:律师分析：“资金池”在刑民案件中的差异_

在金融科技的关联领域中，“资金池”是业界很多朋友既爱又恨的业务模式，一方面，资金池是金融机构以短期资金投资长期项目的有效渠道，但另一方面，资金池的特性也容易引发监管甚至非法集资等红线问题。飒姐团队希望通过本文梳理“资金池”法律意义上的概念、标准等问题，供各位参考。

“资金池”的概念

顾名思义，“资金池”是机构指将资金汇聚在一起形成一个类似于蓄水池的资金池子，属于中性概念。这一资金集中管理模式最早发源于跨国集团与国际银行，后逐渐为各金融机构长期使用，商业银行理财产品、信托以及基金便是其中的代表。

SBF律师：有人曾驾车撞进SBF家外的路障，凸显SBF面临的安全风险:1月20日消息，在周四向曼哈顿联邦法院提交的一份文件中，前FTX首席执行官Sam Bankman-Fried（SBF）的律师Mark Cohen和Christian Everdell表示，一辆汽车撞向了他位于加州的家外的金属路障。他们表示，最近发生的这起事件突显了SBF面临的安全风险，以及那些确保他重返法庭的风险。

根据律师描述，三名男子从车里出来，对守在SBF的家中的一名保安说，“你不能把我们赶出去。”这些身份不明的男子随后回到车上，开车离开。但律师没有具体说明事件发生的时间，仅称是最近发生的。

目前SBF正被软禁在加州家中。律师们提出这一事件是为了回应路透社等主要媒体的一项努力。此前1月13日消息，彭博社、路透社等八家媒体委托律师向法院申请披露SBF保释担保人身份。（路透社）[2023/1/20 11:23:13]

“资金池”的法律依据

Sullivan & Cromwell 律师事务所周五将在 FTX 破产听证会上接受审查:金色财经报道，在周五的法庭听证会上，Sullivan & Cromwell 将面临是否可以在公司破产案中代表 FTX 债务人的问题。在申请破产保护之前，FTX 向律师事务所支付了 850 万美元用于法律工作。 FTX 新任首席执行官约翰雷为 Sullivan & Cromwell 在该案中的角色辩护。[2023/1/20 11:22:03]

刑、民案件的判决书中经常提及“资金池”，前者主要体现在集资类刑事案件之中，后者主要用于证明机构归集资金的事实。但是，在民事法律部门与刑事法律部门的相关规定中，并没有对“资金池”的直接认定。“资金池”的法律依据多表现于行政监管法规之中。

动态 | 亦来云律师函：媒体爆料陈榕、韩峰等人被捕为恶意虚假信息，保留采取法律行动的权利:今日，亦来云发布律师函称，成都链一网络科技有限公司运营的网站未经核实，擅自登载“根据BTC123用户爆料，部、中央追逃办、上海国资委联合美国FBI将对亦来云ELA陈榕、韩峰等人于中美两地实施抓捕”等恶意虚假信息。保留就此事件进一步采取法律行动的权利。[2018/11/2]

经飒姐团队整理，涉及“资金池”构成要件的现行有效法律依据主要有二：

一是《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》第九条。

二是《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》第三条第二、三款。

“资金池”的特征

基于上述法律规定的内容与学界观点，飒姐团队为“资金池”的特征梳理如下：

流动性风险

运营“资金池”业务的机构通常通过发行短期理财产品投资长期项目，通过期限、金额错配的方式获取利差。但一旦短期理财产品的期限安排不当，将出现兑付困难的问题，产生流动性风险。

相对应的，飒姐团队认为，以发行长期理财产品投资短期项目的，由于该种模式有更多的兑付容错空间，流动性风险较小，不应被纳入“资金池”业务的典型特征。

不单独核算

由于资金池的资金来源与运用无法一一对应的，这就造成了资金池理财产品的风险和收益不相匹配，使得机构可以在不同的理财产品任意转移收益。

换言之，任意转移收益属于“资金池”业务模式典型特征，而不能任意转移收益的发行产品模式不应当被认定为“资金池”。

信息隐蔽性

目前大多数机构的“资金池”产品在发行时仅说明资金的大致投向，客户对于资金的投资品种、比例、风险、存盈等必要情况并不知悉。类似于“黑箱”的运行模式是“资金池”的特点之一。进一步说，客户资金与机构自有资金的混同也是在此运行模式下可能出现的特征。

延伸拓展

“资金池”的运作并不限于类金融机构，无论是曾经依赖押金周转的可租赁单车，又或是近期暴雷的某长租公寓，其运作模式都类似于金融机构的“资金池”业务，并拥有对资金实际控制的能力。

飒姐团队需要指出的是：存在“资金池”业务并不可等同于法律风险——机构对于“资金池”的实际控制能力才是某些案件定性的关键。

以P2P平台的业务模式为例，在集资类的刑事案件中，客户资金与机构自有资金未分离运作，甚至存在行为人挪用“资金池”的资金用作经营投资的情形，因此，对“资金池”的实际控制能力是法院认定行为人归集资金的必要条件，这亦是集资类犯罪构成要件层面的入罪关键。

写在最后

作为金融行业的常见模式，“资金池”业务基于其混同运作、资金不分离等特性往往与法律风险挂钩。由于“资金池”业务可以渗入各个商业领域，与其伴生的监管主体模糊性致使监管介入的滞后成为常态。为此，飒姐团队建议，在涉及到“资金池”业务的领域，即便相关规范尚未完善，行为主体也应当参照类似领域的监管合规办法自我保护，避免被事后追责。

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