ETHER:观点：USDT 不会暴雷_togetherbnb几个女主

USDT是市场上最大的雷，这应该是行业中绝大多数人的观点，在前两个月USDT疯狂增发的时候，不少文章都表示USDT这样毫无节制的增发，风险越来越大，暴雷随时有可能发生。

这篇文章想告诉大家：我们认为，Tether的商业模式决定它很难暴雷。这个观点并不是认可USDT的合规或者可信，只是通过一些现象来阐述我们的观点。

「众人贪婪我恐慌」这句话，被提起过无数次，大意就是大家都认定的一个方向，可能就不是事情发展的最终方向。

在上一篇《USDT:一个点对点的电子现金系统》的留言中，有读者问，「Tether为什么不暴雷？」当大家都认为USDT有风险，Tether会暴雷的时候，事情真的有可能就不会朝着大家预想的方向发展。

Tether真正的风险

大家思考一个问题，发行USDT的Tether公司，最怕的是什么风险。是监管吗？

观点：模因币热潮减弱导致Optimism网络活动下降:金色财经报道，根据Artemis的数据，继4月和5月的模因币热潮导致Optimism（OP）的每日活跃地址数量激增59%后，L2网络的网络活动自6月中旬以来开始下降。在OP主网上，自6月15日以来，每日发送链上交易的唯一钱包地址数量呈下降趋势，7月2日记录的每日活跃地址数量为81,480个，此后在过去19天内下降了45%，过去5天OP主网的每日交易量下降了22%。

此外，Optimism的去中心化交易所（DEX）完成的每日链上交易总量在6月30日有所下降，上周累计造成了59%的下跌。尽管过去7天DEX活动有所下降，但Optimism网络中锁定的资产总价值(TVL)同期却大幅上涨，截至发稿时，该网络的TVL自6月29日以来增长了10%。[2023/7/5 22:18:32]

2018年11月，美国司法部开始调查Tether公司，调查他们是否参与非法操控比特币。这大概是Tether公司与监管机构最早的交锋；2019年4月，纽约总检察长办公室先是指责BitFinex与Tether公司合谋挪用USDT储备金弥补8.5亿美金亏空的行为，随后起诉了BitFinex与Tether。

观点：社交代币可以成为下一个连接非加密货币用户的桥梁:金色财经报道，Swarm副总裁Daniel Nagy在接受采访时表示，社交代币具有重大的颠覆性潜力。他说：“如果做得好，它们可以把社区带到下一个层次，我们在这个领域看到更多的创新只是时间问题，很可能与DAO或GameFi有关，与所谓'灵魂绑定代币'的想法相结合。”

Nagy认为，现在仍处于早期阶段，实验是关键，但随着采用率的增加，社交代币可以成为下一个连接非加密货币用户的桥梁，并将区块链进一步带入主流，类似于NFT所做的。（Cointelegraph）[2022/10/10 12:51:27]

而这些事情，对USDT的影响有多大呢？我们看看价格，这是最直观的表达。

可以看到，这两次监管问题的确导致了USDT的波动，但最大波动也只是让USDT=0.94美金，最大下跌了6%。

观点：全球加强虚拟货币监管:6月21日，中国人民银行就虚拟货币炒作交易提供服务问题约谈工商银行、农业银行、建设银行、邮储银行、兴业银行和支付宝（中国）网络技术有限公司等6家机构，进一步加大了对虚拟货币的监管力度。相关金融机构纷纷作出表态，比特币中国也表示响应国内政策已完全退出虚拟货币交易业务。全球监管者也日益关注虚拟货币市场。韩国将加强对虚拟货币企业运营商的管理，以提高交易透明度，并认为虚拟货币“不可被识别为货币或金融产品”。俄罗斯要求选举候选人披露其加密货币持有、消费和购买情况。日本央行行长黑田东彦称比特币交易多被用于投机活动，波动过大，且并未被真正用于结算目的。在欧洲央行行长拉加德看来，比特币是一个高度投机的资产，不是一种货币。（山西新闻网）[2021/6/28 0:11:06]

但6%就是USDT史上最大的波动了吗？当然不是，如果大家还有印象，2018年10月份，「空仓被套」这个词传遍了币圈，当时USDT大跌，最低达到了1USDT=0.85美金，跌幅达到15%，远超上图中的任何一次波动。当时本以为USDT可以代表美金的投资者完全慌乱，几乎所有人都在卖出USDT，甚至这还导致了比特币价格的上涨。

观点：山寨币价格依然跟随比特币:金融分析师ScottChipolina发文表示，虽然现在有超过3,000种不是比特币的山寨币或加密货币。但通常，山寨币的价格依然在跟随比特币的价格。这往往是因为山寨币购买者通常以法定货币购买比特币，以换取他们选择的山寨币。Scott还表示，比特币之后的山寨币背后的根本原因是，山寨币的价格通常以比特币衡量。比特币仍占据整个加密货币市值的一半以上。加密市场的这种统治力赋予了比特币很大的影响力和控制力。（Decrypt）[2020/10/4]

而当时发生了什么事情呢？不是监管机构的发声，而是有人发现，Tether公司放置USDT储备金的Noble银行发生了问题，当时Noble银行被曝出无法继续运营，正准备出售公司业务。当时有新闻表示，有用户希望用USDT在Noble银行兑付出美金，但是被银行拒绝了。

