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高手续费的元凶之一:MEV如何影响以太坊链上交易的

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从去年DEFI火爆起来之后,以太坊区块链上的手续费也水涨船高,一时间大量DEFI项目溢出到BSC和HECO之上,而这也使得EIP-1559成为社区关注的焦点。

EIP-1559是否能够解决以太坊手续费高的问题,这个可能很多人还没能看清,以星火矿池为代表的矿工们第一时间出来反对,使得这场争论也愈发激烈。然而在经历了4月初算力示威活动的失败和大家对事件的认真剥析之后,发现这里还隐藏着一个新的世界,那就是MEV。

MEV简而言之就是区块链上的一种套利机制。首次出现是在2018年的时候,当然这种模式主要还是依赖于智能合约和DEX等交易的套利。由于17年的牛市发展催生了大量新兴项目,很多去中心化的DEX、兑换协议也开始出现在人们的眼前,也正是从那时起,其实MEV已经存在了。

之前MEV没有引起币圈的关注,其实主要还是因为以太坊链上交易的频率相当低,DEFI当时还是以Maker DAO为主,这样一来,MEV的发展其实并不顺利,套利机会自然也就低了很多。

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而随着uniswap等交易模式逐渐引起用户关注之后,MEV也开始蓬勃发展起来,而从目前来看,以太坊高昂手续费的背后,很有可能是MEV的锅。

MEV是如何运行的呢?

这里就要说一说传统中心化交易所的套利交易和高频交易了,如果你体验过传统交易所特别是小交易所中的某个交易金额比较少的交易对,其实就会发现买一和卖一之间的价差会比较大,而这种现象其实就是真实市场的一种表现。项目方为了使得币价能够正常波动,一般都会寻求一些做市商来进行合作,而做市商则使用的是机器挂单的方式来为项目代币交易提供流动性,这种方式也有另一种通俗的叫法,那就是刷量。

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高频交易也是一种类似的刷量方式,做市商其实大部分都使用的是高频交易,他们利用时间上的优势来在高于高于用户挂单买入,然后迫使用户撤掉之前的挂单,以更高的价格买入,这样一来就可以完成一波盈利操作。而高频交易的手续费一般都是机构和交易所商量好的,手续费也特别低,甚至因为起到提供流动性的因素,一些交易所甚至会对这类团队实行免手续费的优惠措施,那么这样一来,高频交易在币圈蓬勃发展。

那么我们说到MEV,其实就相当于去中心化交易所版本的高频和套利交易,但是去中心化交易所和中心化交易所有一点是不同的,那就是去中心化交易所的TPS是有一定限制的,因此这里就会出现了拥堵的情况,进而套利者就需要计算出完成一笔交易所需要的手续费成本和套利交易金额所赚的钱之间的关系,从而评估这次的交易是否值得进行。

另外需要注意一点的是,在去中心化交易的过程中,其实对这种套利交易模式更加有利,主要有两个原因:

1、盘口价差比中心化交易所会大一些,一般5%可能都属于非常普遍的现象,因此这部分利润其实是比较大的,这样就为MEV提供了生存环境。

2、在利润大的情况下,一般也需要交易者需要有一定的抢跑能力,中心化交易所中一般大家都可以随时挂单和撤单,这里几乎是没有任何成本的。但是在去中心化交易所中,撤单和挂单都有成本,因此MEV需要做的就是比用户能够以更高的价格来挂单买入,然后再利用AMM交易机制的滑点来卖给后来的买入者。

但是这里需要关注的风险就是矿工的打包能力,矿工需要按照特定的交易顺序来对交易进行打包才能提高MEV的成功率,也就是说MEV其实需要矿池来进行配合,这样才能真正获利。

我们都知道矿池是可以自己决定打包交易的顺序的,而如果MEV交易先于正常交易被打包,那么这次的套利就获得了成功,如果落后,那么可能会失败,从这一点来说,MEV其实并不是100%都能获利的,它也存在着一定的概率,而矿池则有更高的动力来进行MEV套利交易,也正是这个原因。

这里需要注意的是我们说的是矿池,而不是矿工,一般矿池的MEV盈利是扣除各种手续费之后的那部分,而即使失败,实际的损失也会小于所花费的手续费(前提是算力占比够大)。

MEV套利是否会失败呢?

虽然MEV的交易看似主动权都在矿池手里,而且还能够获得一定预期的套利机会,并且都采用程序的方式来进行,也就是几乎可以说这就是一个赚钱的机会,但是实际情况是MEV也存在着套利失败的情况。

这种情况一般一方面是币价的波动,另一方面也有针对MEV交易的套利者,当然由于其机制较为复杂,本次暂时不进行讨论。不管是什么原因,也MEV的减少,在一定方面人们看到了确实对以太坊手续费降低产生了效果,那么这就已经说明了之前的套利交易是相当普遍的,那么最终这场战争可能就会转变为MEV和MEV终结者之间的对抗,可以预计后期链上的MEV交易也将降低很多。

其实最终不管这个结局是什么,至少证明了一件事情,那就是以太坊交易手续费的上涨其实是由于交易量增加所致,对于矿工来说,最多可能只赚到了交易中MEV抢跑的手续费,而真正的利润部分,可能就由矿池和MEV交易机器人所有者获得了。但是不管如何,MEV也是在规则之下运行的,因此如果将高手续费的一切缘由归结于此,这也是一种极端的做法。

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