UST:比特币储备在UST新锚定机制有什么作用？_LUN

撰文：danku_r

编译：angelilu

Terra?生态非营利组织?LunaFoundationGuard正在创建一个比特币储备池来捍卫Terra?稳定币?UST的价值锚定，?它是如何运作的？它将对LUNA、Terra生态系统甚至?BTC?产生什么影响？让我们从Jump的治理提案开始深入了解。

1/首先需要强调，也是非常重要的一点是：BTC储备和LUNA都不是UST的直接抵押物。这与其他由法定货币支持或由加密资产超额抵押的稳定币不同，UST的价值稳定由算法保证。?

2/UST通过套利系统和协议机制维持其价格。LUNA在此过程中充当储备资产。市场参与者可以通过销毁等值的LUNA来铸造UST。反之亦然，1UST可以销毁兑换为等值的LUNA。

安永：意识到QuadrigaCX冷钱包中比特币被转移，仍未找到相关私钥:12月21日消息，QuadrigaCX破产受托人安永会计师事务所周二发布声明称，已经“意识到”QuadrigaCX冷钱包里的比特币(BTC)被转移至其它地址。上周末，超过100枚与QuadrigaCX相关的比特币从冷钱包中转出，总价值约为170万美元，其中许多资金已经流入不同的钱包。

安永证实并没有发起这些交易。声明中称，安永公司以法院指定监管人和破产受托人的身份与管理层和其他人合作，以收回转移至这些钱包中的比特币。然而尽管进行了详细调查，仍无法找到与冷钱包相关的私钥。

作为Quadriga债权人律师的加拿大律师事务所Miller Thomson也在网站发表了类似声明。安永于2019年2月初首次宣布，它“无意中”将比特币发送至其无法访问的Quadriga冷钱包，失去了对这些比特币的控制。此后这些地址的比特币一直处于冻结状态，直到上周五，所有五个地址的比特币在美国东部时间下午6点52分至7点14分之间流出。（CoinDesk）[2022/12/21 21:57:19]

3/因此，如果对UST的需求超过当前的供应量，假设价格为1.01美元，套利者有机会在链上销毁LUNA，铸造UST，并将差价作为公开市场上的利润。?

CME比特币期货6月合约收报35285美元:金色财经报道，成交量最高的CME比特币期货2021年6月合约今日收跌2380美元，收报35285美元。2021年7月、8月及9月合约分别收报35300美元、35325美元和35450元。[2021/6/19 23:49:09]

4/当然，如果UST的交易价格低于1美元，则流程会朝着另一个方向发展。套利者被激励销毁UST以推高价格。他们以不到1美元的价格购买1UST并获得1美元的LUNA。为了获利，套利者在公开市场上出售LUNA?。

5/换句话说，LUNA就像黄金一样，你可以将其铸造成其他利益相关的币作为交易媒介。这种币仍然是黄金，因此，你可以将其熔化回黄金。UST本质上还是LUNA，两者有内在价值联系。

摩根溪创始人：下届美国财长Jenet Yellen可能是比特币盟友:美国当选总统Joe Biden决定任命凯恩斯主义经济学家Jenet Yellen担任下届美国财政部长，对此摩根溪创始人Anthony Pompliano表示，“Janet Yellen很可能是未来4-8年里比特币最伟大的盟友，她从未见过让她害怕的高通胀情况，她对经济泡沫和通胀有容忍度。Yellen的经济管理风格与比特币的看涨情况相辅相成。”（News BTC）[2020/11/25 22:07:02]

6/当然，这会导致LUNA的正反馈循环。稳定币需求越高，LUNA在供应端被销毁地就越多。基于Terra区块链的价值对LUNA的定期需求，价格很可能会上涨。

声音 | 美国SEC主席：比特币和区块链应该符合我们的规则:据 dailyhodl消息，在首届TimesTalksDealBook活动中，探讨了关于区块链和加密货币的问题。美国证券交易委员会（ SEC）主席 Jay Clayton表示， SEC有健全的规则，经受住了时间的考验，不应该为了适应技术而改变这些规则,仅仅因为这些技术是新出现的。 Clayton称，“技术应该能够符合我们的规则。我认为这项技术对提高我们市场的效率有着不可思议的前景，但我不会仅仅因为新技术就改变那些保护投资者方面的发行规则或交易规则。Clayton还强调，这只代表他本人的观点，而不代表 SEC立场。[2018/12/3]

7/这种上涨是对持币者的激励，因为他们也冒着风险承担稳定币的需求波动。如果稳定币需求低，LUNA的铸造量会上升，LUNA的价格将受制于抛压而下降。?

8/问题来了，从设计上看，LUNA的价格对于Terra协议来说并不是确保UST价格稳定的关键；套利仍然是可能的。然而，LUNA的表现与UST的价格稳定之间存在内在联系。?

9/这就是所谓的死亡螺旋。如果对UST的需求收缩，LUNA的价格可能会下跌。如果市场因价格而失去对LUNA的信任，它可能会失去对UST的信任并出售。为了保持挂钩，LUNA被更大量地铸造出来，而这种后果显而易见。

10/这就是BTC加入游戏的价值所在。LFG在声明中写道：

「比特币可以充当通胀压力的释放阀，在链上兑换UST到LUNA时，通过减少LUNA新增的供应量来控制死亡螺旋的发生，以此提升整个系统的抗风险能力......」

11/?BTC储备金不会被直接用来支持UST，而是充当市场参与者，在UST的市场需求下降时减轻LUNA作为一种资产的压力。避免了由于市场不确定性导致的死亡螺旋。但如何避免呢？

12/?Jump在Agora研究论坛上提出了如何在链上实现这一点。简而言之：市场参与者有更高的动机与比特币储备进行互动，而不必依赖销毁UST来避免脱锚。BTC储备会成为去中心化的UST买家。

13/根据Jump的提议，Terra区块链中添加了一种新的链上机制，确保始终将1UST代币兑换成0.98美元的BTC。现在，如果UST以低于0.98美元的价格进行链下交易，市场参与者可以从储备金中以折扣价购买比特币。

14/我将这种新的虚拟AMM机制称为「THEDEFENDER」，在UST交易价格超过0.98美元之前，加密市场上没有更好的交易方式来购买比特币，储备金将添加UST并分配BTC。这就为UST的价格锚定提供了一个硬性支持。

15/一旦UST脱钩，参与者将被激励以溢价出售BTC以换取UST。这是至关重要的，因为从长远来看，储备池不会对LUNA销毁产生影响。当UST被兑换成LUNA时，这个机制只是膨胀压力的释放阀。

16/最有可能的是，在THEDEFENDER用完他们持有的UST之前，不会铸造任何UST。但请记住，创造更多稳定币的唯一方法仍然是LUNA。你只能通过销毁LUNA来创造更多的UST，无法通过BTC铸造UST。

17/那么这一切意味着什么呢？让我们看看一些主要问题：

UST会被比特币抵押吗？不，这只是一种新的机制来捍卫价格稳定。这是否会减少LUNA的销毁以铸造UST？不，LUNA将是创造更多稳定币的唯一途径。?18/对LUNA销毁的一个警告：未来可能会采取部分LUNA销毁作为铸币税，以增加THEDEFENDER的储备。这已经是Terra协议的一部分，用于资助社区池。?

19/然而，通过铸币税创造出的储备LUNA的数量是微不足道的，对LUNA的销毁或价格不会产生明显的影响，如旧铸币税捕获机制所示。?

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