CTI:Injective Protocol计划升级交易订单匹配机制_Transaction Service fee

原标题：injective：一种新颖的订单簿匹配机制

一直以来，Injective的目标是创建一个业内领先的交易平台，并在用户数量和交易量方面都能够超越中心化交易所。于是，我们尝试在保留Layer-2模型的优势的同时，创建一种同时满足散户和机构交易者需求的交易平台。

在本篇文章中，我们深入研究了DEX行业仍然普遍存在的市场痛点。然后，我们会展示在过去一个月中对订单簿机制进行的重大升级，该匹配机制使用了频繁批量拍卖?(Frequentbatchauctions,简称FBA)模型。最后，我们设法创建了一种全新的交易模式，除了维持快速的交易时间外，还能够收紧与市场价的价差。

连续双向拍卖存在的问题

去中心化交易所的加密资产衍生品和传统金融市场都会用到连续双向拍卖。

在这个模型中，订单一到达交易所就会被处理。要么立即与对手盘订单成交，或者持续留在订单簿上直到订单匹配。

DeFi协议Injective宣布Cosm Wasm主网正式上线:7月6日消息，DeFi协议Injective宣布Injective CosmWasm主网升级正式上线，智能合约现在可以通过InjectiveCanonical1006-rc1(或InjectiveCosmWasm主网升级)部署至该网络。本次升级还包括二元期权支持、回扣费用、通过IBCV3支持跨链账户以及其他一些重大改进。

CosmWasm将支持任何开发人员利用Injective提供的现有核心模块在Injective上构建多样化的应用程序。一个核心示例是Injective的订单簿模块，它允许构建者利用唯一开箱即用的去中心化订单簿来创建dApp，例如交易所、预测市场、借贷协议等。[2022/7/6 1:54:01]

CDA对订单的处理会刺激交易速度的提高，在波动性高的市场会创造巨大的套利机会。做市商的角色是跟随资产的市场价格，并通过在订单簿中提供双向订单，向市场提供流动性。随着价格的变动以及交易速度加快时，做市商必须取消并创建相应的订单，以应对新的订单需求。

Injective Equinox Pre-Staking总锁仓金融已超过2000万美元:自Equinox Pre-Staking正式启动以来，2天内Injective协议总锁仓金额已超过2000万美元。据此前报道，Equinox Pre-Staking开放后，用户可以将ERC-20 INJ代币转移到Injective中以开始赚取Staking收益。此外，此次基准APY也增加到了15％。[2021/3/19 19:01:50]

然而，在价格更新的这段时间内，高频交易员仍然有机会在做市商取消之前完成过时的订单，以获取套利资金。这个狙击游戏提供了巨大且持续的利润，为此，HFTs投资于先进的技术和设备，如微波发射塔和FPGA，以参与纳秒级速度的竞争，使做市商们处于巨大的劣势。

由于这些突出的问题，做市商经常被迫增加对技术设备的投资以增强竞争力，而这些资金往往由交易员通过更高的交易费用间接支付。此外，做市商通常会因为市价深度的显著增加而选择规避风险，这不仅损害了能以更优价格成交订单的散户交易者的利益，而且还造成了价差内部的高波动性，在短时间范围内破坏市场的稳定。因此，散户交易员经常被迫以更差的代价成交订单。

DOT、DODO、OKB、FTT、INJ等代币今日创历史新高:CryptoDiffer在推特发布今日创历史新高（ATH）的代币图表，包括DOT、BTC、ETH、DODO、 REN、ORN、OKB、STX、FTT、HT、INJ、ANKR、BNB、CAKE、XVS。[2021/2/19 17:31:17]

CDA匹配引擎会在极端行情时要求极高的吞吐量，在大多数正常交易量时要求不高。即使是对于中心化平台，基于CDA的交易所也很少能够100%正常运行。而在受区块链网络约束的去中心化交易领域内，情况进一步恶化。因此，在设计如何解决同样的问题时，相对于中心化交易所，DEXs的灵活性明显要小得多。

目前，对基于CDA的DEXs都没有做出实质性改变的尝试，最终对散户交易员造成了财务上的损失。例如，系统并不是按提交时间对订单进行优先排序，而是先执行Gas费最高的订单，然后再遵循Gas高低排序的规则执行其余订单。

火币将于2021年1月19日上线INJ:据官网公告，火币全球站全球观察区定于2021年1月19日17时开放Injective Protocol交易，目前已开放INJ的充币业务。火币将在开放交易后5分钟内限制限价交易的挂单价格，且价格不得高于开盘价格的5倍，5分钟后恢复正常交易。

