ERP:永续合约赚钱新攻略 现在上车还来得及_IET

在今天的策略中，我们将学习如何通过perpetualswaps的资金费率来赚取收益，同时又保持市场中立。在开始之前，我想指出的是，由于市场是动态的，因此本期中提到的策略可能并非始终有效。这完全取决于市场情况。

话虽如此，阅读完之后，您仍然可以学习如何实现市场中立，并通过多种方式获得资金费率的收益。

让我们开始吧。

目标：了解如何通过资金费率(以及其他方式)获得收益

技能：高级

努力：可变-取决于您如何实现市场中立

投资回报率：可变-取决于资金费率(和其他收益来源)

永续合约和资金费率101

永续合约是一种衍生品，让您无需持有实际资产就可以推测资产的价格。如果用户希望基础资产的价格(永续合约的价格)上涨，他们可以开杠杆式多头头寸，如果他们希望价格下跌，则可以开空头头寸。

由于它是一种衍生品，因此永续合约的价格不一定与基础资产的现货价格相同。这就是为什么如果每个人都在衍生品交易所平仓多头，衍生品的价格就会持续上涨，这为套利者提供了一个开仓空头的机会，从而压低价格。

更重要的是，为了进一步推动永续合约的价格(称为“标记价格”)向基础资产的现货价格(“指数价格”)靠拢，衍生品交易所通常采用一种被称为“资金费率”的机制，以激励采取不受欢迎的投资者。

以下是资金费率的工作原理：

在给定的时间间隔(通常每8小时一次)，衍生品交易所计算标记价格的时间加权平均价格(或“TWAP”)与指数价格的TWAP之间的差额。如果差额大于0(资金费率>0)，这意味着交易所存在过多的多头头寸。

因此，如果差额为负(资金费率<0)，多头头寸持有者将从其保证金中支付空头头寸，反之亦然。

总结：

当标记价格>指数价格，多头支付空头

当标记价格<指数价格，空头支付多头

影响资金费率方向的因素

有两件事可能会影响资金费率的方向：

资产的整体市场情绪

交易所的特点

第一点应该是不言而喻的。如果整体市场对资产的情绪是看涨的，资金费率很可能是积极的，因为多头多于空头。否则，资金费率预计为负。

然而，交易所的特点也在决定资金费率方面发挥了作用。

例如，在PerpetualProtocol上，尽管ETH/USDC永续市场的每日交易量超过1000万美元，但衍生品的价格仍经常低于CEX，如下图所示：?

我对这一现象的理论是，PerpetualProtocol使用虚拟自动做市商(vAMM)内部x*y=k的常数乘积曲线来确定PerpetualProtocol的价格，与衍生品交易所相比，需要更多的资金来调整市场价格。

因此，投资者在这个平台上更为保守。如果一个投资者在牛市期间过于激进地买入，那么他们可能需要等待更长时间，直到价格上涨至他们通常可以平仓的水平。

因此，自创世以来，PerpetualProtocol的资金费率在大部分时间内一直保持负数。相比之下，在FTX这样的衍生品交易所中，相同资产的资金费率在牛市期间通常为正(请参考下图)。

如何从资金费率中产生收益

在深入研究以下指南之前，了解什么是市场中立策略是至关重要的。

Investopedia有一个很好的定义：市场中立策略是一种投资策略，它寻求从一个或多个市场的价格上涨和下跌中获利，同时试图完全避免某些特定形式的市场风险。

对于今天的策略，我们将采用的市场中立策略是创建头寸组合，其利润和损失相互抵消，以便投资者可以从(主要)资金费率中获利。

让我们从一个简单的开始。

策略1：永续市场和现货市场的组合

实现市场中立的最简单方法是在永续市场上以接收资金费率的方向建仓，同时在现货市场上以相反的方向建仓。

例如，由于PerpetualProtocol上永续市场的资金费率通常为负，您可以通过perp建仓多头头寸，然后在Fulcrum或dYdX等保证金交易平台上做空等量的基础资产。

请记住：当资金费率为负时，空头支付多头。

如果基础资产太新，无法在任何保证金交易平台上上市，则可以在CreamFinance上碰碰运气。它与Aave或Compound类似，但在资产上市方面更激进。如果可以，您可以在Uniswap上出售借入的资产，以抵消您在永续市场上的多头头寸。

