ETH:Bankless：以太坊合并下的四类投资机会_BCHK Token

撰文：Bankless，BenGiove

编译：Moni，Odaily星球日报

合并或许是迄今为止以太坊网络升级最重要的“催化剂”之一，也将在多个方面影响网络，比如：

显着降低以太坊的能源消耗，减轻批评者对其环境影响的担忧；

在协议级别为以太坊网络优化扫清道路，包括分离“proposer-builder”，将区块生产与区块验证分开；

大大增加资产?ETH??的吸引力，因为?ETH?的发行量将减少约?90%，可能会导致通货紧缩，同时质押者也能获得收益。

那么对于更广泛的投资者来说，还有没有其他利用以太坊合并的投资机遇呢？这里我们给大家带来四个利用以太坊合并的投资策略——

1?、流动性质押?Token

示例：LDO、RPL、SWISE

流动性质押服务将会是以太坊合并最直接的受益者，预计在以太坊过渡到权益证明后的几个月内，非托管协议会经历一次显著增长。

实际上，流动性质押的理念非常简单，它允许用户同时进行以下所有三种操作：持续托管抵押品，获得质押奖励，通过发行流动性质押衍生品部署?DeFi?资产。

加密货币银行SilverGate Bank暂停交易所网络:金色财经报道，加密货币银行SilverGate Bank母公司SilverGate Capital Corp宣布，该公司暂停SilverGate Exchange Network（SEN）支付网络服务，该服务原本允许拥有其账户的众多加密数字货币公司彼此之间瞬时发送法定货币。中断SEN是基于风险的抉择，这一决定立即生效。所有其他存款相关服务仍然运作正常。[2023/3/4 12:41:45]

由于以太坊通过合并可以消除此前的技术和执行风险，因此抵押风险大大降低，相应地也会推动一波协议的发展。

此外，以太坊在完成合并后也将有助于降低?LSD?交易中和?ETH?有关的折扣。目前，DeFi?流动性巨头?Lido??上的?stETH?价格约为?0.963ETH，但在六月份?Cessius?开始暴雷时，?stETH?价格曾一度出现脱锚，来到了?0.933ETH?的低点。

预计在“上海”网络升级之前，信标链不会回撤，而是要等到合并后的?6-12?个月。不过，合并带来的影响是巨大的，由于折扣将会进一步减少，因此质押人承担的价格风险也会更小，从而使这些质押协议更具吸引力。

MetaMask Portfolio dApp推出由NFT Bank支持的NFT价格预估功能:11月18日消息，MetaMask宣布在MetaMask Portfolio dApp中推出由NFT Bank支持的NFT价格预估功能，目前为以太坊上大部分NFT系列提供NFT价格预估服务，之后会扩展到其他网络。[2022/11/18 13:20:00]

此外，由于预计质押收益率会增加，因此流动性质押协议中的抵押品也可能会增多。现在，信标链验证者仅仅只能获得区块奖励，而在合并之后，质押者可以通过?MEV?策略获得交易费用和其它收入。预计这一转变将使质押收益率从目前的?4%?左右大幅提升到?6-12%?。

随着更高收益率以及更高ETH价格的到来，流动性质押协议的收益将会持续增加，质押者的收入也将进一步得到提升。

到目前为止，市场上共有三种支持公开交易?Token?的流动性质押协议，分别是：?Lido、?RocketPool和Stakewise。

其中，不同?Token?在投资组合中扮演着不同的角色：

1、投资者如果寻求蓝筹敞口，那么可以选择?LDO?，因为它是信标链上最大的质押实体，拥有?31.2%?的质押份额。此外，?Lido?在流动性质押行业拥有最大的控制权，占?90.3%?的市场份额。目前，该?Token?的市值为?14.8?亿美元，完全稀释估值为?27?亿美元。

LBank蓝贝壳于6月11日21:00上线BELT，开放USDT交易:据官方公告，6月11日21:00，LBank蓝贝壳上线BELT(Belt Finance)，开放USDT交易。6月11日17:00开放充值，6月15日14:00开放提现。

资料显示，Belt是一种AMM协议；该协议在Binance Smart Chain（BSC）上融合了多策略收益优化功能，收费低/延误率低，还通过复利，借贷聚合产生收益来实现最大的回报。[2021/6/11 23:30:36]

2、投资者如果比较看重?Token?经济学，那么可以关注下第二大流动性质押协议?RocketPool，它在信标链质押中占有?1.6%?的份额，在流动性质押行业占有?4.5%?的份额，市值为?4.6752?亿美元，完全稀释估值为?5.1973?亿美元。事实上，?RPL?中蕴含着独特的?Token?经济学，这是由于迷你池的运营商或是通过RocketPool进行验证的实体需要为每个新验证器购买价值?1.6ETH?的?RPL，因此?Token?需求与RPL增长就紧密地联系在了一起。

3、投资者如果想要最大化风险并且优化beta系数，则可以选择?StakeWise，其市值为2666万美元，完全稀释估值为1.9845亿美元。虽然该协议的信标链和流动性质押份额分别只有0.4%和1.3%，但由于其规模较小且浮动性较低，SWISE可能是三者中?beta?系数最高的Token。

Bandot上线资产跨链网关系统Guru并与火币HBTC达成合作:据最新消息，波卡生态上的跨链DeFi聚合平台Bandot宣布与火币HBTC达成合作，今日正式上线资产跨链网关系统Guru，并开启HBTC锁仓空投1000万BDT激励。

Bandot是波卡生态上拥有无借贷抵押系统的跨链流动性聚合平台。Bandot为最大化用户资产流动性而设计，在流动性挖矿、无抵押借贷、稳定币兑换上为用户提供便利。

H系列资产是火币基于ERC20标准发行的数字资产，采用1:1的比例锚定主流加密货币进行抵押铸造，目前已进入Curve、Harvest、C.R.E.A.M和BoringDAO等头部DeFi协议。[2020/12/21 15:56:23]

