稳定币:美联储进入鲍威尔2.0时代，一文回顾他对加密市场的那些看法_数字货币

出品|白泽研究院

今天凌晨，白宫宣布，拜登提名前总统特朗普任命的杰罗姆·鲍威尔(JeromePowell)连任美国联邦储备委员会主席，美联储相当于美国的中央银行。拜登表示，鲍威尔帮助美国在疫情下恢复经济发挥了关键作用。同时提名了被大众视为接替鲍威尔最佳人选的莱尔·布雷纳德(LaelBrainard)为副主席。消息公布后，美国银行、摩根大通等银行股普遍上涨，美国公债收益率也有所上升，美元走强。

在鲍威尔的领导下，通胀率远高于2%的初始目标。穆迪分析公司预计，不久前国会通过的1万亿美元的，叠加接近2万亿美元的，将使美国2022年至2024年期间的通胀平均增加0.3个百分点。

高通胀似乎成为了过去一年市场交易的核心，美国一些经济领域的学者认为，通胀的持续时间比美联储预期的要长得多，这是由于消费者需求增加、供应链中断和劳动力短缺的综合作用。然而，加密社区的更多人认为通胀主要是由于印钞。

美联储资产负债表增加3000亿美元:金色财经报道，美联储资产负债表从3月8日的8.39万亿美元跃升至3月15日的8.69万亿美元，为去年11月以来的最高水平。[2023/3/17 13:09:58]

但高通胀、未达到充分就业、如何恢复经济、如何创立美国央行数字货币这些方方面面也成为了美联储目前需要面对的棘手问题。前美联储官员克劳迪娅·萨姆认为，美联储正面临25年以来的“史上最艰难时期”。

鲍威尔的第二任期将于明年2月初开始，未来几个月将是决定他在下一任期举措的关键。下面我们来回顾一下他在过去几年中对比特币、稳定币和CBDC的看法。

比特币是“数字黄金”

鲍威尔在银行业和政府服务领域长期工作后，于2012年首次加入美联储理事会。那时，比特币的价格还不到100美元，也主要存在于密码学爱好者和少数原始交易所中。鲍威尔并未评论比特币。

美联储会议纪要或将指向加息接近尾声:1月4日消息，美联储在去年12月的政策会议上坚定承诺，今年将继续加息，但速度会放缓，可能只会再加息四分之三个百分点。其会议纪要将于晚些时候公布，预计可能会让人们进一步了解当前紧缩周期的最后阶段将如何结束，以及美联储官员开始在多大程度上权衡经济增长风险与通胀问题。会议纪要的整体基调可能仍将是解决通胀是政策制定者的首要任务。LH Meyer经济学家Derek Tang表示，预计会议纪要“将倾向于反对过早放松”，并将重点放在利率进一步上升并保持在高位的可能性上。(金十)[2023/1/4 9:52:42]

但是当鲍威尔在2018年被提名为美联储主席时，比特币处于一个截然不同的位置，在2017年12月飙升至近20,000美元的价格。

2019年，他将比特币称为“投机性的价值储存手段，就像黄金一样”。在过去的两年中，他的观点并没有改变。在今年三月，比特币首次触及60,000美元的价格时，他在国际清算银行创新峰会上再次重申，比特币可以被视为黄金的替代品，他支持一些加密市场参与者的观点，即比特币是一种新的“数字黄金”。然而，鲍威尔也警告了加密资产的波动性。

美联储到5月份加息50个基点的概率为68.3%:3月25日消息，据CME“美联储观察”：美联储到5月份加息25个基点的概率为31.7%，加息50个基点的概率为68.3%，加息75个基点的概率为0%；到6月份加息25个基点的概率为0%，加息50个基点的概率为0%，加息75个基点的概率为28.5%，加息100个基点的概率为64.6%，加息125个基点的概率为6.8%。 （金十）[2022/3/25 14:16:37]

“它们更像是一种投机资产，因此它们用作支付手段并不会特别有用。它本质上是黄金的替代品，而不是美元。我认为对于加密资产，公众需要了解风险，即存在波动性，还有采矿的能源需求，以及它们没有任何支持。”?

