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Fei关闭烧伤机制后流失数亿美元 算法稳定币前途未卜

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北京时间4月8日早上,在算法稳定币项目Fei陷入巨大争议之际,Fei Labs创始人Joey Santoro决定关闭了备受争议的烧伤机制,其发布公告称:

而在昨晚,在ETH跌至2000美元以下之后,Fei在Uniswap上显示的价格一度跌到了0.9美元以下,而根据此前设定的烧伤机制,用户此时在Uniswap上卖出Fei就意味着其会失去所有的资金,而在二级市场,Fei的交易价格也跌到了0.73美元左右,恐慌的情绪开始在Fei社区蔓延。

而针对近期FEI协议的表现,rekt也撰文进行了报道,其在文章开头便写道:

FEI的推出获得了Andreessen Horowitz、Framework、Coinbase等大牌机构的资金支持,但在DeFi领域,获得大牌玩家支持的意义并不是很大,我们很难将该项目视为是成功的。

FEI未能维持其1美元的锚定汇率,协议治理代币TRIBE自推出以来已下跌约30%。

Fei的机制设计导则其用户被迫陷入监禁状态,这一项目被广泛视为是一场灾难。

Fei的未来会是什么,算法稳定币的未来又会是如何?

2014年,研究者发表的两篇学术论文,详细阐述了目前大多数算法稳定算法所基于的两个主要概念。

Ferdinando M Ametrano的《哈耶克货币》论文提出了货币总供给随需求变化的rebase模型。

bitFlyer旗下BTC相关业务用户数较2019年翻了一番:12月4日消息,日本加密交易所bitFlyer旗下“获取比特币”业务的用户数量比上一年翻了一番。“获取比特币”业务具体是指居民通过纳税可获取比特币。(Coinpost)[2020/12/4 13:59:52]

Robert Sams提出的铸币税股份制是一种双代币机制,即稳定资产本身以及波动的“铸币税股份”,其所有者根据稳定资产的供求关系受益或遭受惩罚。

这两篇开创性的论文为后来构建去中心化的非波动性加密资产(例如ESD、Basis、RSR、Frax以及现在的FEI)的许多尝试奠定了基础。

大多数被认为“成功”的稳定币都基于抵押品储备类型,这些模型运作的很好,但去中心化版本的问题是资本效率低下,并将抵押资产置于风险之中。由于所需的超额抵押,这些稳定币的采用也受到一定的限制。

Ampleforth和Empty Set Dollar(ESD)试图在不依赖任何抵押品的情况下创造主权稳定货币,然而,它们所创造的货币根本无法实现稳定。

可以说,最成功的去中心化稳定币协议依旧是Maker (DAI),它依赖于用户拥有的抵押品来创建非波动的去中心化资产。然而,它并不完美,无法对DAI进行闭环套利,因此其价格并不完全稳定,并且协议面临着扩容问题。

从2020年初至2021年初,所有形式的稳定币总市值从59亿美元增长到400多亿美元,增长幅度达到了577%。

与ESD 1.5 以及Frax等概念一起,Fei代表了算法稳定币的第二波浪潮。尽管Fei的推出还远远不够完美,其也让人们对该项目未来能否成功产生了怀疑,但很容易理解为什么人们仍在努力构思所谓“完美的稳定币”。

FEI使用了一个联合曲线以及“直接激励”代币模型来维持一个流动性市场,其目的是让ETH/FEI的交易价格能够接近ETH/USD的市场价格。

在几天前发生的 Fei创始代币发行事件中,用户可通过存入ETH获得折扣价的Fei,并获得额外的治理代币空投,这似乎是一个吸引人的机会,最终导致17000多个独立地址参与了这次活动。

然而这一折扣价是存在条件的,只有在参与资金不到2.5亿美元ETH的情况下,创始阶段的Fei才会有折扣,而在最后阶段,共有价值13亿美元的ETH参与了创始阶段,这意味着折扣已经取消,同时这些ETH不可逆地转给了项目的PCV合约地址,其最初会用于建立Uniswap流动性池。

在上线后,Uniswap FEI/ETH池的流动性一度超过了26亿美元,这就是由创始阶段筹集的ETH创建出来的。

然而,这些数字对于FEI项目而言并没有起到积极作用,因为Fei很快就脱离了锚定价,其声誉也随之一落千丈。

最初的脱锚,主要是因为大量的TRIBE抛售压力,并且Fei协议会惩罚那些出售FEI的人,并奖励那些在水下买入FEI的参与者,而要将TRIBE兑换成ETH,参与者就要面临惩罚。

更糟糕的是,尽管Consensys Diligence和Open Zeppelin对Fei协议合约进行了审计,但Fei的激励计算中出现了漏洞,这迫使团队关闭了在水下买入Fei的铸币奖励,官方还发表声明称:

对此,@bantg用如下图表记录了FEI reweight的影响。

正如Emin Gün Sirer在推特上评论的那样:

当其中一位Fei创始人提议将部分PCV分配给Yearn时,这一想法在Twitter上遭到了批评,Karoo开玩笑说:

Banteg则在一个公共小组中表示:

然而,Julien Bouteloup可能不同意这一说法,因为他公开发布了一份Fei持有者的“黑名单”,他建议未来的空投不应该接受这些地址。

Fei项目是一场资金过剩的灾难,它的支持者和批评者都提出了极端的意见,很多人认为这是一次失败的实验,还有人提出“所有的ETH都应该退款”,其他人只是重申了他们对该项目的信心,比如Compound创始人R. Leshner发布推文称:

也许最明智的立场会稍微不那么极端。

目前看来,这个实验还没有获得成功,另一方面,它也完全没有必要筹集这么多的资金,正如Fiskantes在推特上所说的:

对于未来的金融实验,我们是否会继续看到这种融资水平,还是我们正在达到一个转折点?

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