包\",获得代币及其他NFT奖励,所有道具均可交易。[2022/5/31 3:52:59]
随着价格不断下跌,陆续有NFT进入清算程序,而清算环节对流动性有着较高的要求。很快,人们发现,当有NFT触发清算并上架到拍卖市场后,并没有多少人愿意参与拍卖,这大幅加剧了坏账风险。
因此,在BendDAO有ETH存款的用户纷纷取走他们的资金,挤兑出现了。8月21日,UmbraLabs联合创始人0xTIGΞR发推称,北京时间8月20日15:52开始的30分钟内,有9640ETH被从BendDAO集中取出,超过了存入平台所有ETH的35%。
截至8月23日下午4点,BendDAO中存入的ETH为12181.54枚,而共有12091.51ETH被借出,借贷使用率达到了99.26%,可用流动性仅为90.03ETH。这意味着,绝大多数ETH存款人无法立即从协议中取回ETH,他们只能等待NFT抵押者主动偿还贷款释放流动性,或者拍卖中的NFT能被成功清算。
流动性不足让NFTFi应用难以运转
作为NFTFi的代表协议,BendDAO此次遭遇挤兑危机,严重打击了业内对NFT衍生金融产品的信心。人们开始意识到,在NFT交易市场,最可怕的不是价格暴跌,而是流动性的溃散。
从BendDAO的机制来看,它效仿了Aave等主流的DeFi借贷协议,即用户超额抵押资产,借出其他资产。等到抵押品价值下跌到一定阈值时,触发清算,协议会自动卖出抵押物,来偿还借款。
然而,这套在DeFi行之有效的业务逻辑,却在NFTFi中失效了。由于NFT无法如同质化代币一般立即在市场出手,在流动性较差的市场环境下,「清算」成为了伪命题,如若外界对NFT抵押品后续的市场走势悲观,很可能出现无人接手抵押物的情况,导致抵押品砸在协议和出借人手中。
与此同时,BendDAO的机制设定进一步降低了市场接手抵押品的积极性。
根据BendDAO的机制,拍卖参与人员的ETH需要锁仓48小时,且拍卖出价需大于NFT地板价的95%。这意味着,即便拍卖成功,拍卖参与人可能最多仅有5%的获利空间。而获得这5%利润的前提是,拍卖完成后可以立即将NFT以当前的地板价出手。然而,由于BendDAO中支持抵押的蓝筹NFT大多价格昂贵,多数散户投资者无力参与,它的流动性注定不会很高。
另外,在ETH本身波动剧烈的情况下,BendDAO要求锁仓48小时ETH,也会让拍卖人产生犹豫心理。毕竟,谁也无法预料锁仓期间ETH的走势情况。
为了脱离当前的困境,BendDAO在8月22日发布了一项新提案,其中提出将清算阈值由90%逐步降低至70%,拍卖周期由48小时调整为4小时,并取消「首次投标要高于地板价95%」的限制。截至8月23日下午5点,该提案获得了97.13%的支持率,大概率将被通过。
BendDAO发起提案修改协议参数
BendDAO调整规则试图给市场更多清算空间。但问题是,对于NFT抵押者来说,清算阈值调整为70%大幅提高了清算风险。一些社区成员认为,该提案虽然可以提升存款人的信心,但也许会导致更多NFT被仓促清算。
这个难以两全的提案正是当前NFTFi面临尴尬的缩影。在任何一个金融市场,流动性通常都是金融应用发挥效能的基础,但在缺乏流动性的NFT市场中,实现快速交易和简单的借贷都举步维艰。
推特用户「CryptoXavierLee」分析称,2021年,经常出现某个NFT项目的交易额超过总市值,这是市场数据健康的表现。而在今年下半年,NFT的市值看似比2021年高,但流动性与同期相比更低。「看似繁荣的高市值背后本质是NFT发行泛滥,但市场并没有足够的流动性支撑。」
如今,NFT市场仍未有好转的迹象。根据DuneAnalytics的数据,OpenSea平台以太坊链上NFT的单月成交量已由今年1月的48.57亿美元于7月锐减至5.28亿美元,8月初至今,该数据仅为3.68亿美元,几乎回到了NFT刚兴起时的水平。
与大幅衰减的交易量形成鲜明对比的是,根据NFTScan8月20日的数据,近一周以太坊网络新增197.97万个NFT资产,平均每天新增铸造28.28万个NFT资产。
NFT越来越多,交易量却越来越少,供大于求的市场现象表明,NFT的炒作潮趋于冷却,人们不再愿意花费大价钱为一张张「图片」买单。流动性稀缺时,NFTFi也失去了应用基础。
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