MAG:宏观环境将如何影响加密货币走势_加密货币

来源：BlockTurbo

毫无疑问，这是艰难的一年，风险资产在2022年经历了艰难的时期。今年迄今为止，股票下跌了约20%，而比特币和以太坊下跌了约60%。然而，自7月以来，面对急剧下降的宏观背景，加密货币价格却在上涨。

尽管如此，即使是最坚定的加密货币支持者也会同意，资产要在全球衰退的阴影下保持持续增长的势头将是一项挑战。加密货币继续与更广泛的宏观环境密切相关，特别是如果我们看一下实际收益率等基准替代品。

考虑到这一点，今天就让我们一起看看宏观环境，看看我们今天所处的位置以及我们在2022年剩余时间里可能会走向何方。

公司收益

投资者了解到货币政策正在收紧，但他们正在密切关注企业如何应对这些变化。购买股票时，从技术上讲，您是在永久购买其收益。各公司的这些收益的总和有助于告诉我们市场是被高估还是被低估。从历史上看，标准普尔500指数的市盈率(P/E)约为15倍。从极端情况来看，互联网周期让标准普尔500指数在1999年9月达到顶峰，远期收益约为22倍，追踪收益约为30倍。基于市盈率的估值现在与过去40年的中位数一致。

比特币价格上涨受到监管机构和宏观经济的限制:金色财经报道，目前，比特币价格上涨受到监管机构和宏观经济的限制，自6月22日以来，比特币的价格一直在4.4%的狭窄区间内交易，以每日收盘价衡量，在29,900美元至31,160美元之间波动。缺乏明确的趋势可能会让一些人感到不舒服，但这反映了目前正在发挥作用的对立驱动因素。

例如，美国国债收益率曲线历史性逆转达到有记录以来的最高水平，对投资者情绪产生了负面影响。受到密切监控的2年期和10年期国债之间的倒挂利差已达到1981年以来的最高水平，为1.09%。这种称为收益率曲线倒挂的现象通常发生在经济衰退之前，即短期国债的收益率高于长期国债的收益率。[2023/7/4 22:17:31]

Source:EdYardeni

这是否意味着现在清楚明晰地要开始进入风险资产了？不完全是的。随着收益率急剧上升，将股票与现金进行比较并没有给投资者一个非常有吸引力的选择。风险资产，无论是股票还是加密货币，都将很难与美国国债可能很快达到约5%的无风险收益率竞争。与债券相比，风险资产在历史上仍然昂贵。

分析师：XRP即将进入宏观熊市超过1000天:XRP相比3月份的低点上涨超过50%，截至目前交易价超过0.18美元。然而，这一反弹并没有让分析师相信XRP又回到了牛市。事实上，加密研究公司Blockfyre首席技术分析师@Pentosh1在推特指出，XRP已经完全落在市场的后面，很快XRP将进入宏观熊市超过1000天。

韦氏评级（Weiss Crypto Ratings）早在6月初就表示，“XRP似乎处于熊市。它不断创下较低的高点和低点，最近的低点早在今年5月就出现了。”（Bitcoinist）[2020/6/27]

Source:Mr.Blonde

由于公司盈利放缓，股票可能会继续变得更便宜。财报季已接近尾声，标准普尔500指数成份股中有超过一半的公司公布财报。

我们在科技领域有一些重大失误，例如对Meta和Google这样有着广泛共识基础的科技巨头。即使是亚马逊等中坚力量的有利数据也受到前景不佳的阻碍。

分析：BTC在美股的这波调整中受到宏观市场风险偏好的影响:对于比特币在在这一波技术性熊市的走向，火币数据小组对金色财经指出：BTC在美股的这波调整中受到宏观市场的风险偏好的影响，最近两个月大家都能体会到股市大跌的时候也能看到BTC大跌的情况。从价格表现上来说，BTC经过过去10年的发展后并不是再是单纯的避险资产，市场中有一部分的资金出现了和宏观市场相似的风险偏好。同时我们可以看到黄金也在这样极端的空头情绪下也不能幸免，这段时间我们也可以看到在股市恐慌大跌时黄金也出现下跌的情况。