另一方面，如果永续市场的资金费率通常为正，那么您可以在该市场上建立空头头寸，并在Uniswap等现货市场上购买基础资产。

对于那些想要执行此策略的人而言：记住要考虑到交易费用、保证金交易的利率和Gas费。

策略2：两个资金利率方向相反的永续市场

正如前面提到的，“PerpetualProtocol”的资金费率通常为负，而在同一笔交易对的资金费率，通常在订单薄类似的交易所中为正。为了从这种情况中获利，投资者可以在各自的平台上以相同的仓位大小，但方向相反的方式开仓。

例如，在撰写本文时，ETH/USDC永续市场在PerpetualProtocol上的每小时资金费率为-0.0039%，这意味着如果您在这一小时结束时持有多头头寸，您将获得报酬。

与此同时，在dYdX上，同一市场的8小时资金费率为0.0689%，这意味着如果您在融资期间持有空头头寸，您将获得报酬。

对于此策略，您可以在永续合约上以2倍的杠杆开仓5ETH的多头头寸，同时在dYdX上以2倍的杠杆开仓5ETH的空头头寸。假设这两种合约的资金费率保持不变，那么您每8小时可从您的头寸中累计获得0.03%的报酬，相当于APR的32.85%。

除了资金费率的收益，您还可以从“PerpetualProtocol”获得上述交易挖矿奖励，甚至可能在接下来的几个月从dydx获得追溯性的代币空投。

策略3：永续市场和季度未来市场的组合

对于资金费率始终保持一致的永续市场，您可以在永续市场上开仓一个支付盈利头寸，同时在季度期货市场上为同一基础资产开仓一个相反方向的头寸。通过这样做，您可以保持市场中立性，并仍然获得收益。

传统期货合约没有资金费率。

例如，去年11月在FTX上启动Filecoin永续市场和季度期货市场时，由于其高度完全稀释的估值，永续合约资金费率从第一天起就一直为负。

如果时光倒流，您可以在永续市场上开仓100FIL的多头头寸，同时在12月28日期货市场开仓100FIL的空头头寸。

您的脑海中可能会有这样一个问题：“我什么时候该平仓?”“好吧，这取决于您的策略。但我会在1)当资金费率方向已经改变了一段时间，即市场情绪发生变化。2)当季度未来到期时，平仓。

不幸的是，目前这种策略只能在CEX上执行，因为在DEX上只有少数几个永续市场，即使是PerpetualProtocol，它拥有最广泛的永续市场集合，而其他DEX也只有不到12个市场。

但我相信，这种情况在今年将得到显著改善：

SynFutures等新协议正在构建传统的链上期货

永续协议将推出市场创建功能，允许任何人添加交易对，就像在Uniswap一样。

策略4：永续市场+DeFi收益率

如果您有足够的创造力，除了支付资金外，您还可以找到更多的赚钱方式。

考虑到PerpetualProtocol的资金费率通常为负，您可以结合PerpetualProtocol的多头头寸和Synthetix的空头头寸来实现市场中立。

使用此组合，您可以收到：

从PerpetualProtocol的多头头寸中支付资金

从交易挖矿计划中获得交易费用高达110%的回扣

SNX会从您在Synthetix上的空头头寸中获得回报

让我使用前面的示例来详细解释该策略。

目前，基于PerpetualProtocol的ETH/USDC永续市场的资金费率为-0.0039％，因此您应该开仓多头头寸以获得资金费率。

假设您以2倍杠杆开了1ETH的多头头寸。同样，小杠杆可以降低头寸被平仓的风险。

然后您去Synthetix交易所上获得1iETH，它反向跟踪ETH的价格(如果ETH的价格上涨1美元，则iETH的价格下跌1美元)。

一旦您收到iETH，您的组合头寸应该是市场中立的。如果ETH上涨1美元，那么您在PerpetualProtocol做多的利润为1美元，这抵消了Synthetix上iETH的1美元损失。作为最后一步，您需要到Synthetix的收益页面以抵押您的iETH代币，为此您将在SNX中获得奖励。目前，iETH抵押的年度利率超过100%。

结束交易?

有很多方法可以通过资金费率来获得回报，同时又能保持对市场的中性敞口。

无论是执行永续市场+现货市场组合等更基本的策略，还是尝试在不同平台上发挥资金费率的优势，甚至利用其他DeFi协议，例如Synthetix，您都有办法获得收益。

但是，重要的是要意识到，有些策略仅有在特定的市场动态时才可行(例如资金费率的走向)，而不是在任何时候都可用。

无论如何，一旦您对资金费率的工作原理和潜在的市场动态有了深刻的理解，那么您通常会找到一种方法来发挥资金费率的优势。

请谨慎操作，因为使用杠杆交易存在风险，您可能会被清算！

来源：金色财经

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