2?、DeFi投资

当然，购买?Token?并不是利用合并赚钱的唯一途径。精明的市场参与者可以通过DeFi，以各种不同的方式来进行投资，以此反映出不同的市场在以太坊合并之前、之中和之后是如何做出反应的。

其中有一种方法就是在?Aave、Compound??和?Euler?等货币市场借出?ETH。这是由于投资者希望能够积累尽可能多的资产，以便在基于权益证明的以太坊分叉?中获得“空投”的机会，因此在以太坊合并期间，市场对于借入?ETH?的需求可能会大幅增加。

亿万富翁Mark Cuban：期货合约对比特币而言是“利好的”:亿万富翁风险投资家马克?库班（Mark Cuban）表示，这些主要交易所的比特币期货交易可能会对比特币产生积极的影响。他说：“我认为这对于比特币而言是正面利好的消息，他们所收取的费用是至关重要的。比特币的交易成本相对较高，如果这一次降低了交易成本，对比特币市场将是有利的。”[2017/12/6]

由于这些协议的利率是基于利用效率的，借贷需求的大幅飙升将导致贷方的存款率非常高。我们看到?AaveV2?上?ETH?的利率曲线开始快速飙升。目前该市场的利用率为?61.56%，但自?8?月?8?日以来开始大幅飙升，并大有持续的趋势。

图源：Aavedocs

当然，这种策略并非没有风险。在借贷需求非常高的极端情况下，这意味着?Aave?中几乎没有?ETH?流动性，在借款人偿还或更多存款涌入协议之前，贷方可能暂时无法提取资产。

另一个方法是使用?Voltz?协议，这是一种用于利率掉期的?AMM，旨在押注?LSD?抵押收益率。由于?Staking?的回报可能会在合并后增加，因此市场参与者可以使用?Voltz?通过将?ETH?作为保证金并购买可变利率?stETH?或?rETH?Token，用户可以通过利用杠杆来放大他们的回报，但需要注意的是，这会带来更大的清算风险，使用任何形式的杠杆都要非常小心！

3、PoW??空投收益耕作

流动性挖矿中蕴藏着数十亿美元的“质押机遇”，几乎可以肯定的是，合并后以太坊仍会存在一些PoW实例，比如孙宇晨和交易所?Poloniex等众多知名行业人士已经承诺支持这次硬分叉，并计划上架ETHPOWToken。

虽然目前尚不清楚分叉链是否具有任何长期生存能力，也不知道?ETHPOW?未来能具有多少价值，但用户不必放弃这个“分叉机会”，至少可以多种不同的方式赚取看似大概率会有的空投

如果您寻找更高风险的投资机会，这里有一种方法：在货币市场上借入?ETH，如果空投的价值大于借入?ETH?的成本，那么可能是有利可图的。不过，这种策略伴随着相当大的风险。借款利率不仅可能超过空投收益，而且一旦?ETH?价格飙升或抵押品价值下跌，借款人将会被清算。鉴于合并当天极有可能出现大幅波动，投资者需要非常谨慎地进行这种选择。

如果你害怕高风险，也可以在永续期货创建一个ETH?头寸。在这种情况下，用户可以购买现货?ETH，同时在?CEX?或?DEX?上使用永续合约做空等量的?ETH。通过这种方式，用户既可以获得?ETH?投资敞口，又可以获得空投，同时不会承担持有资产带来的价格风险。如果空投的价值超过资金，这种策略将是有利可图的。

然而，天下没有免费的午餐。这种策略的风险同样很大，因为融资收益略可能会随着合并事件而飙升。无论哪一种杠杆策略，加上波动性，都会使用户面临被清算的巨大风险。

所以，请谨慎行事。

4?、其他受益机会

事实上，合并后的以太坊有望对生态经济的其他领域产生变革性影响。

最先受益的应该是?Layer2，PoS??过渡后，基本上能为以太坊网络可扩展性升级铺平道路，终端用户的链上汇总交易费用将得到大幅降低，这意味着会有更多用户被吸引到网络上进行交易，同时也将推动更多Dapp创新——费用降低有助于“刺激”Layer2的普及应用。

在合并的大背景下，投资者可以投资整个?Layer2?生态系统，比如?Layer2?基础层、以及?Synthetix??(SNX)?和?GMX(GMX)?等?Layer2?原生?DeFi?项目，还有一些支持?Layer2?的基础架构，比如?Synapse(SYN)??和?HopProtocol(HOP)?等快速桥接服务。

合并后，另一个发生变化的领域将会是?MEV。随着“proposer-builder”逐渐分离，MEV?的竞争动态将发生巨大变化，这将使以太坊区块生产和区块验证分开。MEV?领域中也有一些值得关注的项目，预计会在合并过程中有所突破，比如?ManifoldFinance(FOLD)、RookProtocol(ROOK)??和?CowProtocol(COW)，这些?Token?在最近几周运行相当不错，未来也有望成为?PoS?以太坊的长期受益者。

结论：关注风险，做好研究，选择冒险

合并即将到来，毫无疑问，这将是以太坊发展道路上一次重要里程碑，也将给以太坊经济带来重大变化。

如果您担心风险，一个比较安全的方法是直接投资?ETH，但现在与?2018?年熊市有很大不同，我们生活在?DeFi?世界中，因此投资者可以通过多种其他方式参与合并，无论是通过投资/交易流动性质押协议、还是探索?Layer?和?MEV，或是使用?DeFi?赚取收益。

但无论选择哪种方式，请关注风险，做好研究，最后再选择冒险。

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