如果更严谨的将资产表现与VIX（恐慌指数）做相关性分析来看，高信用国家的国债算是比较好的避险资产，国债价格在过去两个月的表现也证明了这点。但是BTC市场的参与者或者说市场结构和主流宏观市场还是有非常大的区别，这会天然导致BTC与其他资产类别（不论是否是避险资产）相对较低的相关性，这也是BTC受到越来越多机构资金关注的原因。这种低相关性应当在更长的时间框架下进行观察，而非一两天的价格回报。[2020/3/11]

少数科技股占全球最大股票指数的近四分之一，因此它们的方向继续摇摆不定。排除能源，第三季度跨行业的前瞻性指引相当黯淡。

声音 | Galaxy Digital创始人：看多黄金和比特币 二者有同样的宏观驱动:灰度（Grayscale）此前推出了一则广告活动DropGold。该公司表示，人们不应该再投资于“无用的石头”，而因投资于加密货币。Galaxy Digital创始人兼首席执行官Mike Novogratz就此表示：“我看多黄金和比特币。比特币的波动性稍高，但两者都应有着同一个宏观驱动。”（Bitcoin Exchange Guide）[2019/10/24]

在石油和天然气价格上涨的背景下，能源行业经历了一次猛烈的反弹。自2021年第三季度以来，这一群体的每股收益增长了100%以上。交通和公用事业等其他主要业务也随之而来。这是典型的「避险」行为，因为投资者转向他们知道无论更广泛的经济形势如何都会有需求的资产。

Source:Mr.Blonde

利率是投资者决定在哪里分配资金的关键支柱。当国债收益率相当时，考虑ETH的收益率约为4.0-5.0%是一项挑战。美联储(Fed)在评估利率路径时鼓吹数据依赖。这意味着每个主要数据发布和公司收益报告都在显微镜下。

现场 | 王彬生：区块链普及的经济本质宏观上是一场资产转移运动:1月8日，2019首届海南GFIS国际金融科技创新峰会在海南海口盛大开幕，中国社会科学院研究生院特聘教授王彬生表示，区块链普及的经济本质宏观上是一场资产转移运动，传统的金融资产将逐步转移到链上。微观上个人行为价值化，传统的中心化机构包括目前互联网巨头对个体的价值剥夺现象将逐步被打破；人工智能和物联网结合，资源对资源的协作时代到来，Token将是人工智能和物联网时代的价值交换工具，美元在未来逐步退出流通领域。人工智能的经济本质是替代人的劳动；人工智能和互联网是一对孪生兄弟；人工智能和信息成本降低催生万物互联时代到来；物联网的经济本质是具备智能化的物与物之间发生交易。[2019/1/8]

市场肯定在倾听。未达到盈利预期的公司受到的惩罚甚至比平时更大。一次失误的平均下降率为5%——十年来最糟糕的数字。

市场正在关注美联储的每一份声明。我们已经看到大约2%的跌幅，或数十亿美元的价值，仅靠几个简单的词就能抹去。美联储主席杰罗姆·鲍威尔11月2日的新闻发布清楚地证明了这一点。

Source:Bloomberg

尽管盈利背景充满挑战，但市场仍在为股市「软着陆」定价。从本质上讲，市场认为，尽管利率上升和通胀居高不下，但美国公司的收益在2023年不会受到实质性影响。对2023年每股收益的平均估计值回到了分析师在最近通胀飙升之前估计的水平。德意志银行等一些卖方公司的预测大相径庭，比目前的估计低近20%。

情绪与定位

公司开始感受到通胀的痛苦，但交易员如何为下一轮上涨或下跌进行分配？总体头寸是净空头，但这并没有阻止投机者。随着短期看涨期权购买的加速，投机活动继续猖獗。GameStop传奇可能从根本上改变了投资者的态度。