1月19日至1月26日期间，从外部地址向平台成功充值INJ的用户，将按照净充值（充值-提现）数量瓜分总计25,000USDT奖励，净充值为负的用户不参与瓜分。[2021/1/19 16:30:08]

在基于AMM的交易协议上交易过的用户都特别清楚被机器人抢先交易的痛苦。这些机器人支付略高的Gas费，直接从用户的交易滑点中获利。由于AMM旨在减少对机构做市商的需求，因此CDA相关的资本效率低下的成本直接转嫁给了散户交易员。

Injective的频繁批量拍卖(FBA)?机制：开启交易新时代

Gate.io 将按照买入价补偿INJ开盘溢价买入用户差价:据官方公告，INJ市场开盘之前出现充值入账延迟，造成平台内开盘时只有参与投票空投的用户获得代币，因此平台内流通量有限，开盘初期价格相对于平台外价格出现较高溢价，造成部分开盘初期买入用户损失。对于2020年11月25日12：30PM之前净买入（买入减去卖出）成本高于1.3USDT的用户，或者净买入后又卖出产生亏损的用户，Gate.io 将按照买入价1.3USDT为用户补偿溢价损失，对于买卖过程中产生盈利的用户不在补偿范围。[2020/11/25 22:04:09]

经济期刊中提出了一种频繁批量拍卖(FBA)模型，作为解决CDA资本效率低下的解决方案。它的一个好处是，通过消除抢先交易，可以明确地提供更具流动性的市场。?

FBA主要包括以下三个功能：?

功能一：离散时间(DiscreteTime)

在离散时间段内接受订单。在每个拍卖间隔结束时，订单交易的优先级如下：

市价单首先被成交成交此前拍卖间隔中尚未成交的限价单最后一次拍卖间隔的限价单将被最后成交如果买单与卖单之间的数量不一致，则数量小的一方被全部成交，数量大的一方按比例成交执行。

功能二：统一清算价(UniformClearingPrice)?

限价单在交叉点数量最高的地方以统一的结算价格成交。如果买单和卖单的数量相同，则中间价用于结算价格。

功能三：密封投标(SealedBid)

在拍卖间隔结束并批量拍卖成交后，订单才会发布到订单簿。这就消除了抢先交易和出现负利差的可能性。

频繁批量拍卖(FBA)对做市商的激励措施

相对较大的拍卖间隔为做市商提供了充足的时间在高频交易者完成套利之前取消过时的订单。这消除了做市商必须处理抢先交易问题的风险，也消除了他们对技术设备更新进行投资的需求。?

其结果是，做市商敢于提供更高的流动性，更接近市场价格，滑点更小。这不仅对希望以公平价格完成订单的散户交易员来说是一个更好的方案，而且还减少了因流动性不足而爆仓的潜在可能性。

频繁批量拍卖会在设定的拍卖间隔内聚合状态更改或订单簿上的订单，区块链将分批地将交易写入顺序生产的区块中。FBA的最佳批处理间隔尚有待商榷，但据学术报道，该间隔在0.2到0.9秒之间，这与Injective的出块间隔十分相近。?

Tendermint基于BFT的PoS共识的即时确定性与每个间隔结束时的FBA执行非常地吻合。由于FBA在拍卖间隔内没有时间优先权的概念，它是在相同基础上运行的区块链的理想市场设计，这种设计非常适合定制的Injective基础设施。

总结

通过用频繁批量拍卖?(FBA)代替连续双向拍卖?(CDA)，Injective正在采用一种市场设计，使其在技术上非常强大，并且与去中心化交易平台相比具有竞争力。我们能够消除抢先交易，同时让做市商以更低的滑点提供更深的流动性。

此次，Injective引入频繁批量拍卖正是为了与机构级的中心化交易所进行竞争做好准备。

参考文献

?Aldrich,EricM.,andKristianLópezVargas.?2018.“ExperimentsinHigh-FrequencyTrading:TestingtheFrequentBatchAuction.”

?Budish,Eric,PeterCramton,andJohnShim.?2013.“TheHigh-FrequencyTradingArmsRace:FrequentBatchAuctionsasaMarketDesignResponse.”

?Budish,Eric,PeterCramton,andJohnShim.?2014.“ImplementationDetailsforFrequentBatchAuctions:SlowingDownMarketstotheBlinkofanEye.”

?Fricke,DanielandAustinGerig.?2016.“TooFastorTooSlow?DeterminingtheOptimalSpeedofFinancialMarkets.”

?Jagannathan,Ravi.?2019.“OnFrequentBatchAuctionsforStocks.”

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