COI:Coin Metrics：为什么说比特币是对冲通胀的工具？_Retro DEFI

作者：NateMaddrey&CoinMetricsTeam

翻译：李翰博

在比特币存在的大部分时间里，机构通常以比特币是一种风险性、投机性资产为由，一直远离投资比特币。然而，在2020年的过程中，许多机构已经开始认可比特币。这种变化最直接的原因之一是比特币可以作为一个很好的对冲通货膨胀的工具。

例如，5月初，亿万富翁对冲基金经理PaulTudorJones宣布，他有超过1%的资产在比特币上。他解释说，他将其视为对冲通胀的工具，他说："我们正在见证货币大通胀--每一种形式的货币都在前所未有地扩张，这是发达国家从未见过的。"

CoinBene满币数据中心：BTC多空持仓比1.01，多军强势，分析师看涨居多:截至2月7日11:30，根据CoinBene交易大数据，CoinBene满币交易所过去24小时交易量达38.68亿美金。

BTC合约多空持仓人数比为1.01，多头持仓量比例为50.35%，空头持仓量比例为49.65%。市场做多人数占据优势，永续合约资金费率为正。

CoinBene综合平台特约分析师观点，BTC合约舆情偏乐观，看多观点占比68%，看空观点占比16%，持观望态度占比16%，请注意操作风险。[2021/2/7 19:07:29]

在他们最近的报告"为什么企业国债可能会考虑比特币"中，富达数字资产公司将潜在的通货膨胀作为企业开始考虑在企业国债中持有比特币的主要原因之一。MicroStrategy、Square等公司，最近都买入了比特币，并表示他们认为比特币是抵御通货膨胀的一种保护措施。

声音 | CoinMetrics：预计比特币挖矿难度将在4天内达到历史高点15 T:CoinMetrics今日发推称，预计比特币挖矿难度将在4天时间内增长约8%，达到一个新的历史高点15 T。这是因为自1月1日以来，比特币的算力保持在历史最高水平。[2020/1/10]

2020年初COVID的快速传染，似乎在一夜之间改变了宏观环境。2020年3月市场暴跌后，全球央行开始印钞，推出量化宽松措施，再加上积极的财政刺激，速度之快前所未有。3月底，美国通过了CARES法案，提供了价值约2万亿美元的刺激资金。因此，美国M2货币存量，如下图所示，在2020年的过程中，美国M2货币存量从约15万亿美元增长到约19万亿美元，增长幅度极大。2007-2008年金融危机后，从2008年1月到2010年1月，M2货币存量增长了才不到1万亿美元。

声音 | Coinbase首席执行官：加密货币将是金融1.0的补充或替代:Coinbase首席执行官Brian Armstrong刚刚在推特表示，加密货币将是金融1.0的补充或替代，但两者比例还有待观察。就像电子邮件并不能取代手写信件的周到性，技术通常是附加的（不仅仅是破坏性的）。加密货币将开启一个新的，更开放的金融系统，从而在很大程度上成为当前存在的传统金融系统的补充。[2019/11/28]

资料来源：FRED经济数据

量化宽松和M2货币存量的增长不一定会直接导致通货膨胀率上升，因为新印制的货币通常会留在银行储备中。但加上全球经济滞后导致的财政赤字不断增加，猖獗的量化宽松政策将联邦银行逼到了极限，并创造了可能导致通货膨胀率大幅上升的条件。

动态 | Bitcoin.com购买比特币页面短时出错 目前已恢复:支持比特币现金的网站Bitcoin.com短时出现技术错误，购买比特币（Buy Bitcoin）的按钮点击后只显示购买BTC。Reddit用户指出后，Bitcoin.com首席执行官Roger Ver回复称，我们会尽快将其修正，增加BCH。据查证，Bitcoin.com点击“Buy Bitcoin”按钮后，已恢复正常。（bitcoinexchangeguide）[2019/8/13]

资料来源：纽约联邦储备银行，微观经济数据中心

虽然通胀率仍在2%左右，但未来潜在通胀的不确定性增加。换句话说，虽然目前对预期通胀率的估计中值仍固定在2%左右，但预期的差异已经扩大。这一点反映在下图中，来自纽约联储的数据显示，2020年3月之后，通胀的不确定性增加到3%以上。

资料来源：纽约联邦储备银行，微观经济数据中心

这种不确定性的增加也反映在美联储2020年8月发布的最新货币政策声明中。虽然美联储历史上的目标是2%的通胀率，但更新后的声明表示，"可能会在一段时间内实现通胀率适度高于2%的目标"。相比之下，比特币并没有受到货币政策不确定的影响。比特币的核心属性之一是其可预测的供应时间表。每当有新的区块被开采出来，就会发行新的比特币，作为对成功开采该区块的矿工的奖励。这是创造新比特币的唯一方式，也是比特币协议的关键部分。

比特币目前的区块奖励是6.25，也就是说，每次开采一个区块，就会发行6.25个新的比特币。平均每十分钟开采一次区块，这通常意味着每天约有800-1000个新比特币被发行。由于新区块的具体开采频率不可预测，每天都会有轻微的差异，但从长期来看，这种供应发行量是确定的、可预测的。

重要的是，比特币的供应发行也是透明的、可审计的。任何人都可以运行一个比特币节点，并独立验证比特币在整个历史上的发行量。下图显示了比特币的日发行量，可以追溯到2012年，使用30天移动均线。

来源：CoinMetricsNetworkDataCharts

比特币的发行量每4年减少50%。这些减半也是比特币协议的核心部分，在未来是可以预测的。最近一次减半发生在2020年5月，这使得比特币的年均通胀率降到了2%以下。

来源：CoinMetricsNetworkDataCharts

和货币不同，比特币的总量是有硬性上限的。每隔四年就会发生一次产量减半，直到达到2100万比特币的供应上限。这意味着我们可以很好地预测未来，并明确1年、5年、10年后比特币的通胀率会是什么样子。

来源：Bitcoin-ANovelEconomicInsititution

比特币的可预测和透明的金融政策，最终使其成为对冲通胀的良好潜在工具。虽然美元和许多其他货币在未来几年面临着通胀预期的不确定性增加，但比特币的通胀预期是预先确定的。由于其定期减半和最大供应上限，比特币的通胀率在未来会降低，而非货币的通胀率可能会增加。

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