CBDC的必要性

事实上，全球超过80%的国家都在探索数字货币。中国的数字人民币遥遥领先，而在柬埔寨、委内瑞拉和乌克兰等新兴市场国家紧随其后，欧洲也在向前发展。

美联储理事：经济复苏将在一段时间内面临阻力:美联储理事布雷纳德表示，经济复苏将在一段时间内面临阻力，需要持续、全面的宽松框架。布雷纳德称，美联储有政策空间实现2%通胀目标。（金十）[2020/7/15]

中国的数字人民币一直走在最前沿，从2020年在发达城市内测至今，已经为市民发放了许多数字人民币红包，不仅如此，京东、美团等大企业以及部分地区的地铁也在紧锣密布的试点。早在2014年，中国人民银行就启动了对数字货币的研究，2016年成立央行数字货币研究院，2019年年底便完成了顶层设计、标准制定、联调测试等工作。

2019年，在大洋彼岸的美国，哈佛举办的一场关于“数字货币战争：国家安全危机模拟”的会议，仿佛将会议室变成了白宫情报室。来自哈佛和麻省理工学院的教职员工和受邀的前政府官员讨论了如果美元的经济主导地位结束，美国的未来会是什么样子，以及美国是否应该开发自己的数字货币。在会议上，时任美国国家情报总监的詹妮弗·福勒(JenniferFowler)指出，应认识到中国数字货币的危机，这也将是美国面临的挑战。这场危机模拟会议表明，中国数字货币的发行将严重削弱美元在全球金融体系中的主导地位。

美联储经济学家：决策者过分关注Libra可能带来的不利影响:金色财经报道，美联储经济学家Garth Baughman和Jean Flemming在周一发布的新报告中称，人们对所谓的全球稳定币（Libra）的恐惧被“夸大了”，他们认为决策者可能过分关注一篮子稳定币不太可能带来的不利影响。两位经济学家在一个假设的场景中进行了建模，评估了其对经济的可能影响以及被采用的可能性。批评人士认为，Libra最初计划通过多种货币储备维持其稳定币价值，这可能会破坏甚至取代这些法币。然而美联储经济学家的模型表明，尽管一篮子货币有可能变得重要并获得全球需求，但法币及贸易的定期起伏变化使得一揽子货币从未相对于任何一种组成货币处于优势地位。但他们发现，如果许多卖家接受一揽子货币作为付款，世界福利将大幅度提高。[2020/6/23]

在模拟危机会议的同一天，鲍威尔写给了美国国会一封信，为回应对美国央行在CBDC方面竞争力低的担忧，呼吁尽快推出美国数字货币。“我们已经评估并将仔细分析在美国推行此类计划的成本和收益，并且正在仔细监控其他国家央行的活动，以确定开发数字货币的潜在好处。”

然而时至今日，美国在CBDC上并没有太多进展，原因可能是美联储的官员在CBDC上的观点存在分歧，并未达成一致。虽然鲍威尔极力主张开发CBDC，还声称“如果美国推出数字美元，则不需要稳定币。?”但美联储的副主席兰德尔·夸尔斯却认为，鉴于稳定币的现有效用，CBDC的研发可能不是必要的。

稳定币需要监管，但无意禁止加密

尽管鲍威尔并不认为比特币会对美元构成真正威胁，但这并不意味着他将对加密资产放任自流。他认为，具有低波动性的加密稳定币是对比特币等加密资产的改进，但它们无法取代当前的全球货币体系。?

根据Coingecko的数据，截止撰文时，全球稳定币总市值约为1500亿美元，其中USDT遥遥领先，占据了约49%的市场份额，紧随其后的是USDC，约为25%。

今年7月，鲍威尔在向国会提交的《2021上半年货币政策报告》中谈到了稳定币。他认为，稳定币应该以与银行存款“类似的方式”受到监管。

目前市值最高的稳定币是Tether公司的USDT，同时也是监管机构审查最严格的稳定币。虽然Tether公司曾经声称每个USDT都由真正的美元支持，资金存放在某个银行中，但后来又披露其大部分资金储备为商业票据或债务。虽然商业票据是公司的短期隔夜债券，大多数时候它们是投资性的，流动性很强，但是如果市场开始走跌，那时人们会想取回他们的钱。稳定币的经济活动与银行存款非常相似，它们需要受到类似的监管方法。

目前稳定币仍然是美联储主席鲍威尔、证券交易委员会主席根斯勒和财政部长珍妮特的担忧之源，他们成立了一个工作组来启动与美元挂钩的资产的监管框架；该组织的报告呼吁对稳定币进行更多监管，其中市值领先的稳定币USDT可能受到的负面影响最大。

今年9月，北卡罗来纳州国会议员泰德巴德向鲍威尔提问一个疑点：

“你在7月时认为，如果我们有美国数字货币，那么就不需要加密货币。所以主席先生，作为政策问题，您是否打算像我们在中国看到的那样禁止或限制使用加密货币？”

鲍威尔立即澄清道：“不需要的是稳定币而不是加密货币。”

“我们无意禁止加密货币。但稳定币就像货币市场基金，就像银行存款。但它们在某种程度上超出了监管范围，因此受到监管是适当的。”

风险提示：

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