以太坊合并（ETH2.0）的理想与现实:前景以及预期如何

自以太坊采用工作量证明共识算法以来，就一直在寻找更好的算法，以将以太坊打造成一个去中心化、可扩展、安全和节能环保的网络。直到2017年，以太坊终于确定了一种混合PoW/PoS的系统——CaspertheFriendlyFinalityGadget。此后的岁月里，以太坊合并一再延迟，其缓慢的工作进度也让很多以太坊的支持者逐渐失去了信心。直到今年6月8日，以太坊在测试网Ropsten上顺利完成了第一次合并彩排，不出意外，合并将在今年内完成。

合并对以太坊生态甚至是整个区块链的格局都会带来影响，本文试图对合并的原理和优劣势进行阐释，并对其影响进行深度分析，希望给大家带来更多的视角，从而更好地把握新局面下的投资机会——

合并后ETH的发行量会降低90%，通胀率大大降低，在EIP1559协议配合之下，ETH很可能变成一种通缩资产，有助于推高ETH的价值。加密量化交易员RyanAllis做客Bankless的播客时提出了一个新颖的观点：转为PoS后以太坊采取质押模式，这意味着ETH有了基本面和现金流，如果用DCF估值法去估值，ETH的价值至少会达到1万美金，将吸引更多大资金的机构投资者关注。除此之外，PoS的质押机制也会对质押赛道带来巨大红利，值得关注和布局

币安将支持以太坊Shapella升级，4月13日6:20暂停ETH和ERC-20充值和提现:金色财经报道，币安宣布将支持以太坊网络的Shapella升级，以太坊网络的Shapella升级将于UTC时间4月12日22:27:35（北京时间4月13日06:27:35）在epoch194048处激活，大约从4月13日6:20开始，将暂停通过以太坊网络进行的ETH和ERC-20代币的充值和提现，并在升级完成网络稳定后，重新开放ETH和ERC-20代币的充值和提现。[2023/3/29 13:32:46]

ETH2.0合并对ETH以后的影响

1.ETH发行量下降90%，通胀率下降

比特币每4年将其发行率减半，而以太坊在合并时，因不再需要给矿工挖矿奖励，其发行率将减少约90%。社区将这种情况称为“TripleHalvening”，因为这相当于*3个比特币的“减半”同时发生。以太坊将在瞬间经历发行量的减少，而在比特币的网络上则需要额外的12年时间才能匹配。

以太坊预计将于7月27日进行第10次影子分叉:7月21日消息，以太坊预计将于7月27日进行第10次影子分叉。影子分叉是指在网络中添加与合并相关的字段进行分叉以实现模拟在现有的网络环境下进行压力测试。[2022/7/21 2:29:25]

目前PoW模式下，以太坊每天大约发行13500个ETH。然而，PoS发行模式是根据网络上活跃的ETH的数量来决定的。目前的预测是，当合并发生时，发行率将下降到0.3%至0.4%之间。

对比来看，比特币目前每天发行约900个BTC——年发行量约为BTC总供应量的1.7%。接下来的两次“Halvenings”将使比特币的发行量在2024年和2028年分别减少到大约0.8%和0.4%。随着以太坊在合并后预计发行量下降到0.3%-0.4%之间，直到2028年，比特币的发行量才会和以太坊相当。

以太坊市值超越阿里巴巴:金色财经报道，据8marketcap最新数据显示，当前以太坊市值已经超越阿里巴巴，成为全球第14大资产。本文撰写时以太坊市值约为4554.9亿美元，阿里巴巴市值约为4554.3亿美元。[2021/10/17 20:35:20]

当“TheTripleHalvening”与EIP-1559的BASEFEE燃烧机制相结合时，预计以太坊的发行量在用户活动活跃期间实际上将变得通货紧缩。通缩意味着货币随着时间越长有越来越强的购买力，ETH的市场流通量会少于实际流通所需要的量。通缩对于助推ETH的价格上涨也会有帮助。

2.合并之后会有越来越多的人选择质押ETH，但也更容易撤出

目前，约9.7%的ETH供应被质押。所有质押的ETH都将停止流通，直到合并完成。根据The合并后质押的ETH数量、网络费用和MEV，ETH质押收益率可能在8.7-10.3%之间。

以太坊Gas价格一度超过400Gwei:据欧科云链OKLink数据显示，截至上午10时，近1000个区块以太坊Gas平均价格达246.58 Gwei，环比上升221%，短时Gas价格一度超过400Gwei，上升幅度较大。[2021/1/22 16:45:20]

截止6月12日，已经约有1346万ETH被质押，约有40万个验证者，APR约4.2%。质押者还将获得目前属于矿工的Gas费，这将使APR增加2倍甚至更多。4.2%的APR可以被认为是以太坊上近乎无风险的收益。当它上涨时，将吸引更多的ETH被质押。

3.质押用户的收益增多

在不扣除服务器成本的前提下，在以太坊上进行质押的用户将获得约4.2%的年利率。Kraken在《2022年第一季度质押状况》的报告中预计，在以太坊合并完成后，质押用户的年利率将增加到8.5%-11.5%。

2022年第一季度的质押状况

合并后，大量用户取出ETH，对ETH造成严重砸盘？

目前质押ETH是单向操作，质押者不能提取他们的ETH奖励，以太坊合并后将会提现，并且当1200万个质押的ETH被解锁时，ETH将大量抛售。这对ETH会造成严重的砸盘。

我们对这种观点持保留意见，原因如下：

1.每天只能提取30k以太坊

2.解锁的ETH会缓慢释放

3.质押ETH通常是永不出售的人。由于这一阶段的升级还没有确定的官方日期，用户有可能需要等待数年才能拿回他们质押的ETH。漫长的锁定期意味着，质押者通常是那些不介意让他们的ETH被锁定相当长一段时间的人。

对以太坊生态的影响:

矿工将无法继续在以太坊上挖矿

合并前，EIP1559已在以太坊上激活，合并发生时，以太坊的大部分交易费用已经烧掉了近一年。剩下的在EIP-1559之后没有烧掉的费用”）将支付给PoS区块的区块提出者，而不是PoW矿工。

如果任何节点继续在PoW版本的以太坊上挖矿，他们将成为分叉的少数派，其区块链奖励的经济价值将远远低于其运营成本。由于矿工被利益所驱动，预计合并之后的矿工群体可能会：

1.挖掘其他PoW代币

2.提供高性能计算的数据中心

3.为Web3协议提供计算

4.出售矿机并质押已挖出的ETH参与PoS

合并后的乐观预期：

如果一切执行顺利，以太坊一家独大，甚至其他公链变成以太坊的Layer2。作为山寨币之王，一直以来都是币圈的风向标，PoS使ETH第一次有了基本面，可以按照DCF和P/E估值法来看，那么ETH的价值被严重低估，其公允价值肯定在1万美元以上，将吸引更多机构投资者的关注。

来源：金色财经

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