AME:NGC 蔡彦：解读抗 MEV 型 DEX 领域的创新实验_COWS币

撰文：蔡彦，NGCVentures董事总经理

去年夏天DeFi进入爆发式增长时，我们见证了许多DEX聚合器，如1inch、?Matcha、?ParaSwap?等，它们在我们的日常交易生活中发挥了重要作用，让我们在加密交易中获得更好的价格、支付更低的费用成本。

顺便说一句，我一直有一个观点：工具类加密资产的价值天花板低于基础设施类加密资产，因为工具类加密资产的价值依赖于进化能力，来证明其不可替代性——而这很难做到。此外，它们主要建立在基础设施类加密资产之上，例如交易聚合器之于DEX、利率协议之于货币市场。

寻找到可以成长为基础设施的产品真的很难，更容易失败，也正是因此，研究工具类加密资产的创新也有很多乐趣。

一年过去了，DEX聚合器发展到更强大和更全面的阶段，正考虑解决?《以太坊是黑暗森林》?一文中提到的?MEV?、Gas费用和滑点等问题。

今天在这篇文章中，我想讨论一下在这个领域走在探索前线的3个创新性DEX聚合器，它们是ArcherSwap、CowSwap和MistX——我称之为「抗MEV型DEX」。

Web3孵化器PANONY以1亿美元估值完成A轮融资，NGC Ventures等参投:9月6日消息，Web3孵化器PANONY以1亿美元估值完成A轮融资，融资金额未披露，NGC Ventures等参投。融资用于向其他司法管辖区扩张，推出新的服务产品并扩大其网络能力。首席执行官的Tsai将NFT、DAO和DeFi确定为有前景的创新。[2022/9/6 13:11:02]

本人亲测的交易案例

ArcherSwap

正像?这篇博客?中提到的：「ArcherSwap为交易者在?Uniswap?和SushiSwap上的大额兑换提供绝对最优的价格，同时不必担心被抢先交易机器人截胡。」这些功能的实现依赖于ArcherRelayer。

ArcherRelayer与矿工合作，为他们寻找最有价值的交易，并让他们将交易提交给以太坊主网。此外它可以使交易者受益，交易者只需要向矿工支付一些小费，ArcherRelayer将帮助交易者绕过公共内存池来结算交易。

以这一交易为?例：

例子：ArcherSwap上的一笔交易

元宇宙AR创企LivingCities.xyz完成400万美元Pre-Seed轮融资:5月29日消息，元宇宙AR初创公司LivingCities.xyz宣布完成了一笔400万美元的Pre-Seed轮融资，DCVC风险投资家Ali Temaseb等参投。LivingCities.xyz由AR云基础设施公司6D.ai创始人Matt Miesnieks和Foursquare联合创始人Dennis Crowley等人创立，旨在通过开放Web3协议创建一个3D空间。Matt Miesnieks此前创立的6D.ai已被《精灵宝可梦Go》开发商Niantic收购。（VR Times）[2022/5/29 3:48:46]

我花了0.2WETH交换到1.418?AAVE。流程是，首先将0.2WETH转入ArcherRouter地址，然后将0.0639ETH从这一地址转入ArcherSwapTipJar合约，支付给矿工作为小费。然后将ArcherRouter地址路由到Uniswap。

因此，我可以绕过公共矿池来完成这笔交易，Gas费用为0，但支付给矿工非常高的小费。

ReSource Finance融资170万美元，NGC等参投:Celo平台上的去中心化信贷协议ReSource Finance已完成170万美元战略轮融资，Future Perfect Ventures、NGC Ventures、ExNetwork、Davoa Capital、BlockRock Capital、Moonwhale Ventures、Follow the Seed、Floem Capital、Flori Ventures、Tokenomik、 Eran Haggiag（ClearX创始人）、Eyal Hertzog （Bancor Network 联合创始人）、Jeanne Lim（Hanson Robotics前CEO）Noah Gale等参投。

此轮融资资金将推动ReSource Finance DApp下一阶段的进展，即增加客户数量和推出新的去中心化信贷额度。ReSource Finance应用程序致力于为Web3细分市场的中小企业代表创建一个点对点（P2P）去中心化贷款框架。（U.Today）[2021/8/13 1:51:51]

在ArcherSwap交互界面上，我们也可以选择开启/关闭手动小费设置，并自行输入小费金额。但是如果小费不够，矿工就不会愿意打包你的交易。

NFT 竞拍协议 TopBidder 完成由 NGC 领投的 120 万美元种子轮融资:3月22日消息，基于激进市场理论的 NFT 竞拍协议 TopBidder Protocol 已完成由 NGC Ventures 领投的 120 万美元种子轮融资，多位 NFT 社区 KOL 也参与了本轮投资。团队表示，项目已经开发完成，目前处于公测阶段，预计将于 4 月上旬正式发布。[2021/3/22 19:07:32]

另外，ETH必须先发送到ArcherSwap合约的设计，可能会导致一些中心化问题。交易能否成功很大程度上取决于合约的质量。我的朋友Blanker已经在他的?Twitter?中描述了他们合约中的一些错误，导致他们的合约中留下了一些无法转出的代币。

CowSwap

CowSwap由?Gnosis?团队开发的?GnosisProtocolV2(GPv2)?支持，该技术提供了抗MEV保护。GPv2为「需求的巧合」进行了优化，这种巧合可以解释为：「一种经济现象，即两方各持有对方想要的物品，因此他们可以直接交换这些物品。」