Source:Bloomberg

加密交易者也越来越多地定位净空头。通过评估GMX的交易数据，我们发现押注下行具有坚实基础。

通货膨胀

归根结底，通货膨胀是停止降压的地方。美联储将继续收紧政策，鲍威尔已经明确表示了这一点。

无论您喜欢哪种类型的CPI，这些数字仍然高得令人无法接受。总体通胀率仍高于8%。即使剔除更不稳定的成分，我们的通胀率仍然远高于4%。

虽然我们开始看到一些组成部分开始下降，例如住房，但最大的问题是工资的持续上涨。美联储不断被提醒注意1970年代人的工资价格螺旋。工资加速增长是这个政权的一个主要危险信号，工资增长和就业增长都仍然非常强劲。

工资同比增长超过5%。职位空缺继续扩大，个人仍然感到足够舒适，可以将工作保持在创纪录的水平。尽管经济学家预计会下降，但在9月的最后一个工作日，职位空缺从约400,000个增加到1070万个。为了让通胀放缓，美联储已通过多种渠道表示希望看到劳动力市场放缓。目前还没有这方面的证据。

从就业以外的经济实际潜在通胀来看，我们确实看到了一些令人鼓舞的迹象。通货膨胀的支付价格部分处于自由落体状态。这是未来通胀的一个强有力的领先指标。公司继续为商品支付更少的费用，这最终会渗透到消费者价格中。

Source:Bloomberg

PPI对于了解我们的发展方向很重要，但您在电视上看到的标题数字将继续保持高位。住房是CPI的最大组成部分。不幸的是，这块拼图至少有3-6个月的严重滞后。因此，虽然通胀可能正在下降，但仍需要一些时间才能在标题数据中看到它。

美联储可能会在过度紧缩而不是紧缩不足方面犯错——它在沟通中已经非常清楚了。信贷是美联储用来了解其在对抗通胀的过程中加息是否过快的关键数据点。目前，所有迹象都表明没有。信用违约掉期或公司违约风险的价格仍处于正常水平。

选举季

尽管市场出现更广泛的动荡，但牛市的关键支柱之一是，由于即将举行的选举，现任政客将帮助市场以及有利的政策。从历史上看，这已被证明是正确的，因为11月往往是市场表现强劲的月份。

11月不仅对投资者有利，而且在中期选举之后，前瞻性估计也特别强劲。当根据当前的民意调查预计我们将有一个分裂的参议院/众议院时，尤其如此。

美国以外

与此同时，欧洲央行(ECB)最近承诺连续第二次加息75个基点。帮助控制价格为时已晚。通货膨胀率同比上升10.7%。核心通胀率为5%。

欧洲地区正在推动公共汽车的能源驱动。能源价格较9月上涨6.5%，同比上涨41.9%。德国首当其冲，10月份通胀率上升11.6%。随着冬天的临近，这不是一个令人鼓舞的信息。

Source:Bloomberg

在中国，价格暴跌的部分原因是疫情政策导致的经济停摆。

总结

地缘策略——以战略调整、外包、再外包、去全球化和持续的供应链调整的形式——几乎肯定会定义未来十年的宏观前景。在短期内，货币政策将在2022年剩余时间内保持限制性。

然而，市场是前瞻性的；我们会在2023年看到更宽松的政策吗？也许。

无论宏观情况如何，加密货币都有可能开辟自己的道路并摆脱它继续与股票表现出的相关性。如今，41%的机构投资者持有加密货币，另有15%的机构投资者计划在未来几年内在其投资组合中持有数字资产。更广泛采用的最大障碍仍然是监管的明确性。

如果我们有明确的规定，我们将看到越来越多流入加密货币的资金。宏观终于无关紧要了。不幸的是，在短期内，我们必须继续与鲍威尔先生一起预测未来，直到那一天到来。

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