兑付问题，这才是USDT当时大跌的主因，换句话说，USDT真正让大家担心的不是监管问题，而是挤兑。说Tether挪用储备金，说Tether操控市场，说Tether储备金没有100%，市场投资者都不害怕，大家唯一怕的是挤兑。

声音 | 李笑来会客录音主要观点：不要盲?的相信“价值投资”:7月1日晚，李笑来会客内部语音遭泄露，在币圈社群疯传。在网传文字版中，李笑来怼遍了币圈大佬，其言论包括：量子链是空气币、NEO是个傻*项目、孙晨宇是个子、赵长鹏人品不好，不懂技术还跟徐明星也有黑历史等等。后李笑来团队也公开其录音中李笑来对于币圈现状和投资的看法，其观点包括：1.不要盲?的相信“价值投资”；2. 散户最?*；3. 不看好ETH，但是ETH成功了。看好EOS，EOS会更成功的；4. 流量＋技术是关键，不做中间环节；5. 对那种概念的多中?化交易所不感冒；6.把底层?户连接起来，才是最?逼的社群；7. 不管是投机还是投资，赚到钱的才是成功；8.不仅要做第?，?且要加快加速度。[2018/7/4]

这也是Tether最害怕的事情。如果所有人都要从Tether公司用USDT兑付出美金，他们必会暴雷。

那他们就需要想办法解决这个问题。

Tether解决方式

目前看来，他们想出的办法有两个：

第一个是最直观的，在Tether官网上就有写，总结来说：增大官方兑付难度。

Tether官网的手续费板块中有明确写道：近30天内法币存取款的金额总和在10万美金以上，法币存款收0.1%，法币取款至少收1000美金。

这就意味着，有人在Tether存储美金换成USDT，Tether收一笔费用，要是想把USDT换回美金法币，还得给Tether一笔钱。

而且据知情人士表示，Tether兑付美金流程也很繁琐，大概需要一周时间才能完成，也是按照1：1美金的价格兑付。

总结下来，这笔钱如果单纯过一遍Tether的手，回来就损失了不少。这是第一个办法。

第二个办法并没有经过验证，但是综合来看，这个逻辑的可行性很高，也是Tether最高明的地方：他们利用了监管机构。

我们仔细想想，当提到USDT这四个字母，脑海里最先浮现的关联词是什么？一定是「不合规」、「监管」这样的词。这可能正是Tether想达到的目的。他们不断吸引监管机构关注，让监管机构调查，放出让人大跌眼镜的证据，比如没有任何法律效应的审计证明，引发舆论，继续吸引着监管机构的注意，所有的行为只有一个目的：不断强调着USDT与监管的关系，让人们只要想到USDT就会条件反射出不合规与监管问题。

而这样做的结果是：没有人会去Tether兑付USDT。

Tether已经被监管机构盯上，USDT已经用于灰产，找Tether官方兑付美金法币，一定会被监管机构调查，谁也不想跟监管机构惹上关系。

最重要的问题是，被监管盯上，意味着不可能避税。在Tether官方兑付法币，监管机构一定会调查这笔钱的用途，调查是否赚钱，有没有盈利，税收不可能被避免。

于是监管这个特性，成为了USDT不会被挤兑的天然屏障，兑付流程慢、手续费高、没有溢价、还有被监管机构盯上的风险，也无法避税，没有人会去Tether官方兑付法币美金。

这就是Tether最高明的地方，用户最完美的兑换渠道就是OTC：即时到账、可以有溢价、几乎没有手续费、找到靠谱OTC交易商的兑换风险也远比官方小，还可以避税。

用户自己就把官方兑换这条路给封死了，根本不会考虑。

这个操作历史上也有先例，就是美元与黄金相关的那段峥嵘岁月，二战后美元成为了世界货币的霸主，规定了35美元可以兑换1盎司黄金。但是1971年8月，布雷顿森林货币体系解体，美元不再挂钩黄金，同时美联储也规定，任何国家、任何央行、任何人都不能在美联储用美元兑换出黄金。关于美国现在还有多少黄金库存，到现在依然有争议，比如德国想从美国运回自己存储的1268吨黄金，被美联储拒绝了。这跟Tether现在的状况是不是很像？

只不过是美联储主动拒绝，Tether被动拒绝。

那些认为USDT会暴雷的观点，主要有三种：非100%储备金风险、监管风险，以及挤兑风险。

现在，USDT不是100%美金存储的事情已经是公认的事实，不仅不是全部美金，官网上也清清楚楚地写着Tether接受欧元、人民币等法币，大家根本不计较。

甚至还有一个现象大家可能没有注意到，glassnode数据统计显示，在312大跌的那天，BitFinex、Huobi这些主流交易平台的比特币开始加速流出，BitFinex流出了66%，Huobi流出了24%。表面上看，可以理解为投资者离场了，或者提到钱包了。那有没有一种可能，是交易平台超额抵押了比特币给Tether，换出了增发的USDT，而大跌以后交易平台需要给Tether补仓，以保证Tether不会把抵押物清算，所以才有大规模的比特币流出。这完全是有可能的，但对于USDT有影响吗？没有影响，就好像MakerDAO与DAI，大家知道USDT依然是1美金就够了。

监管问题也难以动摇大家对USDT的认可，频繁出现的监管消息也只让USDT在小范围内波动。

现在，对于Tether最有风险的挤兑问题，似乎也被Tether解决了。都说USDT有雷，那现在的雷在哪儿呢?

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