也就是说，CowSwap首先在链下为交易者匹配订单，如果没有找到其他的需求交易，则将交易提交到链上给其他DEX。

公告 | Upbit今日停止交易BLT/ETH、NGC/ETH:据Upbit公告，BLT/ETH，NGC/ETH于8月24日停止交易。BLT/BTC、NGC/BTC两个交易对仍可交易，取款密码不变。[2018/8/24]

CowSwap引入了「Solver」概念来实现这个功能。鼓励Solver相互竞争，为交易者提供最佳的订单结算，以换取每批的奖励。用户提交交易订单带有一定程度的灵活性，因为Solver需要找到解决它们的最佳方式。

由于交易可以在链下结算，CowSwap不需要链上的外部流动性，从而降低了交易成本。CowSwap将使用统一的价格来结算同一批次的所有订单，称为批量拍卖机制。

在确认掉期之前，你需要签署一条包含卖出/买入类型、数量、到期日等信息的消息，以允许CowSwap将您的订单移至链下。然后「Solver」开始寻找是否有适合你的CoWs。

以这笔交易为?例

你会发现交易记录在Gnosis协议浏览器中。并且点击TransactionHash，其实可以看到?交易明细。

例子：这笔交易中找到了CoWs

这笔交易找到了CoWs，在链下进行了交易处理，而无需路由到Uniswap。因此，在你的地址中找不到这一交易，实际是由他们的合约进行了这一交易的结算。

另一个?例子，查看一下?交易明细。

例子：这一交易中没有找到CoWs

这一交易中没有找到CoWs，Gnosis从0.2WETH中扣除了合约费用和交易费用0.005WETH，将该交易路由到UniswapV2协议。

MistX

MistX是?Alchemist?团队开发的一个项目，它的工作原理与ArcherSwap非常相似。此外，bloXroute团队开发的一个名为?BackRunMe?的项目也以类似的方式运行。

ArcherSwap与?FlashBots?兼容，MistX则直接使用FlashBots，而BackRunMe由bloXroute支持。FlashBots、bloXroute和其他类似工具都被用来作为搜索者向ETH主网提交交易。

老实说，MistX的UI看起来完全是ArcherSwap的复制。但是MistX交换路由的逻辑与ArcherSwap相比有较大提升。因为它跳过了必须将ETH发送到ArcherSwap合约的第一步，这可能会导致一些中心化问题。

虽然MistX和ArcherSwap都可以自动调整给矿工的小费金额，但MistX表现更好，小费给的更智能。

以下面这笔?交易?为例：

例子：MistX上的一笔交易

我花了0.2WETH交换到1.43AAVE。过程是，0.00516WETH以小费支付到矿工地址，0.000271WETH以小费支付到MistX地址。然后MistX路由器地址被路由到UniswapV2。因此，MistX绕过以太坊的公共内存池，在Flashbot的私有内存池中以捆绑包的形式专门发布交易。

仅供参考：Hasu在?这篇?文章中对MistX上的交易进行了非常详细的分析。

三个项目的功能对比

我画了一张表格，将抗MEV型DEX的核心特征记录下来，让读者更好地了解它们的异同。

功能对比

费用/收入结构：无需花费Gas？

这些产品的费用结构相当模糊。也许这些项目不想予以清晰呈现，是因为交易者只关心总交易效率。

但是当我尝试了每个产品后，我得出两个一般性结论和一些详细解释：

这些项目的收入主要来自交易资金或矿工小费。天下没有免费的午餐。无需Gas费用是因为用其他方式支付了Gas。ArcherSwap不收取Gas费，因为它包含在矿工小费中。矿工小费可以调整，但通常对小额交易不友好。ArcherSwap能够从矿工小费中提取一些费用作为收入，但看起来他们目前还没有收取费用。交易者还需要支付Uniswap/SushiSwap交易费用。

CowSwap声称在测试期间不收取协议费用，现在似乎收取交易金额的1-1.5%的费用。

再次以这两个交易为例进行比较。

如果GPv2找到了CoWs，只需要支付协议费用，即0.0159AAVE。但是如果GPv2没有找到CoWs，我猜用户需要同时支付Uniswap交易费和协议费用，总计0.005WETH。这就是为什么两项交易的费用核算不同的原因。。

另外有趣的是，在第一笔交易中，CowSwap为我支付了0.00498ETH作为Gas费用，因此其净收入为0.0159AAVE-0.00498ETH≈-0.0028ETH。而在第二笔交易中，CowSwap为我支付了0.02ETH作为Gas费用，因此净收入0.005WETH-0.02ETH≈-0.015ETH。

CowSwap在两笔交易中都赔钱！CowSwap上的小额交易似乎同时伤害了CowSwap和交易者。

MistX实际上与矿工分享了小费，这可以在交易细节中看到无论交易金额大小，它都会收取总小费的5%左右。。交易者还需要支付Uniswap/SushiSwap交易费用。

总结

我们必须尊重这些项目的创新，让我们看到更多处理抗MEV问题的可能性，一些大额交易确实对这类项目有需求。

但所有这些项目都处于早期阶段，需要升级的东西很多。有时我们普通交易者在这些聚合器中进行交易时需要注意「隐形消费」。老实说，当Gas价格较低时，大型DEX和低滑点设定的效率可能更高。

还有，这些产品背后的Flashbots、bloXroute等工具，是帮助我们安全穿越以太坊黑暗森林的出色基础设施，在许多DeFi产品中有着广阔的应用场景。

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